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作为商品，必然是其供给关系决定基本面。 所以，当我们研究糖的时候，首先考虑的，是其供给和需求。 在供给侧，全球主要的产糖大国是： 一，巴西 巴西每年产糖2900万吨左右，曾长期是世界第一大食糖生产和第一大出口国。 巴西的甘蔗并非种植在人们以为的亚马逊（因降雨太多），而是集中在巴西中南部。 巴西有专门种植甘蔗的蔗农7万人，有糖厂376家，糖厂直接雇佣77.3万工人，间接雇佣200-300万人，价值链收入400亿美元，约占巴西GDP的2%。 自2015年期，巴西法律要求：汽油中乙醇掺混比例提升至27%。从此，目的是减少巴西食糖的出口量，提振糖价，节约燃油。目前巴西每年产乙醇330亿升，为世界第二大乙醇生产国；其国内所产甘蔗50%~60%用于生产乙醇汽油。 巴西国内有大约74%汽车（2900万辆）使用灵活燃料，即既可以使用乙醇，也可以使用汽油。并且巴西还在加大推进力度，目前巴西国内97%的新制造的汽车为灵活燃料汽车。随着老汽车被逐步换代，以后巴西全国估计有95%以上的汽车都是使用灵活燃料。 2009年开始，巴西还推出灵活燃料摩托车，目前占全国摩托车总量的32%。 巴西还利用甘蔗制品制造电能，占巴西能源结构的17%，为第二大产电来源。 巴西为减少对石油的依赖，使得蔗制酒精等生物替代能源十分兴盛，甘蔗已不再单一地作为一种农产品，市场方面越来越把糖看作是一种能源产品 。 巴西把更多甘蔗转化为能源的国策是不可逆的。意味着长期来看巴西的食糖出口是不断减少的。 再看最近的这个榨季，因受干旱天气影响，巴西甘蔗种植面积大幅下降，预计 2019-2020 榨季食糖产量分别同 比下降 22%和 28%。巴西已经连续三个半月同比减产。
印度曾长期是全球食糖第二大生产国，自从巴西在2015年后把更多甘蔗用于制造乙醇和发电之后，年产糖约3200万吨的印度，成为了全球第一大食糖生产国。 印度约有2500-3000万蔗农，甘蔗种植受到政府补贴，甘蔗面积500万公顷，年甘蔗收购价125亿美元。印度有530家糖厂，直接雇佣工人50万人，糖业收入中，81%来自食糖，乙醇及其他副产品为19%。 由于印度人口众多，国内食糖消费量就高达2600万吨。所以印度只是第四大出口国，每逢干旱和高温年份，印度的糖产量往往都会下滑。 印度曾计划在汽油中混合20%乙醇，这个需求量相当于66亿升，目的是有利于减少食糖出口供给，提高国际糖价。不过，目前此计划还远未达到。 最近的这个榨季，因受干旱天气影响，印度甘蔗进入减产周期。印度糖厂协会在2019年7月份发布报告称，预计印度2019—2020榨季的糖产量为2820万吨，比2018-2019榨季的3295万减少14.3%，这些数据是基于正常降雨和其他最佳条件下做出的预估。不过，考虑到印度降雨可能不及预期，未来产量还存在下调的可能。 三， 泰国为世界第五大食糖生产国和第二大出口国。 在泰国，甘蔗是唯一一个可以在收获前就能确定收益的经济作物，所以农民愿意种植。目前泰国甘蔗面积占耕地总面积7-8%，超过35万名蔗农。在2018年，泰国的糖及糖类产品出口价值超过30.31亿美元。 泰国制糖厂2018年为57家。泰国糖厂平均压榨能力超过2.3万吨/日，单日最大压榨能力149万吨。泰国甘蔗和糖业公司定价系统每年为糖厂制定有竞争力的甘蔗价，食糖生产成本仅低于巴西，且占据区位优势，运费明显低于其他产糖国，利于其保障出口地位。 因此泰国的糖产量对国际贸易影响巨大。 最近的这个榨季，因受干旱天气影响，泰国甘蔗也进入减产周期。在泰国方面，目前市场各大机构对泰国的2019—2020榨季的产量预估为1300—1350万吨左右，而2018—2019榨季的产量为1458万吨，这样来看，泰国产糖区预计减产100万吨以上。 另外，澳大利亚、古巴等，也是全球白糖主要生产国和出口国。最近的这个榨季产量也不容乐观。 可见，目前全球食糖的供给侧是减少了的。巴西、古巴，用控制种植面积的方法，有计划地控制产糖量。印度、菲律宾、泰国则依据国内市场情况控制出口数量。 。。。。。。 上面分析了供给侧，现在看看需求侧： 欧盟、俄罗斯、中国、印度尼西亚、巴基斯坦等国家和地区，是全球主要白糖消费国或进口国。这些国家的白糖消费量、消费习惯、进口政策、本国产量等，是影响国际白糖市场价格的主要因素。 此外，国际白糖组织的有关政策，欧盟国家对白糖生产者的补贴，美国政府的生产支持政策等，对世界白糖供需均有重要影响。 美国实行白糖配额管理制度，按照配额从指定国家进口白糖，进口价格一般高于国际市场价格。美国不出口原糖，但却大量出口由原糖精炼而成的食用糖浆。因此，产糖国若向美国出口，必须首先获得美国的进口配额。 俄罗斯和欧盟是全球最主要的两大白糖进口国和地区，这两大经济体的糖业政策变化，对国际白糖市场的影响力比较大。印度尼西亚、巴基斯坦等国的进口政策，也会在一定程度上影响国际市场糖价。 目前来看，全球对食糖的需求依然强劲。 。。。。。。 然后，咱们看看中国。 中国既是食糖生产大国，又是食糖进口大国和消费大国。 中国糖业发展现状是：中国有4000万糖农，制糖集团46家，糖厂216家。糖料种植面积2064万亩，年产糖1031万吨。这个产量不小。但中国人口多，年消费食糖1510万吨，存在500万吨的需求缺口。 在中国的甘蔗种植主要在广西、海南和云南。最近的这个榨季，由于天气影响，云南、广 西、海南等均出现不同程度减产。 最近的2019—2020榨季，国内种植及估产：广西增，湛江减， 1）广西：（全国产量占比58.5%）蔗价维持本榨季的490元/吨高位，农民自有地种蔗有一千多元/亩利润，且三年一签，消除农民后顾之忧，种植积极性尚可，预计面积略增。（根据集团计划种植面积数据，增2.2%）。 2）湛江：（全国产量占比7%）蔗价由450元/吨降至360元/吨，原预期种植面积减少明显，但湛江甘蔗地以农场为主，减幅低于预期，预计面积仅略减（8%）。去年春季湛江降雨偏少，今年雨水适中，出苗好于去年，且高糖品种比例增加，利于单产提高。预计产糖量小幅减少。 其他国内的重要产区：云南因干旱减10-20万吨左右，内蒙新开糖厂，产量会略增加。 总体来说，2019—2020榨季，全国产糖量乐观的话总体持平，悲观的话略减。 。。。。。。 自然灾害对主要产糖国白糖生产的影响很大。 作为农产品，各国的白糖生产不可避免地受到洪涝和干旱天气等自然灾害的影响，某些年份，自然灾害对白糖生产的冲击尤为明显。 今年，一个很大的变数是在印度。2020年2月，非洲沙漠蝗群已经靠近印度边界，只不过沙漠蝗到印度后，刚好进入产卵期，产完卵后蝗虫会大量死亡，所以印度的蝗灾结束，其实不是阿三哥的功劳，而是蝗虫换代自然死亡。 蝗虫从卵到发育成成虫，需要一定时间，按照联合国的预估，印度下一波爆发蝗灾，大概是在6月份，届时沙漠蝗的数量会暴涨到200万亿只。 印度是产糖大国，沙漠蝗入侵，必然啃食大量甘蔗，全球白糖产量因此有可能大减，如果到时真的这样，则糖价必然大涨。 泰国离印度并不太远，二者之间也并无很高的山脉阻隔。如果印度的蝗虫过多，不排除蝗虫飞到泰国的可能性。如果那样，则对全球食糖的供给打击更大。 。。。。。。 目前主流机构普遍预测，在最近的2019—2020 榨季，全球糖供给将出现 300-600 万吨左右的缺口。这还是建立在印度不发生大规模蝗灾的前提下。 再看国内糖价，目前处于底部区域。从历史上看，国内白糖价格一般是6—7年一个周期，周期性波动的特征比较明显。而历史上每一轮糖价上涨，持续时间都达到2—3年左右，涨幅至少在3000元/吨以上，具备较强的上涨力度和上涨持续性。 。。。。。。 新近粮食产业深度分析佳作（点击下方标题可直接阅读）： 免责申明 百陵论市只是分析市场，并客观记录自己的交易心得和投资之路，以供自己未来回顾和反思之用。论市过程里为佐证思路偶尔也会提及某些股票作为案例，但都仅仅是观察和分析市场的参照物之用，无任何推荐之意，绝不赞同他人跟风，请勿买入，投资有风险，盈亏皆自负。 郜百陵核心股市分析文集（点击下方标题直接可阅）： 以下为2019年7月—2020年3月，郜百陵公众号的精品文章，搜集于此，便于读者大人们回顾和审视，也便于新关注的读者大人们了解郜百陵。 第一篇，2019年7月20日（星期六），预测股市将下跌，并指出了下跌逻辑是科创板对市场资金的分流。 见《持有主板股票的朋友小心了！无论科创板是涨还是跌，都可能会导致沪深主板下跌！》 事后核对：发文后，星期一开市起，股市立即暴跌，精准踩中暴跌前夜，之后一直跌到8月6日才结束下跌。 第二篇，2019年8月6日，发文预测科创板股票将会腰斩。 事后核对：发文时间恰恰在科创板开始转衰的最精准转折点。而最后到了19年11月份，多数科创板股票果然腰斩。当初发文之际，正是科创板最狂热之时，几乎无人相信科创板竟然真会腰斩。 第三篇，2019年8月14日，预测科创板的两只新股柏楚电子和晶晨股份暗藏杀机，并可能带动科创板继续下跌。 事后核对：发文后，柏楚电子和晶晨股份应验了预判，出现持续的大幅下跌。而科创板也随之再跌一程。在那时敢于如此预测科创板需要付出很大勇气。 第四篇，2019年11月5日，预测MSCI成分股尤其其中的科技股，可能走一波上涨行情。 事后核对：发文后，MSCI成分股，果然走了一波行情。郜百陵那时是众多财经股票公众号里，在11月份最早提出关注MSCI成分股的公众号。为此，百陵特意在11月13日追发一文《报喜！百陵前几天就反复提醒的MSCI成分股里的硬科技股，涨势喜人！》（点击左侧标题可读），在11月15日，继续追发一文《这两天涨得好的股票，都属于百陵所说的范围之内》（点击左侧标题可读）。 第五篇，2019年12月5日，预测稀土永磁概念会有一波小反弹。 见《郜百陵浅谈稀土永磁》 事后核对：稀土永磁股票果然出现了一波反弹，验证了郜百陵的预判。 第六篇，2020年2月4日，果断重仓入市，并且选择的方向主要在芯片科技和新能源，在2月4日所发的实盘里，出现了多只在之后的几日里大幅暴涨的牛股，如亚光科技、雅化股份等。 见《今早开盘低吸》（2020年2月4日发文）,随后又跟进发布了《虚心使人进步：半天收获5个涨停，都是昨天就告诉你们的票》（2020年2月5日发文）《百陵证明低吸模式有大肉，亚光科技本周已赢利37%》（2020年2月7日发文） 事后核对： 2月4日所点到的几只票里，从2月4日到2月20日涨幅达到或接近50%幅度的有亚光科技、雅化股份、大北农等。其他的票也涨幅相当可观。 第七篇，2020年2月19日，发文《百陵精准卖出电声股份后，它连续2个跌停！中线潜伏的稀土永磁连续大涨，百陵水平对得住大家关注吧？》 事后核对： 精准在电声股份暴跌前一天发文卖出，典型的马前炮。并在电声股份的龙虎榜出来之前，在文章里明确预判电声股份是温州帮在做，并且温州帮即将出货。之后，连续几天的龙虎榜营业部名单，证实了这一提前判断。 第八篇，2020年2月25日，发文指出股市风险已大，建议全面清仓。 见《喝茶看戏》（2020年2月25日发文）,随后又跟进发布了《现在发现百陵喝茶看戏的提示很准吧？》（2020年2月27日发文）《连续万亿的量为什么不可能撑到3月中旬？》（2020年2月28日发文） 事后核对： 从2月25日起，连续三篇文章提示风险、明确建议空仓，并在逻辑上分析了连续万亿的成交量无法撑到3月去，准确提示风险使读者避开2020年2月底大回撤！此次风险提示之精准，在数以万计的财经公众号里客观来说属于凤毛麟角。 第九篇，百陵之师出山，帮助百陵推出“郜百陵心血集”开山之作： 一文说透网红概念的深刻内涵及其坠落的寓意（郜百陵心血集001） 第十篇，百陵之师出山，帮助百陵推出“郜百陵心血集”承接之作： 科技股能否风云再起？关键在盯牢老K，鸟叔、葛仙山（郜百陵心血集002） 第十一篇，百陵之师出山，帮助百陵推出“郜百陵心血集”再继之作： 第十二篇，郜百陵跳出科技，朝着粮油产业链转型挖掘之作： 第十三篇，对科技股做出一个综合性的思维界定之作： 以上，就是从2019年7月，到2020年3月，郜百陵公众号的最主要精华所在，全部皆为原创，绝无其他财经号那种东拼西凑之现象，更是力求以骨骼清奇之独到见解，协助所有读者大人们在投资思维上去伪存真。敬请广大读者大人多多批评斧正，共同提高！ |
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