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从本期开始，会用一段较长的时间，来回顾、整理和总结自己对于涛动周期系列的学习以及相关研究报告阅读的经验。其中大多是自己对于原文的理解、摘录，也有自己思考或学习之后的心得，希望能够对你有所启发和帮助。今天开始是第一部分：三周期嵌套。 之所以把三周期嵌套部分放在第一篇，是因为所谓的涛动周期，其基础就是对于熊彼特创新周期的研究和应用，而熊彼特周期的最大特色，也是最鲜明的特色，就是三周期理论。因此，如果想要学习涛动周期的话，我个人建议下手的第一步是通读他从 13 年 4 月到 14 年 6 月一共 7 篇的三周期嵌套理论，在这个基础之上再去阅读他的其他研究报告，会更加方便易懂，免得如看天书一般。 但是，遗憾的是，这一部分并没有被收录到他过世之后出版的书籍之中，所以如果想要找到原著阅读的话，恐怕还是要借助网络的力量，不过幸而现在的网络资源丰富，想要找是肯定能够找得到的。如果能够在阅读研报的基础上，再来回顾这一系列的文章，相信会有更多的收获。 言归正传，让我们从熊彼特的经济周期理论开始。周天王一系列的相关研究和论述其本源的基础就是熊彼特的经济周期理论及其基础上的罗斯托主导产业理论和范.杜因的创新生命周期。至于为什么选择熊彼特经济周期理论，周天王的回答是这个理论的解释性最强，而且具有前瞻性、可观测性，同时最适合卖方分析师的角度，观察而不是下场实操。 至于于我而言，既然周天王已经在理论和实践之上做了那么多的研究，而且很多的实证和案例支撑了这一整套理论的可行性，再去思考这个理论本身是否合理并没有太大的意义。毕竟，没有任何一套经济周期理论被公认是完全正确的，既然这样的话，为什么不在前人已有的基础之上走下去呢。 熊彼特的理论核心落脚点就是创新带来的繁荣，而创新的非连续性和扩散性，是经济体系内本质的、引起经济周期波动的根源。如果没有创新带来的繁荣，也就不会衰退，均衡体系也保持原来的状态。 这也就是他最简单的繁荣和衰退的两阶段模型，这一模型可以简单归纳为:
在这个最简单的两阶段模型基础之上，熊彼特把创新者的投资活动所引起的各种连锁反应，以及随着繁荣的逐渐到来而造成的投机心理和投机活动纳入其中，形成了经济周期的四阶段模式：繁荣、衰退、萧条、复苏。 繁荣：由于从属波的作用，即由于创新所引起信贷扩张和对生产资料需求的扩张，促成了新工厂的建 立，新设备的增多，也增加了社会对消费品的需求，因而整个社会出现大量投资机会，出现大量的投机活动。随着创新活动所引起的上升最终将越过新均衡，以致形成过度繁荣。从属波造成的许多投资机会发生于与创新活动无关的部门，这时的信贷扩张也已经与创新无关，仅仅是为一般企业和投机活动提供资金。 衰退：繁荣经过一段时间之后，新产品将大量出现于市场上，物价下跌，繁荣终止，此时企业家既有偿还其债务的能力，又乐于偿还其债务，新创造的购买力由此消失，引起经济衰退。 萧条：一旦创新活动促使经济高涨的推动力消逝，从属波便往往戛然而止，这就使经济的下降过程越过单纯因创新停止而造成的衰退阶段，进入萧条。在萧条萧条阶段，不仅投机活动消失，许多正常活动也受到破坏。 复苏：在萧条低谷，企业的经营活动萎缩，几乎不进行投资，从属波的影响逐渐消失，如果经过普遍的企业整顿，由于某些收入阶层的存在(如官僚，这一社会集团不直接受资本规律的影响)，不会出现所有的产业全部失去需求的情况，经济中存在一个“回归点”。在极低利率的刺激下，会出现进行新投资活动，复苏过程开始，企业重新着手生产，雇佣人数也增加，不久将达到新的均衡水平。复苏阶段是病态失衡的水平趋向均衡的过程。如果要使经济由“复苏”走向“繁荣”，那就需要新的创新活动，以便使经济超越复苏阶段所达到或将要达到的均衡水平，趋向新的高涨和经济繁荣。（待续） |
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