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【抄底是免费的午餐吗？原油跟股票抄起来有区别吗？股市里抄什么？】 在美股一顿暴跌之后，我A这边风景独好！想必不少朋友又跃跃欲试，准备“抄底”！尤其是芯片ETF、5GETF两个热门反弹7%，给大家又打了一剂强心剂。 包括暴跌的原油，大家心里也会有个疑问，“水比油贵”是不是原油钻石底？抄不抄？ 说到“抄底”，我认为很多朋友还不是很了解抄底机会的来龙去脉，接下来，我会从以下三个方面，为大家介绍的抄底逻辑。 为什么会有抄底机会？是免费的午餐吗？ 股市和商品抄底逻辑的区别 股市应该怎么抄底？ 抄底——折扣午餐站在“抄底”的十字路口，你不禁扪心自问，难道会有这样的好事？越想越慌……眼看着底部不断抬升…… 首先，要说的是，抄底是有风险的，因为没有人能明确判断底部在哪里？但我要说的是，估值表可以作为你的抄底指南针！安全底可以放心抄。 然后，就要说说抄底的机会。大家看到的股市往往都会是V字走势，都幻想着能够在V字底抄底。那为什么会有V字的反弹呢？为什么有的人就可以成功抄底呢？ 一张图说明白抄底过程的买方和卖方的逻辑。  买方：不差钱，很简弹，有足够的弹药入场。 卖方：分为主动和被动。 主动卖出大致分为极度恐慌下的止损行为以及落袋为安的获利了解。大部分高点入场的朋友属于前者，而部分低位入场的朋友也很有可能见好就收，尤其是追求绝对收益、有业绩考核的机构投资者。 被动卖出则情形较多，我举两个比较常见的例子。 合同止损。大家应该知道，很多基金产品都有约定的止损线，一旦净值跌到止损线，基金会被动卖出股票止损。这种情况会形成负反馈甚至酿成股灾。 流动性紧。流动性大家可以理解为现金的多少，现金多就是流动性好。有很多持有基金或者股票的机构、个人的资金链条是很紧张的，一旦资金链条紧张，他们会卖掉资产获取现金。疫情影响下，流动性风险是很高的。 比如，最近受疫情影响的餐饮公司，餐饮公司需要发工资，但公司又没有收入，那怎么办？只能卖掉之前投资的基金、股票，疫情期间，流动性较好的就是正常运行的股市，这也是股市开市的必要性之一。另外，包括像大公司储备的黄金也是变现资产，黄金之前在风险上升的情况下反而下跌，也有一部分流动性紧张导致卖出的原因。那这种卖出都是属于被动的。 从上述卖方力量的介绍大家应该不难发现，是存在过度反应的错误定价机会。但这是免费的午餐吗？ 免不免费大家要考虑，市场下跌的原因是什么。 只要是短期冲击，都是真正的抄底机会，毕竟股票是无限远未来的长期折现。 如果单说疫情的影响，我认为疫情是短期冲击。如果疫情长期化，这对于人类的影响就太大了，大家也就不用关心资产多少了，反正没有生活品质了，资产够用就行。而短期冲击下最终下跌到什么位置，就是刚开始提到的风险了。 所以说，抄底只能说是打折的午餐。不妨定投抄底！ 股市和商品的抄底逻辑一张图先展示下股票和商品的区别。  股票相当于有息证券且公司具有成长性，投资美好未来，所以可以长期向上，倡导长期投资。 商品则不同，无成长性，价格由供需决定，更多是当下的零和博弈。唯一盈利的机会，在于长周期上的高抛低吸。 二者的价格走势图可以示意如下：  说说最近暴跌的原油，原油本就是大国博弈的筹码。大家要明白我等小散其实根本无力博取短期收益。 但是，我想说一点，作为一个产业来讲，商品价格相比于股市的好处是，有成本这样一个锚在那里。成本这个锚在这里放着，怎么操作，大家应该心里有谱。短期可以持续低位，长期来看终究会回复。商品价格的受供需、博弈的波动在所难免。 而估值作为股票价格的锚，参考性相对弱一些，但终归是相对有参考价值的指标。 总结，商品抄底只能是底部进入后，等待较长周期的机会。适合高抛低吸操作，不建议超长期投资持有，对技术要求较高。 而股票抄底的作用更多是降低入场成本，抄对标的就长期持有，分享公司发展红利。 股市如何抄？大跌之后抄底目标和标的选择是关键。什么才是正确目标和标的？ 目标：降低入场成本的长期投资，不追求短期收益。 标的：长期向上，估值安全。 先说目标，一开始提到的风险，大家一定要了解。抄底是左侧交易，如果为了短期收益抄底，有一半可能会变成短期被套，甚至恐慌止损认亏离场。而如果以长期投资为目标，才可以在降低入场成本的心态下等待反弹的到来。 再说标的，说到要长期投资，那还是我一贯的观点。 1 自己有一定了解，看得懂 2 长期基本面向上 3 短期估值水平安全 估值水平可以参考本周更新的估值表，数据截止时间是3月10日（更多估值数据号内查询）。而关于正确标的的选择我更倾向于结合当下举例说明。  3月10日反弹后，很多朋友又开始纠结要不要加仓科技，虽然上述5G和芯片分别是安全和适中的位置，但由于样本历史长度较短，所以参考意义打点折扣。但5G我认为确实到了适合长期投资的位置。还是结合收益走势来分析更明确，下面这张图展示了19年以来，5G、芯片(半导体)、主要消费(必选)三个指数的走势。  可以看出，经过几天的大跌，半导体、5G跌回暴涨之前的位置，而与此同时，消费反而缓缓上行。半导体跟一年前相比仍处于高位，而5G跟消费则属于合理涨幅。下面这张图是今年春节之后的走势，可以看出截止到最新，三个指数的累计收益相差不大。  之前涨的最火热的5G、半导体，也是跌的最猛，而消费反而后来居上。如果不是昨天的反弹，消费截止到3月9日的净值反而是最高的。而过程上来看，科技由于过热资金追捧，波动巨大，如果是从高点入场，此时也是很难受。这就是风险不同的影响。 这也是我在2月25日高点发文提示风险，并且一直推荐消费的原因。 通过过去一段时间的表现分析，相信大家能明白什么才是正确的抄底标的。如果你看好科技，还是想抄科技板块。我认为5G更合理些。但我们也要知道，之前高点监管出手的位置，就是大家心理预期的一个顶部。抄之前不妨再思量？ 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。 |
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