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最近全球股市风雨飘摇，但中国证券市场却有一个投资品种出现了良好的赚钱效应，它就是可转债。 可转债全称是可转换公司债券，它有两种属性，一个是债券属性，一个看涨期权属性。和普通债券不同的是可转债可在特定的情况下转成股票。 年前模塑科技的转债翻倍；疫情带动口罩概念疯炒，再升科技转债5天内大涨170%；通光线缆的转债一周左右也完成了翻倍；3月16日股指大跌，新天转债单日翻倍…… 可转债暗藏怎样的机会？投资可转债又有哪些风险？ 根据转债的属性我们知道：如果判断股市行情好，可以把可转债转化成为股票收获牛市行情红利；如果判断行情差，可以持有债券到期，收获债券的本金和利息。下有保底，上不封顶。 然而可转债也不是完美无缺，它的利息比普通债权低。 拿近期火爆的通光转债来看：它票面利息非常低，且债券期限长达6年。 平均每年的债券利息2%不到，跟银行的一年期的存款差不多。 所以如果单纯以票面价值算，投资者买可转债：100元持有一张可转债，拿到到期公司还本付息不是好的选择，还不如买保本型固收类理财产品。 上市公司通过债券融资每年的成本高达8%~10%，如果发可转债，利息会大大降低，所以上市公司更倾向于通过可转债来融资。利息再低也是要给钱出去，所以部分上市公司希望投资人在债券到期前赎回，所以我们看到可转债的一些赎回条款： 当股价上涨到达一定幅度比如上涨30%，即100块变成130块，大概20~30个交易日，上市公司愿意强制赎回。对于上市公司，既拿到了钱，也不用支付5年、6年那么长的利息，而上市公司只要付出股权就可以了，这相当于上市公司完成了一次增发。 如果股价格无法达到提前赎回的要求，上市公司也没什么实质损失。 从股价上涨的诉求看，上市公司和个人投资者的利益是一致的。既然同样希望可转债随股价一起涨，那买可转债和买股票的区别是什么呢？ 首先碰到熊市可转债可以做大限度帮你保住本金，其次可转债可以T+0交易。 下面结合实战，我介绍转债的2种可转债的玩法： 先说相对最保守的一种：打新。一般来讲可转债上市后上涨的幅度会在10%~30%之间，但由于中签率非常低，中1签大概也就是1000~2000元，中1签也就一周的烟钱，而利利用票面价值的波动性做潜伏是目前比较主流的玩法。 当行情低迷或者某家上市公司可转债价格跌到面值以下买入，进行中长期的配置。可转债期限一般是5~6年，A股市场一个牛熊周期大概是7年，所以在100块以下的价格买入稳健发展公司的可转债，等待牛市到来大概率是可以赚到钱的。 由于可转债发行监管对上市公司有较高要求，到目前为止中国的可转债没有一个暴雷。目前的数据看，中国的转债提前赎回的比例超过了90%。 大部分可转债只有当价格达到130块以上才可以提前赎回，100块以下去买入一只可转债，等待行情上涨或上市公司提出赎回。 以上是稳健的策略，再说激进的策略。 开头我们举了可转债在两三天内翻倍的行情，结合正股走势来看可转债套利机会，其实也很好理解： 举个例子，在疫情行情发酵的过程中，口罩概念股天天缩量一字涨停，普通投资者大部分都买不到。比如熔喷布熔喷材料价格上涨，再升科技买不到的，但其对应的可转债买得到。 当市场预期股价会继续上涨，尤其是不断缩量涨停的时候，可转债就成为了一个非常有效的套利工具。 如果预期股票未来还会继续涨，可转债可能会跟涨，介入可转债完成套利就只需要考虑流动性。 前一阶段再升科技转债的转股溢价率会达到80%，说明市场预期正股未来会有7~8个涨停。 但如果正股没有达到7~8个涨停，上涨空间难以兑现，则可利用T+0的交易制度当日获利了结。 新天药业对应的可转债，通光线缆对应的可转债，都出现了较好的日内套利机会。 最后提示这一点：一旦正股的走势不及预期）如它当天打开涨停或涨停板上出现放量，那么可转债在盘中也有可能出现跳水，所以可转债日内套利，一定要对正股走势有提前预判。 文中观点仅供参考，不构成任何操作建议。投资有风险、入市需谨慎。 |
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