中兴通讯：5G建设受益股，股价能否延续强势？

大家好，我是格菲大师兄查理，专注于上市公司和行业的深度研究，我们格菲一共有7位师兄妹，他们各有所长，欢迎关注。

今天查理要为大家解析的是——中兴通讯，这是查理为大家分析的第72家公司。刷赞平台

一、在地狱和天堂之间游荡的股价

中兴通讯这家公司最近一年的股价表现只能用两个字形容，那就是——极端。

一年半之前，中兴通讯因为被”制材“，叠加巨额罚款，在A股走出了8个跌停板的走势，股价从30元一度跌至11元。如下图：

在经过底部的短暂震荡后，中兴通讯的股价一路飙升，截至今日，股价已经创出55元的历史新高，一年的时间，股价翻了整整5倍，哪怕你是在之前30元价格买入的，现在市值也增加了70%，远远跑赢大盘。

中兴通讯的股价为何在“制材”之后仍然能如此牛气冲天？中兴通讯的股票到底还能不能买？是很多朋友关心的问题。

实话实说，查理只知道中兴通讯为何这么牛，但是不知道它还会不会继续牛下去，甚至于它未来是不是还会受制于人，查理也不知道。

如果再给我一次机会，回到半年之前，我可能还是不会买中兴通讯，因为我真的不是很能看懂这个公司，投资股票看不懂的真心不建议朋友们参与，有的时候你觉得你看得懂的股票都能看错了，更何况一支你一无所知的股票。

本来不打算写中兴通讯，因为大师兄不是很懂，但是很多粉丝朋友给我留言，让我给分析一下，我也只能赶鸭子上架，研究了一下中兴通讯的业务和目前5G的需求，给大家做一个后视镜式的分析。

以下分析内容仅代表查理个人不太成熟的看法，不构成任何投资建议和意见，而且分析内容也仅仅是对中兴通讯过去一年股价大涨的解释，无法预判其未来股价走势。

二、5G时代的受益者

其实华为和中兴通讯的发展都得益于国内移动通信行业的快速发展。通信技术发展强大于美国，这也是美国在芯片领域的地位全球遥遥领先的重要原因，国内移动通信真正步入快车道是从3G时代开始的（09年），经过几年的快速发展，目前已经处于国际领先位置。

由于国内通信行业并不以盈利为主要目的，更多的是国家层面为大众提供的偏福利性服务，因此自上而下的推动力比较强，发展速度迅猛，目前国内通信基站数量全球地位，基站密度全球第二，光纤渗透率也高达90%以上，位居全球第一。

正是在这样的背景下，以华为和中兴通讯为代表的国产通信设备商才发展壮大，并逐渐买入国际第一梯队。

经过“制材”事件后，很多人对中兴通讯产生了很大的误解，基本都戴上了有色眼镜看中兴，认为中兴是扶不起的阿斗。其实还真不是如此，在很多核心基带芯片领域，中兴确实并不具备自主研发能力，但实际上在这些领域，国内企业还真没有能提供的，供应商基本以美国芯片公司为主，原因其实在上面也说过了，美国通信业务起步早，发展快，产业链分工明确，因此也能掌握多数核心技术，而国内起步相对较晚，发展速度又快，在很多领域自然相差得远。

要知道中兴通讯当年也是在众多中兴通信设备公司中厮杀出来的，目前全球无线通信设备供应商中位居前四（前四分别是华为、爱立信、诺基亚和中兴）。

在这里大师兄跟大家说一下为什么中兴通讯在5G建设中受益巨大。

首先先跟大家说一下中兴通讯的下游客户包括哪些。其实主要客户是移动通信运营商（移动、联通、电信）和企业型客户。

我们再看这些客户需要中兴这种通信设备商提供什么产品和服务。

其中移动运营商需要进行无线网络建设、固定网络建设，而在网络建设过程中，从系统层级划分还分为核心网、承载网、传输网和接入网，中兴通讯在其中负责提供基站（大家平时看到的铁塔就是基站的一种，俗称宏基站）信号收发和处理单元（如RRU、BBU、AAU）,固网的传输设备（如光传输设备、终端机顶盒等）。

在企业中主要提供IT基础设施（如交换机、服务器、核心路由器等），系统集成和云计算系统的建设。

随着5G通信协议的升级，运营商的网络建设也需要全面升级更替，包括后期企业的通信设备也面临升级换代需求。由于国内存量市场规模较大，未来市场替换空间也更大，带动设备的需求，因而传导至上游带动中兴和华为的设备需求提升。

具体的各类设备需求情况大家可以去网上查找，在这里查理只做一个数据上的统计整合。

根据各大研究机构的计算，国内5G建设对各类设备（主要指基站设备、传输设备和核心网设备，不含光模块和光纤，也不含铁塔和机房等基建）的需求总额在1.2万亿元左右，由于高频段的建设推进预计尚需时日，加上各运营商对建设节奏的把控，预计前期设备需求在6000亿至8000亿。

假设中兴通讯国内市占率能在20%到30%，则前期收入中位数在1600亿元左右，平均至每年有400至600亿元收入。考虑到公司还有海外业务，按照之前公司海外业务占比测算，预计海外业务为国内一半，对应收入在200至300亿元。再加上企业部分收入在100多亿元，加上C端业务200亿元左右，合计收入预计可达1200亿元。

按照公司历史净利润率水平来看，预计净利润最高不超过100亿元，目前2500多亿市值，查理认为并不低估。

今天的分享就到这啦，明天查理将为其他公司的分析，不见不散哟！

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