周五下午,土俄局势再次紧张升级。俄罗斯黑海舰队日内宣布,将向地中海派遣两艘装备巡航导弹的护卫舰。随后,俄罗斯卢布和土耳其里拉纷纷走低,两国股市同样齐齐下挫。 这一变故,可能让土耳其央行近段时间的努力成为徒劳。 周四,美元兑土耳其里拉自去年五月以来首次突破6.16关键阻力位,周五更进一步升破1.624关口,里拉颓势尽显。土耳其最近采取了多项努力,比如利用国有银行向市场注入美元,但依然无法挽救里拉的颓势。数据显示,土耳其里拉在过去三个月中已贬值6.5%,是新兴市场中跌幅最大的货币,目前已跌至近九个月来的最低水平。 据外媒计算,土耳其外汇储备净值从12月下旬的峰值下降了大约90亿美元。目前,土耳其央行的外汇储备规模低至约350亿美元,接近半年来的最低水平,仅占土耳其未来12个月外债的五分之一。 数据显示,土耳其央行仅2020年就拥有182亿美元的掉期合约。如果不算入这些短期资产负债表负债,其外汇储备可能还不到350亿美元的一半。协助管理海牙260亿美元资产的高级经济学家兼投资组合经理Kaan Nazli表示,土耳其的储备金规模正在接近令人不安的水平,预计土耳其未来两个月的融资需求约为60亿美元:
为了缓解外汇储备不足的问题,土耳其央行在本周二增加了商业银行的外汇借入量。其实早在2019上半年,为防止储备金突然下降,该行就祭出过这一招。 然而,尽管在2月份已经出售了40亿美元的欧洲债券,但土耳其的外汇储备还是在持续减少——这从侧面说明过去一个月央行外汇储备的消耗速度仍在加快。德意志银行的数据显示,如果不计入公共存款,且假设自去年12月以来土耳其央行的掉期股票合约没有发生变化的话,那么其外汇储备将降至骇人听闻的80亿美元。 然而,土耳其央行澄清道,将注意力集中在净数值上具有误导性,该行声称其包括黄金在内的总外汇储备超过1040亿美元。还有一些分析师指出,因为短期借款大部分是与当地银行交易的,可以无限期延期。 有分析称,鉴于明年土耳其的外债总额将达到1680亿美元,再加上政府如今面临严重赤字问题,维持里拉强势对土耳其来说至关重要。然而,想稳住里拉汇率并不容易,央行至少要应付下面这些难题。
针对这些问题,伦敦BlueBay资产管理公司分析师蒂莫西·阿什(Timothy Ash)本月早些时候表示,国有银行持有大量外汇头寸虽然令人担忧,但只要对里拉进行管理并保持其汇率稳定,就不会造成太大问题。不过需要注意的是,如果出现又一轮里拉暴跌,那么银行业的问题将会全部暴露出来。 好消息是,自去年11月底以来,土耳其银行的硬通货存款一直相对平稳,表明家庭和企业并未感到恐慌。但不利之处在于,外资大举撤离的趋势并没有减弱。仅今年以来,外国投资者就从该国货币债券市场撤出了超过16亿美元的资金,外资的土耳其资产持仓量再创新低。 与此同时,汇市波动性也正在上升。 本月早些时候,当里拉汇率突破央行的心理底线之后,本地贷方与离岸账户之间的现货市场交易量达到了惊人的47亿美元。这是过去一年日均水平的两倍多,也是自去年3月以来的最高水平。当时,人们更担心土耳其央行外汇储备意外下降,而不是里拉出现自2018年危机以来最大的日内跌幅(之一)。伦敦GAM投资组合经理Paul McNamara对此表示:
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