自豪，研报社上央视新闻了！

预期差就是生产力，以价值之名，行投机之实。

——研报社

社长说

大盘情绪亢奋，三大主线

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今天科技股继续调整，但是在大消费（白酒猪肉）、大金融（银行券商）板块的驱动下，沪市主板创下节后新高，两市成交量重新站上1万亿。

另外，人民币汇率升值+外围大涨，北向资金今天大幅流入48亿，本周总计净流入87亿。

详细梳理今天的盘面，总结来说有三条线：

一是昨晚重磅会议催化概念，包括传统消费、新消费、传统基建、新基建，今天白酒、猪肉、食品、特高压等板块大涨就是受这个消息刺激。

二是昨晚研报社解读的宽松预期催化下的低市净率概念，今天银行券商板块大涨就是这个逻辑。

三是涨价概念，虽然科技涨价概念跟随大科技板块调整，但是熔喷布、磷化工、分散染料、造纸等非科技涨价概念表现持续强势。

主线一：重磅会议催化

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昨天晚上7:30左右，出了重磅会议的消息，对下一阶段经济建设做了指导性的规划（下文是从会议原文中摘抄出来的一段重点）。

要把复工复产与扩大内需结合起来，把被抑制、被冻结的消费释放出来，把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来，使实物消费和服务消费得到回补。

要选好投资项目，加强用地、用能、资金等政策配套，加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。要注重调动民间投资积极性。

此次会议强调了两个主题——消费和投资，四个领域——传统消费、新消费、传统基建、新基建。

2月重磅会议曾指出：要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。

而昨晚的会议就是在2月会议大方向上的具体细化。（参考《刚刚，传来更加积极的信号！》一文的详细解读）

第一，复工复产、扩内需仍然是第一位，也就是在三大马车中，消费的地位要高于投资，投资是短期立竿见影刺激经济的最有效的方式，但是扩内需才是国内稳增长的长久之计。

第二，“把被抑制、被冻结的消费释放出来”，说的就是传统消费，尤其是这次疫情被压制的消费，例如餐饮旅游、影视娱乐等等。

第三，“把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来”，说的就是这次疫情催生的新消费，例如云经济、网红经济。

第四，“加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设”，这部分主要是传统基建，例如川藏铁路建设。

第五，“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”，这部分说的就是新基建，并且是首次点名数据中心。

另外，这次还重点提及了“要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入”，这表明疫情防治方面的物资保障也被纳入了新基建范畴，例如口罩、消毒水产业链。

从今日盘面上看，前期被压制的传统消费领域受利好消息刺激，涨幅较大，其次是新基建领域中的低位特高压板块，而前期本就高位的5G、数据中心、人工智能虽有利好，但是高开低走。

【传统消费】以猪肉、白酒为领涨先锋，猪肉板块涨幅接近7%，白酒板块涨幅超4.8%。

1）白酒板块中，顺鑫农业、山西汾酒等创历史新高，大市值的五粮液涨幅超过6.3%，贵州茅台涨幅超3.7%。

白酒本身也是顺周期的品种，从历史来看，白酒行业的营收是和房屋新开工面积正相关的，也就是说地产基建好，白酒需求也会提升，所以白酒也受益于财政政策的刺激。另外，这次疫情进一步加快了白酒行业的去库存，疫情后需求将迎来反弹。

2）猪肉板块，牧原股份、新希望、双汇发展等个股创历史新高，板块涨停数接近10个，猪肉龙头温氏股份也接近涨停。

3）其他食品制造（4.46%)、饮料制造(3.83%)等消费板块今日都有较大的涨幅。

【新基建】特高压是新基建领域中相对低位+低市净率的品种，今日板块领涨两市，板块指数涨幅6.39%，板块内15只个股涨停，其中板块高标股保变电气6板加速。

另外板块内市净率最低的5只个股有4个涨停（特变电工、中国西电、平高电气、东方铁塔），这也从侧面说明了当前市场对低市净率的偏好。

关于新基建，在今天开盘之前，昨晚央视新闻的截屏被人四处传播，研粉们仔细辨别下，研报社在2019年1月3日研报《2019年最核心的主题》里原创的七个范畴，竟被央视原封不动地引用了，连排序都一模一样，这版权费社长就不打算追索了，为国献策，自豪！@央视

主线二：宽松预期催化的低PB

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昨晚《翻车，机构携顶级游资恐慌出逃！》重点解读并梳理了宽松预期催化下的低PB主题。

昨晚文章指出，在货币政策宽松预期+高位科技挤泡沫的大背景下，市场炒作偏好正在发生改变，低市净率/破净板块可能在当前更受资金青睐。

并详细梳理了A股当前有逻辑支撑的低市净率板块：

昨天表格梳理的首位——银行板块，成为今天逆转市场情绪的核心板块，表格里面的低PB代表股张家港行，也成为了今天市场转势股，为今天大盘的反击立下汗马功劳，明日溢价大大的。

【银行】银行是两市市净率最低+降准利好预期催化的板块。昨晚研报社全市场第一个提出低市净率是市场核心方向，并且梳理表格中银行板块居首位。

早盘在市场最低迷的时候，银行板块的张家港行强势涨停，成为今日逆转市场情绪的核心股，同时银行板块也成为日内转势板块，日内涨幅超3%。

ps：张家港行也是昨晚“答案”的三个选项之一。

【证券】板块指数涨幅2.8%，其中南京证券2连板创历史新高，中信建投、红塔证券等也都创了历史新高。

【造纸】低估值+涨价=造纸板块，板块指数大涨2.8%，从周一解读板块逻辑至今，造纸板块涨幅接近10%，其中青山纸业涨幅17%、美丽云、松炀资源、博汇纸业、齐峰新材、太阳纸业等涨幅均超过14%。

【基建】板块内走出了宏润建设7连板，交建股份、龙建股份4连板的人气股（基建同时也受昨晚会议催化）。

主线三：涨价

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从今天盘面来看，虽然科技涨价概念跟随大科技板块调整，但是口罩熔喷布、磷化工、分散染料、造纸等非科技涨价概念已经成为当前市场的主线之一，今天社长再带大家一起梳理下最近有涨价预期或者正在涨价的概念。

1）【造纸】本周一《刚刚，新题材来了！》详细解读了废纸系产业链涨价的逻辑，并指出节后废纸系产业链价格整体提涨。

板块至今表现：从周一解读板块逻辑至今，造纸板块涨幅接近10%，其中青山纸业涨幅17%、美丽云、松炀资源、博汇纸业、齐峰新材、太阳纸业等涨幅均超过14%。

2）【分散染料】本周二文章《快看，挖了30%的黄金坑！》，明确表示分散染料为次日三大机会之一，分散染料涨价消息：分散染料重要中间体还原物价格已由年前的4万/吨上涨至10万/吨以上，涨幅超过150％。

板块至今表现：板块连续两天涨幅居市场前列，两日涨幅接近7%，其中建新股份、锦鸡股份2连板，中军浙江龙胜两日涨幅超11%，并创阶段新高。

3）【维生素】最新数据显示，生物素2%纯度、维生素K3、维生素E等价格较年前涨幅较大，其中，生物素2%纯度涨超80%，逼近历史最高价330元/千克，维生素K3涨幅55%，维生素E涨幅32%，维生素A价格上涨6%。

12月25日，研报社《缺货！三个月暴涨超200%！》已对生物素主做过研究，当时里面点了俩最受益标的——圣达生物跟新和成，最近俩月已暴涨。

4）【磷肥】磷肥的逻辑在2月12日《国际巨头率先提价！》一文详细解读，最新消息显示，国内磷酸一铵目前报价2060元/吨，较年初上涨160元/吨。前排的云天化、司尔特、新五丰等都创了阶段新高。

5）【口罩及上游熔喷布】由于口罩的供不应求，口罩及上游熔喷布受疫情催化涨价，其中价格在1万-3万之间的熔喷布，已涨价至少10倍。【口罩】在涨价的加持下，成为节后持续性最强的方向，并且走出了道恩股份24个交易日涨幅325%的高度，克劳斯7连板，搜于特8天7板，国恩股份5连板。口罩已经成为市场人气股聚集地。

6）【消毒水】逻辑与口罩一样，受疫情催化，但涨幅没有口罩产业链夸张。【消毒水】同样疫情催生涨价的消毒水，走出了上海洗霸，11天涨幅超100%。

7）【钴】钴涨价是一个中期逻辑，《快看，挖了30%的黄金坑！》一文中已经详细解读了钴当前的基本面。

8）【LCD面板、MLCC元器件、芯片材料等】2月24日《当科技遇到涨价，戴维斯双击！》一文已经全面梳理，并且最新消息显示，LCD面板各尺寸价格3月又迎来5%-8%左右的上涨幅度，2月已经涨过一轮，此次涨价幅度超出此前市场预期。

研报社今晚重新重磅梳理了：“当前涨价概念全景图”，凡是点了“在看”者，在本文“在看”数超过2万之后，进入公众号主页，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。（注意：前提是你必须得先点过“在看”，且在总“在看”超2万之后喔。