食品消费行业大拆解

三类消费品企业差异明显：

1、刚需消费表现优异，尤其是超市渠道必选消费品；

2、以线上渠道为主消费品公司迅速恢复；

3、社交型及体验型消费品公司边际改善。重点布局前两类消费品公司，逐渐关注第三类消费品公司。

重点标的：贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、绝味食品、恒顺醋业、安井食品、三只松鼠。

白酒：消费端疫情影响边际改善，渠道端库存水平合理，酒企端复工复产积极布局以便有效应对疫情后补偿性消费需求。积极推动企业复工复产，4月份开始地产投资、销售有望出现显著改善，叠加逆周期调节政策力度加强将刺激投资需求回升，带动中高端白酒需求回升，名酒受益明显；白酒短期预期逐步修复，长期集中度持续提升，龙头价值凸显，一季度龙头公司业绩确定性强，重点关注：贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、泸州老窖、山西汾酒等。

肉制品&速冻品：疫情影响下消费需求爆发，提价业绩弹性显现，速冻品2B端陆续改善，2C端大幅发力，一季报有望明显增长，重点关注：安井食品、双汇发展等。

卤制品：复业门店得益于佐餐及代餐需求驱动，线上订单大幅提升，收入迅速恢复。行业空间持续快速扩容，疫情加速行业集中度提升，供应链规模化优势有望持续凸显，一季报有望超预期，重点关注：绝味食品、煌上煌等。

调味品：疫情期间商超等渠道基础性消费显著提升，餐饮渠道之前受损严重，近期有望逐步恢复，一季度有望优于预期，重点关注：恒顺醋业、海天味业、中炬高新等。

乳制品：疫情下健康性消费受到关注，低温乳制品增长良好，流通渠道逐步恢复正常，行业平稳增长可期，重点关注：伊利股份。

啤酒：疫情期间啤酒消费淡季，影响主要为餐饮和夜场渠道，预计一季度主要公司收入下降20%左右，短期预期相对充分，减费降税趋势下行业盈利能力有望改善，重点关注：青岛啤酒。