搜于特这家公司，基本面一塌糊涂，股价长期在地板上摩擦。然而，2月24号到3月9号，搜于特用了2周多的时间，足足涨了一倍，因为公司决定投2个亿产能，做口罩！
然而口罩产能还没出来，大股东却在3月9日股价最高点一把减持，套现了超过3个亿现金！完事儿后，补发了个公告出来，告诉你我减持了啊，不好意思没打招呼！
随后4天，搜于特股价狂跌30%，而且每天的换手率都超过20%，四天砸出了近百亿的交易额！这一手投资口罩产能的操作真是绝了！公司投了2亿，大股东套现了3亿，引来百亿资金护盘，股价还在山上！
这篇文章，我们讲透搜于特！
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01 产业降级的标杆
搜于特成立于2005年，做的是平价休闲服饰，学着毛泽东的军事思想，打着“时尚下乡”的概念，避开当时已经打得火热的一二线城市，游走于三四线。
只是三四线的生意也没那么简单，2013年业绩的增长遇到了瓶颈。怎么办？战略转型！还不行怎么办？再转一次！
于是，2014年向多品牌战略转型，计划推10个服饰潮品牌，从时尚商务到青春校园一应俱全，除此之外，还投资了5个电商品牌，2个移动销售平台。
声势虽然浩大，但是然并卵，2014年不仅业绩毫无长进，利润还被高涨的费用给拉了下来。
怎么办？再转型！2015年，搜于特又开始搞供应链服务，变竞争对手为客户，为品牌商和制造商提供代理采购原材料！
出乎意料，靠着薄利多销，2017年代理采购撑起了搜于特60%的毛利润！
到此为止，搜于特成为一家表面上做衣服，实际主要卖布料的企业。看着还不错？我们往下看！
02 基本面有多烂
搜于特靠把产业降级到卖布料，实现了收入从十几亿到两百亿的跃升，然而，产业降级的代价，了解一下？
首先，材料业务收入高，但毛利率低，公司收入翻了50倍，毛利润只翻了3倍。其次，毛利率不稳定，2018年毛利率下降，财务费用飙升，导致净利润直接腰斩！
对于产业降级而言，净利润还是小事儿，垫资才是大事儿！
公司的经营性现金流，从2016年就开始血崩，2016~2018年，公司净利润将近16个亿，经营性现金流却净流出了20亿！
真金白银凭空流出20个亿，因为啥？因为议价能力弱，一直被上下游占用着巨额资金，另一方面是因为布料业务规模冲的太快，公司要拼命备货，大量资金压在提前备货上！
拿2018年来看，上下游多占用4个亿，公司又多备货9.8亿，公司当年净利润3.7亿，哪里还有现金流入？
03 股东一样赚钱
搜于特经营不佳，真金白银3年少了20个亿，但是公司一点也不虚，近5年分红7.5亿，投资16个亿，投资款中还有5个亿去盖总部大楼了！
哪来的钱？首先，公司定增了25亿，定增资金要专款专用，公司写明了用于五个项目，还是没钱盖大楼、做分红。
于是，2017年开始，搜于特又通过短期借款搞到了12亿，到了2018年，公司一年的利息支出就有1亿多！
钱还是不够用啊！于是就在前不久，公司又发行了8亿的可转债，真的是生意不息，借贷不止。
不过，就算公司惨到家里，依然阻挡不了搜于特分红的脚步，2017年宣布分红高达6.25亿，毕竟这公司超过60%的股份都在马家人手中，这谁赚便宜谁知道。
04 三无企业，完美操作
搜于特经历了几年的转型挣扎，虽然规模起来了，但仍然是一家没现金流、没家底、没持续发展能力的三无企业，这样的搜于特，终于干了件响应国家号召，做口罩的大事儿！
但是人家股东依然不亏，想想我们之前点名批评过的那一堆企业，有多少个大股东想方设法，用复杂至极的方案，冒着天大的风险，才从上市公司套出了几个亿的现金。而搜于特这一波，上市公司投资2亿做口罩，股价炒上天，大股东高点减持套现超3亿，谁也没侵害，堪称完美也！
