实物金需求飙升 第三轮黄金大牛市蓄势待发？

1971年，对于黄金市场来说具有划时代的意义——那一年，时任美国总统尼克松宣布放弃金本位制，黄金与美元价格脱钩，允许价格自由浮动。自此之后，黄金共经历了两轮牛市，分别是1971年-1980年和1999年-2011年。第一轮牛市金价累积涨幅达2300%，第二轮牛市累积涨幅为650%。

这两轮牛市中，金价的涨幅历史罕见。而现在，黄金市场又出现了一个历史罕见的现象——高波动率。危机同时也是转机，波动过后，金价将确立新的趋势走向，那么这一次我们是将迎接史上第三轮牛市，还是新一轮暴跌呢？

根据著名贵金属分析师吉姆·里卡兹（Jim Rickards）的观点，从前两次牛市行情来看，金价爆发前的低点通常会成为下一轮牛市的关键支撑点。

2015年金价触底时期的低点1051美元，就将成为第三轮黄金牛市的坚定支撑。通过分析金价触底的情况和反弹的轨迹，里卡兹预计新一轮黄金牛市的涨势将在2026年2月16日达到高峰，金价将涨至每盎司11000美元的历史高位。

当然了，里卡兹也提醒投资者，他的分析采用的样本量很小，且时间跨度过大，不确定性很高。但是金价的确很有可能遵循2008-2011年期间的发展轨迹，在先行下跌的情况下急剧上涨。

贵金属分析网站Kitco的一篇文章，解释了金价为什么会出现这种反弹。加拿大邓迪贵金属公司（DundeePreciousMetals） 2009年10月发表的一份研究报告中指出，财政和货币政策、投资需求、黄金的周期性看涨规律以及对地缘政治冲突的担忧，都是未来几年推升金价的因素。

里卡兹认为，金价不久以后可能再次发生这样的反弹。

里卡兹解释了金价反弹时多头的心理变化：

当小散户都在拼命做多黄金的时候，难道大鳄们会无动于衷吗？他们当然不会，他们只不过更加谨慎罢了。等市场前景变得较为清晰之后，黄金期货市场通常会率先人气大涨，继而带动现货黄金价格走高，这时候金价就会回归牛市轨道。

而关于金价近期的下滑，里卡兹也表达了自己的看法：

如果你考虑到道琼斯指数在过去三周一直在上下波动就可以发现，黄金近期的下跌可能不会持续太久，因为市场总是需要避风港的。

而金价的另一个支撑是，实物金需求正在飙升。数据显示，市场对实物黄金和白银的需求正在增加，Kitco也指出，白银的销售量直线上升。

美国造币厂的数据显示，本月到目前为止，已经售出了232万个一盎司的银币，而2月份是65万枚。

事实上，实物黄金需求飙升不足为奇。深入分析可以发现，过去10年，黄金的供需状态以及纸黄金和实物黄金之间的定价，出现了奇怪的脱钩现象。

换句话说，近年来随着黄金变得越来越金融化，衍生品市场（黄金ETF等）成为主导黄金定价的主要因素，这加剧了市场了压力。而随着市场出现罕见波动，加上疫情冲击金融市场，实物黄金如今可谓扬眉吐气，重回巅峰。

实物黄金的价格与纸黄金价格脱钩的结果是什么？其中一个最重要的后果是，导致实物黄金买家纷纷进行套利交易。在美国，那些对黄金ETF没有信心的投资者，往往更愿意持有实物黄金。

数据显示，实物金银的溢价水平正在飙升。截至目前，黄金的溢价约为6％，白银的溢价约为86％，均远高于今年初的平均水平。Alt-Market负责人布兰登·史密斯（Brandon Smith）对此表示：

“随着对疫情将导致印钞厂关闭的担忧加剧，2020年可能会有更多人偏向于进行贵金属实物交割。如果真是这样，那么实物金银价格可能进一步飙升，这将传导到现货金银的价格之中。”