|
国内市场经过2 年招标平淡的调整期后，宁德时代增发扩产明确招标景气拐点。海外扩产积极，特斯拉自建电池降本有望加速全球汽车电动化浪潮，国内锂电龙头公司已经在全球锂电设备供应商中具备较强的竞争力，有望在本轮国内和海外扩产中切入国际一线客户供应链。我们看好锂电设备板块的表现，推荐杭可科技、赢合科技，关注先导智能。 宁德时代增发扩产，下游景气有望加速。2 月26 日晚，宁德时代公告拟非公开发行股票募集资金不超过200 亿元，用于湖西锂离子电池扩建项目（40 亿）、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目三期（55 亿）、四川时代动力电池项目一期（30 亿）、电化学储能前沿技术储备研发项目（20 亿）以及补充流动资金（55 亿），其中涉及的三个电池扩产项目此前已有公告，此次增发有望助力项目设备招标的顺利推进。此外，宁德时代公告董事会审议通过车里湾锂离子电池生产基地项目，总投资不超过100 亿元。宁德时代扩产推进加速，验证2020 全年锂电设备招标进入景气拐点的判断。 海外扩产兑现，特斯拉有望加速电动化浪潮。欧洲在碳排放框架下需要迫切推进汽车电动化进程，全球车企将迎来大量新车型投放，我们统计欧洲区域已有明确投产计划的产能超过200GWH，国产龙头设备商在全球层面具备较强竞争力，有望借助海外锂电池扩产切入国际一线电池厂供应链。特斯拉近期宣布计划自建电池，有望在未来通过电池降本实现全球汽车电动化渗透率的快速提升，此外国内设备公司也已斩获Northvolt 订单，具有全球竞争力的锂电设备龙头开拓海外客户进展喜人。 龙头竞争格局优化，设备公司面临全球市场良机。经过景气波动和技术迭代，设备公司竞争力显著分化，龙头竞争格局清晰。设备并非电池降本中压力最大的环节，反而设备带来的效率提升可能为电池厂创造更大价值，设备龙头能够依靠技术进步和品类拓展构建一定时间的竞争真空期，从而维持价格端的竞争力，同时在成本端也有诸多降本措施，毛利率未来有望整体稳定。依托技术进步和充沛产能，锂电设备龙头有望在本轮国内和海外扩产浪潮中切入一线客户供应链。 风险因素：1. 新能源汽车销量不及预期；2. 电池厂竞争分化导致订单延期或坏账计提；3. 海外扩产进度不及预期；4. 毛利率降低；5. 技术变革带来产品竞争力变化；6. 疫情反复带来的设备招标延迟等。 投资策略：国内市场经过2 年招标平淡的调整期后，宁德时代增发扩产明确招标景气拐点。海外扩产积极，特斯拉自建电池降本有望加速全球汽车电动化浪潮，国内锂电龙头公司已经在全球锂电设备供应商中具备较强的竞争力，有望在本轮国内和海外扩产中切入国际一线客户供应链。我们看好锂电设备板块的表现，推荐杭可科技、赢合科技，关注先导智能。 |
|
|
