寻找成长股的15个要点-走进成长股投资策略之父，菲利普·A·费舍

看《怎样选择成长股》这本书是源于巴菲特，他曾说过“15%的投资思想来自于菲利普·A·费舍， 85%是来自格雷厄姆” ，我想顺着巴菲特的推荐轨迹，也许会帮助我更好地理解他的投资理念。

菲利普·A·费舍（Philip A. Fisher，1907-2004），现代投资理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。

他对股票的兴趣源于小学祖母和舅舅的谈话，于是他很快开始尝试买股票，大家有没有发现投资大师巴菲特，杰西利弗莫尔，菲利普·A·费舍， 桥水基金的雷达利奥等的投资生涯都是从10岁左右开始的，这些人极具天分的都已经从10岁左右开始进入市场。

如果你对投资有兴趣的话， 鼓励大家越早学习投资越好， 并不是出于这些大师早早开始进入市场， 他们极具天分，普通人难以达到的高度，我鼓励大家尽早开始学习是出于投资实践的需要及尽可能减少亏损的需要。

很多刚毕业的你们留言给我“都没有钱， 哪里的钱投资”？但是你们有想过正是开始的越早，你可能亏损的资金就越少， 因为你手里根本没有多少钱？当你35＋40＋的时候才开始去投资， 这个阶段意味着你有了一定的资金实力再入场，可能付出很大的资金代价去获取经验。

回到菲利普·A·费舍的背景介绍，大学一年级利用开车接送教授埃梅特积累了一定的商业经验，1928年毕业于斯坦福大学商学院，同年进入旧金山独立银行做证券分析师，1931年（23岁）创立投资公司Fisher & Company，稳定服务于小部分客户！

在他的投资生涯中，最成功的、也最为后人所称道的在大家都不看好摩托罗拉的情况下，他断然大量买入其股票并持有长达25年以上，在此后的20多年里，摩托罗拉迅速成长为全球性的一流公司，股价在分红前增长了30倍。

《怎样选择成长股》于1958年首次出版， 这个时候他已经51岁了， 这本书集合了他40多年的投资实战经验形成的投资哲学，书一出版就引起了巨大的反响，多年被用作商学院投资的教学教材。

他的儿子费舍为这本书写了序和前言，肯尼斯·L·费舍也是一位很成功的投资家，同时是一名财经专栏作家。

站在专业投资人的角度肯尼斯·L·费舍写了序，标注了本书投资精华及对父亲的书的理解， 站在儿子的角度写了前言，无疑让这本投资书的作者人物形象更加饱满 ， 让我们了解生活中的费舍，即使他的行为在我看来有些怪异， 序和前言给这本书起到了锦上添花的作用。

整本书的精华是买进优良普通股的十五个要点及闲聊法，我在下文中列出具体的原则， 关于这部分的内容还是建议大家看回书籍，作者做了具体的解释会让你明白如何去运用这些要点， 在这一方面我目前没有办法做更深一步的探讨。

买进优良普通股的十五个要点：

一、这家公司的产品或服务有没有充分的市埸潜力──至少几年内营业额能大幅成长。

二、管理阶层是否决心开发新产品或制程，在目前有吸引力的产品线成长潜力利用殆尽之际，进一步提升总销售潜力。

三、和公司的规模相比，这家公司的研发努力，有多大的效果？

四、公司有没有高人一等的销售组织？

五、公司的利润率高不高？

六、公司做了什么事，以维持或改善利润率？

七、公司的劳资和人事关系好不好？

八、公司的高阶主管关系很好吗？

九、公司管理阶层深度够吗？

十、公司的成本分析和会计纪录做得好吗？

十一、是不是有其它的经营层面，尤其是本行业较为独特的地方，投资人能得到重要的线索，晓得一家公司相对于竞争同业，可能多突出？

十二、公司有没有短期或长期的盈余展望？

十三、在可预见的将来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票，以取得足够资金，使得发行在外的股票增加，现有持股人的利益将预期的成长而大幅受损？

十四、管理阶层是否报喜不报忧？

十五、管理阶层的诚信正直态度是否毋庸置疑？

整本书读下来， 这本书对于个人业余投资者操作起来难度很大，业余投资者信息的获取渠道有限和信息的不对称，相对来说这些原则专业投资者更有优势去运用。

在我阅读这本书的时候， 我会想专业的投资人阅读这本书会有什么感受呢？我曾经也想过业余的投资人和专业机构的投资人的区别？

个人投资者的优势可以灵活安排自己的资金和投资计划， 而专业机构的投资者的劣势就是不得不为了客户期望达到的收益率而调整自己的策略， 大部分的个人投资者是没有耐心的， 如果在一定的时间内看不到专业投资者达到自己的收益率要求， 就会撤掉资金， 而专业投资者为了留住客户就不得不冒险。这就是我能想到的， 两者各有优劣势，但总体专业机构优势更大！

这并不是意味着这本书对业余投资者的我们没有意义, 引用费舍书中的一句话来概括这本书对于业余个人投资者的意义：“无数中小投资者处境之艰辛， 他们多年以来有意无意地吸收各种各样的想法和投资观念， 但事后再看其代价太过昂贵了， 可能原因是他们从来没有接触一些更基础的正确观念”。

'正确的观念'，如果有看巴菲特， 芒格， 费舍等等大师的书, 你就会发现他们基本都是在谈怎么选好公司， 谈商业模式， 谈公司经营， 谈投资的价值观， 读完了可能你会发出疑问， “具体的操作方法在哪里“？所以会有抄作业都有难度的感慨， 但是我想说的是你读的越多你就越会体会到他们独特的投资哲学， 这些书在帮助你塑造一种正确的投资理念， 甚至帮助你体会投资的真谛。

书中最后一章的“投资哲学的形成”也是这本书的价值所在， 当你冲动地想进入股市， 建议你翻开最后的投资哲学的形成来看一看，或许你就会冷静下来， 其实我相信只要是稍微理性的业余投资者就应该知道投资就是一件异常艰难的事情。