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【扬农化工为何穿越牛熊？它的成功正在被利尔化学复制】最近精草铵膦铵盐获准正式登记，这意味着该农药可以进入市场销售了。利尔化学2020年4月7日公告，投资10亿元在绵阳基地建设年产2万吨精草铵膦生产线，是全球首条大规模的化学法工业化生产线。 精草铵膦也被称为L草铵膦，是迄今为止唯一含有C-P-C结构的天然化感除草剂，除草活性约为草甘膦的4倍，为百草枯的2倍，为普通草铵膦的2倍。当前的草铵膦价格在约12万元/吨，草甘膦价格在约2万元/吨，即使考虑到除草效果上的差距，草铵膦在性价比上仍不占优势。按照浙商证券的推算，草甘膦每亩的使用成本是3.46元，普通草铵膦的使用成本是9.56元，这导致草铵膦一直无法与草甘膦对决，今年草铵膦价格出现周期性回升，原因之一杂草对草甘膦产生了耐药性，目前已经有43种杂草对草甘膦产生了抗性，必须加入草铵膦效果才好。 现在精草铵膦的出现，大大降低了成本，每亩只比草甘膦贵1块多钱，而且它的效果很好，杂草的抗药性很差。全球看，草甘膦的市场规模在约30-50亿美元的规模；而草铵膦当前仅在约2-5亿美元的规模，市场仅为1/10。未来精草铵膦实现工业化后，价格拉低将刺激需求，如果实现精草铵膦平价推广，对于提升整个行业的市场规模具有极大意义，精草铵膦的市场规模或将提升一个数量级到20-30亿美元以上的规模。 在普通草铵膦时代，利尔化学是领先企业、辉丰股份、红太阳等均有相关产能。未来大概率精草铵膦将明显优于普通草铵膦时代的格局，或者更进一步，集中更高，按照我们估计的精草铵膦市场规模提升到超10 亿美元，龙头企业的市场份额参照30%估计，有超3亿美元的市场空间。利尔化学本身就是草铵膦的龙头老大，现在拟建2万吨精草铵膦生产线，又是龙头老大。 我认为，利尔化学可以对标A股里的扬农化工与美股里的孟山都。扬农化工核心业务是生产除草剂、杀虫剂、灭菌剂，利尔化学的核心业务也是这三个。扬农化工的优势是在除草剂方面生产草甘膦，利尔化学生产草铵膦，所以两者的股价在近两年出现了差距。现在利尔化学的草铵膦优势开始发挥出来，有望追赶上扬农化工。孟山都是全球草甘膦最大生产企业，股价从2000年上市一直涨到2018年退市，期间翻了25倍，是一只不折不扣的白马股。    
2020-04-09 21:26:46
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