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化工周观点 西南化工杨林团队 杨林 CPA 13621397096（北京） （执业证号：S1250518100002） 黄景文 18516770371（深圳） （执业证号：S1250517070002） 薛聪 17698099528（北京） 周峰春 15021700247（上海） （执业证号：S1250519080005）  中国化工产品价格指数 截至周四，VE市场报价60-65元/kg，较上周提高5元/kg，较节前报价47-50元/kg涨幅28.8%，欧洲报价7.5-8欧元/公斤，较节前报价5.3-5.5欧元/kg涨幅45%，海外大厂库存偏低，市场货源紧张，本周浙江VE陆续复产，但物流运输问题未完全解决，市场供应紧张。DSM受间甲酚原料紧张而VE生产有限，对外采购需求增加，同时能特科技位于湖北荆州，受疫情影响，预计整改复产时间推迟，VE行业供应将持续紧张。2019年DSM整合能特科技，加上VE价格底部徘徊多年，行业竞争趋向协同，此次疫情突发事件有望加速推动VE价格向上修复。VE重点推荐【新和成】，关注【浙江医药】，均拥有VE粉产能4万吨。  2%生物素 本周生物素大幅上涨，截至周四，2%生物素国内市场报价300-350元/kg，较上周提高130元/kg，较节前158-180元/kg涨幅94%，因为海嘉诺尚未复产，节前生物素供应已出现缺口，节后受疫情影响生物素供需矛盾进一步激化，另外，湖北硫代乙酸钾生产企业恢复供应时间不确定，目前生物素原料供应紧张，预计价格继续上行，重点推荐【新和成】，关注【圣达生物】，分别拥有2%生物素产能6000吨和5000吨。
截至周四，VB1市场报价300-345元/kg，较上周提高110元/kg，较节前报价155-160元/kg涨幅103%，VB6市场报价160-180元/kg，较年初上涨19%，VB2、VB12价格则相对稳定，市场库存正在消化当中。VB1部分工厂尚未开工，华中药业位于湖北，受疫情影响预计复工推迟，叠加VB1低库存、物流运输难等影响报价大幅上涨，【兄弟科技】复产工作正在进行，建议关注。
截至本周四，百川资讯华东萤石粉价格上涨50元/吨至3000元/吨。供给方面，北方萤石厂冬季有停产惯例，其他地方受疫情影响春节基本停工，行业开工率极低，从复工方面看，特别是考虑到萤石企业规模小散的特点，以及工人返工等因素，预计整体复工进度有较大推迟。下游空调链在3-6月份是生产备货季，复工意愿整体较强，目前了解到终端空调复工虽有延迟，但整体优于萤石行业；中间环节制冷剂作为化工品需要连续生产，萤石库存持续消化；氢氟酸复工也受到疫情影响，且氢氟酸库存有限，当前下游采购积极性较高，涨价预期较强，有利于萤石价格顺利传导。下游氟化铝价格坚挺上行，复工率有进一步提升空间，目前萤石以消化库存为主。我们认为需求端复工进度早于萤石，行业库存加速消化，随着旺季行情即将启动，预计萤石供需矛盾进一步升级，预计龙头企业复工将早于行业平均水平，率先受益此轮行情，萤石价格有望上涨，重点推荐国内龙头【金石资源】。
目前西南地区和山东地区钛白企业开工正常，华东地区正在陆续复工。目前国内金红石型出厂价在14000-16200元/吨，锐钛型出厂价在11500-12600元/吨，氯化法钛白粉主流报价在17500-21000元/吨。原材料方面价格持续上涨，攀枝花钛矿价格自年初已经上涨超过200元/吨，目前46,10矿报价1600-1650元/吨，47,20矿报价1500元/吨左右；四氯化钛目前报价在8000-8500元/吨。2019年中国钛白粉产量318万吨，同比增长7.7%，进口16.8万吨，同比下降19.9%，出口100.3万吨，同比增长10.6%。我们认为受疫情影响钛白粉企业开工率受到影响，原料钛矿供给紧张且价格持续上行，加之企业前期订单情况较好，钛白粉价格仍有继续上涨的可能性。我们重点推荐【龙蟒佰利】，公司云南新立钛业高钛渣、海绵钛、氯化法钛白粉全面复产，焦作20万吨/年氯化法二期项目2020年有望放量。
【西南证券-龙蟒佰利产品分析与梳理】
【西南证券—碳酸二甲酯行业研究报告】原料供给受限，下游需求持续增长，碳酸二甲酯迎来景气周期磷化工 本周国内黄磷交投有所好转，价格上涨100-300元/吨，开工率小幅增加。目前云南地区出厂承兑价17000元/吨，四川地区出厂承兑价16800-17000元/吨。本周黄磷开工率在29%左右，较上周上涨2pp，目前下游企业装置逐渐恢复，预计黄磷开工率仍将逐步提高，但省外汽运物流运输受疫情影响较大。磷铵方面，磷酸一铵本周开工率下降3pp至35%，主要由于华中地区运输困难，大厂减量停车，云南地区云天化正常生产，其余中小企业均停车中，价格上调100元/吨，55%粉主流出厂价1750元/吨，58%粉主流出厂价1850元/吨，60%粉出厂报价1950元/吨。磷酸二铵行情维持平稳，本周开工率44%，价格上调50元/吨，目前华中主流成交价在2150-2200元/吨。西南地区64%二主流成交价格2100-2150元/吨。我们认为春耕在即，磷肥厂家正在持续抓紧渠道铺货，后市价格稳中有涨，但需关注物流运输情况，建议关注国内磷化工龙头【云天化】及其他相关磷肥标的。
农药 本周国内草甘膦、草铵膦等农药品种价格上涨，草甘膦目前供应商主流报价2.2-2.8万元/吨，市场成交价格至2.05-2.1万元/吨，企业装置基本维持开工，湖北兴发装置正常开工，浙江新安装置负荷5成，南通江山、乐山福华负荷平稳，四川和邦负荷低位，内蒙古腾龙检修。物流暂未回复，厂家出货存在一定困难，原药企业库存尚可，供货能力较强。由于国内外农药需求在旺季开始逐步启动，虽然目前物流尚未恢复，预计后期，甘氨酸价格上行，草甘膦价格开始回暖。草铵膦价格同样上涨，95%草铵膦原粉部分生产商报价至11-12万元/吨，实际成交价至11-11.5万元/吨，由于利尔化学新产能正在并线，福华正常开启，目前市场草铵膦开工处于低位，产品供应紧俏，厂家未明确定价，采用实单实谈为主，预计未来草铵膦价格有望坚挺，或有一定的上行空间。我们长期重点推荐国内农化行业龙头【扬农化工】和【利尔化学】。
醋酸乙烯
丙烯（MTO法）
R32
丙烯酸丁酯
醋酸丁酯
PTA
己内酰胺
软泡聚醚
丙烯（PDH法）
丁二烯
大宗产品价格下滑的风险； 原油价格大幅波动的风险； 化工产品下游需求不及预期的风险。 |
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