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受春节效应、猪周期与新冠肺炎疫情等因素推动，1月CPI同比增长5.4%，环比增长1.4%。本月CPI各分项均为正向拉动，其中食品烟酒项拉动效用最强。受去年同期低基数影响，1月PPI同比增速由负转正，微涨0.1%。 疫情影响下，预计CPI短期内具有上行动力，一季度CPI或成为全年高点。而疫情或将对PPI未来走势形成压制，预计2月和3月PPI增速承压，或进入通缩区间。 1 1月CPI上行 受春节效应、猪周期与新冠肺炎疫情等因素推动，2020年1月CPI同比增长5.4%，CPI环比增长1.4%。  1月食品项与非食品项分化走势加剧，食品项增长加速，而非食品项增速微升。1月食品项同比增速上升至20.6%，涨幅环比扩大3.2个百分点。非食品项价格同比上涨1.6%，涨幅环比增加0.3个百分点。食品项与非食品项的剪刀差由12月的16.1，走扩至1月的19.0。  从拉动效用看，1月CPI各分项均为正向拉动。其中，食品烟酒拉动效用最强。1月食品烟酒项同比增长15.2%，拉动CPI增长4.5个百分点，贡献率为83.3%，拉动效用本月最强，与2019年12月相比拉动效用增加了0.7个百分点。其余1月拉动效用较大的CPI分项还包括医疗保健、教育文化娱乐、居住等，分别影响CPI上升了0.2、0.2、0.1个百分点。  2 PPI同比微涨 1月PPI同比增速由12月的下降0.5%转为上涨0.1%，主要为去年同期基数较低所致，PPI环比连续两个月零增长。1月PPI时隔6个月后再度转正，其数值或尚未完全体现疫情影响。  从同比看，石油和天然气开采、黑色矿采选、农副食品加工、石油加工、有色金属矿采选增幅最大。1月PPI同比具体为石油和天然气开采（17.5%）、黑色矿采选（8.9%）、农副食品加工（7.2%）、石油加工（4.6%）、有色矿采选（3.7%）。从环比看，石油和天然气开采、石油加工、燃气生产供应、有色金属加工、有色金属矿采选增幅最大。1月PPI环比具体为石油和天然气开采（4.3%）、石油加工（1.8%）、燃气生产和供应业（1.0%）、有色金属加工（0.6%）、有色金属矿采选（0.4%）。 3 未来物价走势展望 疫情可能将继续推高CPI。参考非典疫情经验，一方面，新冠肺炎疫情短期内可能会对猪肉、水产品、蔬菜、医疗保健等分项造成影响，推升物价水平。另一方面，疫情也将对交运、娱乐等分项的形成拖累，拉低非食品项中交通通信、旅游等相关价格。整体看，预计短期内食品价格将上行，非食品小幅走高，预计CPI在一季度后两月中仍具备一定上涨动力，一季度CPI或将成为全年高点。 疫情或将对PPI形成压制。2003年非典时期4-6月的PPI同比增速较1-3月下滑了0.7-1.6个百分点。对于本次疫情，受延迟复工和企业减产等影响，叠加PHEIC认定下对出口的抑制，预计2月和3月的PPI将面临下行压力，或进入通缩区间。（经济分析师黎轲）
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