深度解析：技术分析与基本面分析的本质区别

经常在网上看看到技术分析和基本面分析的支持者互怼，颇有文人相轻的味道，包括我自己在网上发布的一些偏向量化技术分析的文章，也经常会遇到类似“技术无用论”、“量化无用论”的评论，实在是很没有道理。

其实技术分析和基本面分析只是不同的两种投资方法而已，存在即合理，这两种方法能经久不衰，必然是有它的独特之处的，否则可能早就消亡了。

本文的目的，就是从多角度来比较技术分析和基本面分析的区别。

1.对待市场的态度

技术分析认为市场永远是对的，市场价格消融一切，所有能对证券价格产生影响的信息，都已经反应在价格的波动中了，包括对未来市场价格运动趋势的提示信息。

由于技术分析认为市场永远是对的，所以它强调对价格的趋势跟随，市场价格运动的方向代表的是正确的道路，因此只要跟着市场价格走就行了

基本面分析恰恰相反，它认为市场永远是错的。基本面分析对证券价格有自己的判断，即价值，价值才是对的，而市场价格基本上永远和价值不相等，因此基本面分析认为市场价格永远是错的。

当市场价格小于证券价值时，基本面分析认为价格将会上涨到价值的位置，应该买入；当市场价格大于证券价值时，基本面分析组认为价格将会下跌到价值的位置，应该卖出。

2.分析所使用的数据

技术分析只使用市场内部数据，也即股票交易行为所形成的数据，比如价格、交易量、持仓量等，因为技术分析认为所有市场外部有价值的信息都已经反应到市场内部来了。

基本面分析则正好相反，基本面分析只使用和证券相关的市场外部数据，比如宏观经济数据、行业数据以及公司财务数据等。

基本面分析认为市场永远是错误的，市场先生是情绪化的，不理性的，我们应该远离它，那么自然市场先生的信息也是没有价值的。

3.对投资风险的控制能力

技术分析是一种防御性的投资方法，强调顺从市场，跟随市场，不和市场对着干。

技术分析对投资风险有着很强的控制能力，通过止损、自带出场的趋势跟踪类指标(如均线)，技术风险对风险的控制可以做到定量化。以均线策略为例，只要价格开始往下跌，那么价格迟早会下穿均线，从而触发出场指令，本次交易的最大亏损金额就是价格和均线之间的距离。

基本面分析正好相反，它认为市场永远是错的，强调和市场对着干，所以它的风险控制能力是很弱的。

巴菲特卖出股票的三原则：股价极度高估、公司基本面出现问题、发现更好的股票，均没有对投资风险的控制能力。

举个例子，假设有一只股票，经过基本面分析认为它的价值是15元，此时市场价格是10元，市场价格小于价值，判断低估，以现价10元买入，接下来市场先生情绪化发作，市场价格下跌到8元，亏损20%，此时很有可能股票基本面根本没有发生任何变化，那么投资者没有卖出理由，但接下来价格还会跌倒哪完全是不可预测的，也即亏损是不可预测的。

甚至此时投资者应该继续买入，因为如果1只价值15元的股票，10元时都买入了，那么8元时更应该买入，而亏损后加仓恰恰是一条自取灭亡的路。

4.方法的有效性

根据法玛提出的有效市场假说，在弱式有效市场中，技术分析无效而基本面分析有效，在半强式市场中，技术分析和基本面分析均无效，从这个理论看，基本面分析的有效性是要强于技术分析的，并且我觉得现实亦如此。

以A股市场为例，我觉得基本面分析应用在个股上是有效的，而技术分析有效性可能不强，但对股票指数，技术分析是有效的。

另外，基本面分析所需的专业门槛要远高于技术分析，从这个角度看，基本面分析的有效性也应该是要强于技术分析的。

但这并不是说用基本面分析的就都能赚钱，用技术分析的就都会亏钱，能否实现盈利，关键还是看投资者本身对各方法应用的功底。

基本面分析和技术分析，也许易学，但一定难精，经常看到有人只是学了点皮毛，可能连门都还摸到，就想靠它赚钱，结果亏了钱就怪方法没用，而不是从自己身上找问题。

5.普适性

技术分析的普适性无疑是最强的，不论是股票还是债券，商品期货还是外汇，只要有成交价格产生，就是能绘制出K线图，就能将同一套技术分析指标套上去用，当然，我们先不说它有没有效，起码是有地方可以着手进行分析的。

技术分析的理论基础中，有部分是建立在市场参与者的群体性心理特征之上的，而人性的弱点，并不会因为市场形态和社会形态的不同有本质区别，这从理论上保证了技术分析的多市场普适性。

基本面分析的普适性又正好是很弱的，先不说股票市场、商品期货市场和外汇市场的分析方法可能是天壤之别，就算是同在股票市场中的不同行业的个股，同在商品期货市场的化工品和有色金属，分析方法可能也是大不一样的。

一般个人投资者要能精通一个行业已经是很不容易了，而要覆盖股票市场中的多行业，甚至多市场，那基本上只有人力资源丰富的投资机构才可能办得到了。

综合来看

技术分析和基本面均是局部地反映了证券市场的规律和特征，都各有其优缺点，很难说是谁优谁劣。

直接一味地否定基本面分析或技术分析的人，大多是对这种方法没有正确的认识，只能展示自己的无知。

其实不管基本面分析还是技术分析的投资者，都应该摈弃这种无谓的门户之间，好好研究对方的方法，汲取对自己有益的内容，去其糟粕取其精华，形成同时兼具技术分析和基本面分析优点的方法。