我对投资的基本理解

记得以前翻过一本书叫《穷爸爸和富爸爸》，初学投资的人如果觉得巴菲特的东西一时不好懂，可以看看这本书。

我对投资的基本理解好像和这本书差不多。

假设我有10000块闲钱，也就是一时半会用不着的钱，应该怎么办呢？我可能有以下的一些选择：

1.在床底下挖个洞埋起来。—-20年后还是10000.

2.存在银行或买国债。假设平均利息是6%—20年后是大概是32000多。

3.投资在S&P500。近100年的平均年回报大约是9%—20年后是56000左右。

所以只要能找到任何年回报大于等于9%的投资我就可以考虑投。

问题是，拿利息绝对无风险，而投资则有可能血本无归。

所以风险是决定是否投资的第一考量。

在自己懂的东西上投资最重要的就是能看到风险在哪。

不同的人由于懂的东西不一样而投资在不同的投资标的上是很正常的，没有孰优孰劣之分，

但短期甚至长期回报有可能会不一样。

如果对企业和投资都不了解的人，当S&P500低的时候买指数也是个很好的投资办法。A股情况我不了解。

其他如房地产的投资的道理也一样。房地产价格是否贵可以看看《穷爸爸和富爸爸》，我记得里面说的挺好。

无论如何，我觉得人生最重要的投资是投资在教育上。

父母的教育，小时候的经历和苦难，小学，中学，大学，研究生学到的东西对我经营企业和现在的投资

都起到了很大的作用。

下次我会举一两个我成功的例子，也说说现在在投的一些东西的想法。

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阿段，请问价值投资是不是要长期持有？赵丹阳这么快把物美商业卖掉，是不是违背了价值投资？还有你认为林园如何?他属于价值投资者吗？我不会对企业估值，跟价值投资者买股票，这种方法如何？
我总觉得价值投资就应该长期持有的说法是对价值投资的误解。误解最大的无过于“长期持有就是价值投资”了。但是，买到了便宜的好股票最好不要轻易出手。赵丹阳卖物美肯定有他的道理，可惜他没跟我说过。林园的东西我看过，他是个很好的价值投资者。跟好的价值投资者买股票也是个办法，但不管买什么你还是要有自己的理解，因为巴菲特也可能犯错误。
丹阳向巴菲特推荐物美商业，有点违背巴菲特不谈论个股的原则，物美商业利用巴菲特的名气大幅飙升，然而现在又卖出了，视乎有点不道德。巴菲特买进比亚迪，他的名气引起比亚迪股价大幅飙升，比亚迪的前景价值还没创造出来，股价已经体现了，按照一般情况来说巴菲特应该卖出股票了，然后巴菲特却不那样做，他不利用自己的名字效应来赚钱，真的是令人佩服。林园说的东西是很有道理，但是说和做的往往不一样，开始大力宣传，到最后07下本年那么大的泡沫连发两个信托，这不是一个价值投资者做的事情，09年股市报复访谈，然而现在这两个信托还是负的。 我看问题都是以事实为依据，实践是检验真理的唯一标准，说得好的人太多了，我知道的卖狗皮膏的人说得更好。总之价值投资者我还是佩服段总。
林园信托的事我不知道。看过一些他说的东西，还是蛮价值的。我没见赵丹阳向巴菲特推荐物美啊。当时好像巴菲特问他你都在干嘛呢，然后他就说他买了啥等等。物美涨起来和这个没太大关系。

段老师,希望您能谈谈当初对网易的理解,为何能坚持到80多元?
你要了解一个公司才能坚持啊。我能坚持就是因为我了解。顺便说一下，其实当时70-80我也没卖，不知道为什么大家都说我卖了？

这么评论赵丹阳不太地道吧，在HK市场08年低位买的股票09年多数都有3-5倍的涨幅，即便没有巴菲特的名气，物美也是这个价格；比亚迪的利润09年增长了254%，怎么会是前景价值还没有创造出来，完全靠巴菲特的名气在飙升；不是针对某个人，我只是想大家是不是应该珍惜段总这块地，多点对企业、对行业客观讨论与交流，少一些主观的猜测与臆断
我同意

大家只想听好的，往往会出问题，不同意见只要语气恰当就可以了。有一次讨论，段总认为消费者是理性的，我却认为中国的消费者有些是不理性的，特别是在一些需要一点专业知识的产品上，从持不同意见中我从段总哪里也学到不少知识。还有更正你一点：
香港的股市和国内的股市不一样，他们是比较成熟的市场，并不是大盘上涨了股价跟着上，如果基本面不好的话，很有可能在低位徘徊，看看在香港和国内同股同权的业绩差的股票相差多少倍。我简单看过物美商业这只股票的基本面真的不怎么样。比亚迪的利润09年确实不错，最主要是汽车好卖，完全靠巴菲特的名气在飙升是你说的，当时巴菲特入股比亚迪引起大家炒比亚迪是真实的！然而巴菲特和芒格看好关于电动领域的价值现在还没体现出来了（做汽车的内行人说的），也就是我所说的前景价值，但是它的股价已经上涨15倍左右。如果按照你的逻辑巴菲特现在卖出比亚迪问心无愧，因为他的价值已经体现出来了，可惜巴菲特不会这样做，他的搭档芒格也说了，如果对一些企业进来高抛低吸，巴菲特比现在还富有，他们把名誉看得很重的。这个问题就讨论到这里，说得不对地方请谅解。
哪里的消费者都是一样的。我们认为消费者是理性的意思是从长期来看的，套用一句俗语叫“童叟无欺”。也就是说无论消费者眼前是否理性，我们都一定要认为他们是理性的。不然的话，你经营企业就可能会有投机行为，甚至会有不道德行为。我没买过中石油，也没买过比亚迪。但是，如果中石油回到当年巴菲特买的价钱，我会毫不犹豫跳进去，因为我后来看懂了。如果比亚迪回到当年巴菲特买的价钱，我还是不会买，因为还是不懂。
那段老师，请问您 您看到GE 是看到10元等到6元买 还是关注它的时候已经6元了，如果是前者，那您等到六元的理由是什么？
呵呵，我是从10多块买到6块再买到10几块的

那网易，段总是从多少块买到多少块再买到多少块的呢？~
最早的大部位是从大概0.8-1块左右。后来又陆陆续续有进有出一些。

段老师，实在不好意思，上次我问过您一个问题，当您关注的股票到了你认为低估价格，您是一下买人还是分批，您当初回答我，到了好的价格就全买人，不要贪心，您看 是否要做点修正？
钱多时做不到。还有就是钱是需要调度的。我认为长期来讲没什么差别。你一次买和慢慢买的结果最后都会是一样的。最重要是你能买到好的价钱，更好的价钱有时是可遇不可求的。

有人把日本人比做蚂蚁，但与吃苦耐劳的中国人相比，日本人差得远。在中国珠江三角洲、长江三角洲、黄河三角洲，有数不清的技术落后、产品雷同、管理松懈的家族式工厂，这些工厂技术低、效益差，唯一的优势就是有蚂蚁般吃苦耐劳、牛马般顺从的中国人在支撑，工人每天的工作时间长达 10小时以上，住着简陋的房子，过着最低级的生活，得不到基本的社会保障。这就是在中国的优越性。如果以小时计算报酬，中国人是全球工资低的，比越南稍高一些。现在都讲产业升级，可是中国的人才储备跟不上吧。素质和专业技能，还有人才的创造力都比较落后。中国打网络游戏的人特多，所以成就了一批网游企业。不过现在腾讯QQ崛起了。
我怎么觉得日本人比我们中国人更能吃苦，而且更有纪律？我记得一个在日本呆过10年左右的朋友回来说，日本人给公司干活比中国人给自己干活还要认真。不要小看日本人啊。

段总，有一个困惑：为什么日本经济不振（相比1990年前）有20年了，日本人的生活舒适感却依然不错呢？如果放在中国，不知道会是什么感觉。
呵呵，如果比尔盖茨今年赚的钱和去年一样多或者比去年少5%就叫“经济不振”，难道他就应该生活有问题了？

段老师，您通常选定了猎物（要投资的公司）以后，下一步是怎么运做，等待吗，等待公司的股价跌的足够低，买进，如果没有网易那样的机会类似2008这样的机会，需要足够的耐心等待，如果大家都看好，最后您可能放弃该公司吗？，还是直接就去公司谈？如果都不是您是怎么运做的？我投资A股，选定了几家觉得不错的公司，觉得股价还能跌下点，现在做的是等待中，请段老师指点
我觉得够便宜就会买的，不管市场怎么看。问题是你怎么定义够便宜。

中国目前网民接近5亿，且每年增加7%。腾讯是赶上了，这么多年来业绩增长迅速，且有持续性。段总你看过腾讯控股的年报没有？
我知道腾讯。后面的例子里我会讲我为什么会错过腾讯。
段总这么知名，信息资源应该很丰富。你没买腾讯肯定是有你自己的判断，就像巴菲特一直没买微软的股票一样。

我对自己错过腾讯也很后悔的，07年因为在内陆买了业绩最好的煤炭股。而去香港开股票账户又麻烦所以就没买，08年看到腾讯07年的年报后，要买成本比我同学贵十多块一股，还是不敢买。这充分说明了我多么短视。当马化腾在125港元左右抛售500万股腾讯股票时，我估计腾讯09年每股盈利可能是3元，40倍市盈率。我都准备要融券卖空腾讯的，后来没想到飙升到176港元之高。跌破眼镜之余，搜索很多机构对腾讯未来业务发展的分析来看。大多数机构预计腾讯还会高成长，2011年每股盈利会到5.3元。我想腾讯难道会成为日本任天堂那样的娱乐游戏巨头？腾讯第一大股东南非MIH投资8年32倍回报，仍然持股不动。我想他们可能是有投资团队对中国互联网市场前景做过很深入的分析的。当中国的年轻人的娱乐休闲时光从传统的家庭电子游戏机上转移到互联网上来，腾讯们的盈利模式也就成为成本最低效率最高的生意。
呵呵，如果6-7年前我开了个QQ号的话就有机会买腾讯。现在还没QQ号呢。
段总腾讯公司的游戏业务的收入已经占到公司主营的第一比重。你应该知道日本的任天堂游戏公司吧，八零后玩的电子游戏和家庭游戏有很多都是这家公司开设的。假设您是腾讯董事会的成员，您会在腾讯公司的游戏业务拓展方面提什么建议呢？特别是在网络时代，游戏缴费都是在线上完成的。
董事会的作用是不让做不对的事，不应该建议什么。

想请教学长一个问题，我看您说也管别人的钱，那一开始的时候有没有亏过？怎么处理的？有没有出现什么意想不到的翻脸的情况？我有几个在美国加拿大的好朋友最近老听我聊投资投资的，现在都跟着我买YHOO，然后我每天看行情的时候觉得压力就挺大的了。以前觉得都挺无所谓的，关系都很好，也都是用闲钱，但是最近经常担心万一亏了伤感情…
呵呵，我运气好，到目前为止只有一个人亏钱，当年做空到现在都没办法翻身。总而言之，还是尽量不要帮人投资的好。推荐股票也要特别小心。我在这不推荐任何股票，只是讨论一下。

我自己对yahoo确实没看懂，跟您讨论了这么久我也没懂，所以我也没有碰。我只是希望大家在您的博客真能受到启发呵呵
呵呵，没看懂不碰绝对是对的！不管谁推荐都一样

说起来道理很容易懂，做起来很难啊！比如说现在的房子，该不该卖呢？租售比肯定是不合理了，但房价还会长的理由也很充分啊!目前应该怎么做呢？请指教一下好吗？谢谢！！！
这个真不会。我不想评论个股和短期走势。

您为什么没有谈到用保险的方法去投资呢？其实这也是个非常好的理财工具，即保本又保值，还增值啊，愿听您的见解。
你是保险公司的？呵呵，我有保险，但不是用来升值的。不是很明白保险公司拿钱去怎么就能保值升值。他们大多也就相当于理财吧。

段总是我真正崇拜的偶像，你十年就可做到从打工者———大企业家（不是一般的大）———资本家。而且打造了中国三个名牌产品，中国有几人？段永平这个名字注定会影响我的一生。可以说没有您就没有我的今天，1997年我开始经销步步高产品，有了第一桶金后开了工厂（像我这样的在全国还大有人在），做开关电源适配器，目前有400来号人，但直到现在我一直没放弃经销步步高产品，您的思想、您的理念、您的慈善是我们学习的标杆。希望中国有更多的———段永平！
三块牌子的说法不要乱讲：其实严格来讲，我对小霸王操心最多。步步高只是头两年还算在一线。其实我离开一线后我们每个公司的的进步都非常大，我本人并没有什么功劳。呵呵，我大概每年能回一趟公司，偶尔说个类似于我们要好好干之类的话。然后干好了就成了我干的了。其实我最高兴的事就是我不在一线公司做的比我在的时候好。我这个人比较懒散随意，不是一个好的CEO人选，现在证明我对了。/font>

最喜欢段总的一句话是“敢为人后 后发制人”。但是，未来要想做强做大，扛起中国家电用品的大旗可能还不行吧。
给你举几个“敢为人后”的例子：苹果的iPod算是吧（之前mp3早就满大街了）？iPhone算是吧（手机不用说了）？Xbox算是吧（之前有任天堂，PlayStation等等）？Playstation算是吧（之前有任天堂，世家等）？国内的例子就不举了，太多了，相信你能明白。不“超”谁会买呢？腾讯其实也是一个很好的“敢为人后”的好例子。

段总：您做企业这么成功，向您请教的问题，我们的企业是制造型企业，行业也很竞争。那一个企业的核心竞争力是什么？
我们的核心竞争力是我们的企业文化。

段大哥，看到您讲“我们的核心竞争力是我们的企业文化。” 我忍不住又要感谢您了。您别取笑，之前我用了五六年时间都整不明白企业文化到底是啥？到底有啥作用？ 。 举例： 我成家之前 家里的“企业文化” 是我老爸创造的，老爸教育我们：做人要诚实，不要给别人添麻烦，有人帮了我们必须要感谢人家，做人要争气！（这就是我家的“企业文化” ）。 现在我成家了（等于开分公司了）老爸对我的教育我同样又复制给了我的孩子们（新同事）了。 如果没您这个师父，再等十年也明白不了这些东西。谢谢您段大哥！！！
呵呵，其实你爸爸很厉害，最核心的东西就是那个

A股有时像赌场 甚至不如赌场有规则
在投机的人的眼里，哪个市场都是赌场，美国也一样。吴敬琏老师的意思可能是认为A股的投机比例特别高些。我认为是正常的，美国投机的人也很多，不然我们怎么赚钱

那么请问我们应该赚投机人的钱还是被投机人的钱？
如果你也是投机人的话，这两种情况会交替出现。价值投资者眼里只看投资标的，不应该看别人。

价值投资者应当着重关注所投资公司的经营业绩和分享它的经营成果吗？但公司的经营成果与别人对公司股价产生的泡沫相比，往往有很大的差距。应如何取舍1？
投资最简单的定义就是如果你有足够的钱你就想在这个价钱买下整个公司，然后把他下市。但只有很少钱的话就只能买一小部分了。你先想想这是啥意思。

我在Yahoo Finance message board里看到有不少人是闻风而动的投机者，不管是Long还是Short，而且经常有人一大早就发个帖子，预测今天YHOO会close green还是close red，very funny~
呵呵，it’s always like that.

难怪BBK不急着上市了。。每个人每个时期都有不同的需求。。将上了市的公司下市的目的是什么？有这样的先例吗？
呵呵，倒不是真的要下市。意思是如果这不是一家上市公司，这个价你买吗？如果你说不买，那就不是价值投资。

做波段是投机的特征之一。。很难把握吧？
做波段当然是投机啊，而且是典型的投机。投资的眼睛是看着投资标的，投机的眼睛是看着别人的。呵呵，总有些人在某些波段能赚到钱，而另一波人在同一个波段亏钱。

投机很难学到的。。我还是先做：好业务、好管理、好价格。。的“三好学生”！
呵呵，你这话很精辟。其实投机比投资难学多了，但投机刺激，好玩，所以大多数人还是喜欢投机。

感觉段总把投机和赌博搞混了。相信您一定没看过jesse livermore的How to Trade in Stocks。他开篇的一段话就说明了投机不是赌博：“投机，天下最彻头彻尾充满魔力的游戏。但是，这个游戏愚蠢的人不能玩，懒得动脑子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企图一夜暴富的冒险家不能玩。这些人如果贸然卷入，到头来终究是一贫如洗。”投机其实很简单，只是因为人性都喜欢复杂，把它也搞复杂了。
你说的有道理。我其实从来不认为投机是贬义，有朋友说投机就是“投资在机会上”，呵呵。我只是认为投资和投机不是一种游戏。从投资的角度看，投机确实有点像赌博。也许从赌博的角度看，投机有点像投资？

不好意思，个人的理解是：赌场只有资产的转移，没有资产的增值。A股至少到目前为止现状类此。然后赌场算是规矩清晰，而A股规矩缺失，并且也违规没有强硬彻底的追究。所以吴老说A股不如赌场。说到投机，个人认为理智的投机者也是极其讲究和依赖逻辑的，不过可能他们不苛求逻辑链条的全部的清晰严谨，而允许有部分环节的灵活弹性哈。请段总交流一下，谢谢。呵呵如果引入逻辑这个概念，那么从投资的角度来看，投机确实不够严谨清晰，而因为风险无处不在，所以：不清晰+风险无处不在=收益不可靠，赌博的收益也不可靠，所以它们象。不过在赌博角度，赌博纯运气主宰，非条理、不靠谱、无需专业训练，而无论投资投机，总是靠谱的，有想法并按想法下手，所以它们象哈。
呵呵，有道理。像我这种普通老百姓还是觉得学投机太难了，还很难赚钱，何苦呢？

段总,我认为巴菲特之类的玩的根本就不是股票,跟普通的散户投资模式是有区别的,他们这类的大投资家更注重的是企业更内层的东西,而散户们更关注的只是股价罢了.巴菲特才是真正的投资家.大家叫他股神我想他自己都可能不赞同,因为这世界上没人能够预测股票的走势!
巴菲特也是从散户开始的，我也是。他的东西不神秘，至少对我的帮助很大。我就是看了巴菲特的东西后开始投资的。
我总觉得没有大资本做不了价值投资,做散户更不容易了.只能做短的,还不一定有收成!
有100块就行。巴菲特就是100块开始的。

我认为有巴菲特那种耐心境界可能没几个人,大多都是发财心切的,哈哈。这也是投资的大忌您说是不是!
恩，所以能发财的少。

段老师吉祥：学生对您这句话的理解是：不在钱多少，重在自己有没有建立这个投资观念，操作能力，投资习惯，学生我现在拿少部分钱来进行价值投资训练，小资金若训练相对成功了，就能操作大的资金，因为投资道理是一样的，是吗？
是的

我就是看了巴菲特的东西后开始投资的。赞叹段师的智慧和悟性及能力！愿我及所有想学习投资的人，都能有您这样的智慧和能力，学习好投资，最想学的就是您的，把事情做对，并坚持下去，这句对我太重了，学生我最害怕的事，就是自己做事做错，更怕自己知道错了，还不及时改正，甚至找借口，或者妄望有什么。愿智者段师，多多讲讲您是怎么样把事情做对，并坚持下去，以及发现错及时改的事例，因为大多数人都有文化，对巴师及您的价值投资理论都很理解，我除外，但在真实的操作上及过程中，各人就不同了，因为训练过程总会出错，这就需要您的经验和智慧多多帮助！
把事情做对是要靠学习的，在实践中学习，在犯错误中学习。不做永远都不犯错，但永远学不会。

看到段总对林园的评价，赞同！这里很多人不认可林园，说几句。我对林园还比较了解。1、林园因为价值投资方法赚到钱，早期是香港百仕达，后面是茅台，这些都是经典。2、林园生活简朴，但性格喜欢出风头，说话方式极端，喜欢夸大，偶尔吹吹牛，一旦市场表现不好，这种人极易遭人反感。但这不妨碍他价值投资赚到钱的事实。3、林园发的信托大部分是他自己的钱，少部分是亲戚朋友，所以跌下来他也没有碰到任何麻烦(很多私募很麻烦），他持有的股票都是很低买的，准备长期持有，只是换到信托里露出来的时候正好是高价，他错在严重高估时没有卖，但不代表他的信托亏钱了。他的理念是公司有问题才卖，现在的每年的现金分红都够很多人生活几辈子。刚说了，他生活简朴，不需要多少钱，所以他不卖，我觉得这其实没有错。二三十年后，还是他最赚钱，不能仅看现在。4、他发信托的行为就是爱出风头，都是自己的钱，本想露露脸，没有想到给自己扣了一头屎，郁闷的很呢，所以最近不出声了。
没机会和林园接触过，就是很久以前偶尔有一次在网上看到他讲的东西，觉得蛮朴实在理的。

请问段兄：你是怎样走上价值投资之路的？
搬到美国后没事干逼得。
段总平时跟巴菲特有没有联系
没有。也不知道找他干嘛

段总，很想知道您操习英语的经历，最好能有一篇博介绍一下吧。记得你之前在媒体上说，本来早就想跟巴菲特吃饭的了，但因为觉得自己英文不好，所以迟疑了一些日子，后来想通了。呵呵，你说你中文不好，但学粤语又那么利害，中国早些年大学生所学的哑巴英语大家都知道的。我想，你操习英文的过程一定很好玩，很多趣事可以分享一下的
我的英文不好，但是有点底子。起码20多年前就过6级了，可惜这些年进步不大。听说还是有些进步的，毕竟在这还是经常会用到，但自己确实也没花功夫学。当年学粤语是花了功夫的。

山寨的产品设计都很没有原创精神，但是冲击了用户和市场，请问段总如何对付山寨化，可能段总所在的环境已经感受不到这个问题了。另外，如何敏锐的发现用户需求，而且是真实的潜在的需求，有什么诀窍保证做这个正确的事情呢？
不知道山寨的定义。发现用户需求的诀窍可能是总是站在用户的立场想问题。

别人为什么高价买你的股票?请问段总这是不是一种用户需求?有是短期观点.有的是长期观点.短期的观点我们说他是投机.长期观点我的说他是投资.您是怎样区别的.想听听你的想法?您认为有必要区分投机与投资吗?谢谢.
呵呵，我没必要区分，我很清楚

段总应该是中国理解巴菲特思想最透彻的人，是真正的中国的巴菲特，段总投资网易和万科都非常的经典，23日万科开股东大会时，有人问王总说段永平在买万科前是否和王总吃过一次饭，王总说是有这个事，我想请问段总：如果您没有和王石饭过这次饭，您会买万科吗？一般的散户是没有这样的机会的。
呵呵，约到王石也不容易，他整天在荒山野岭里跑啊跑的。我当时找王石就是想问问他知不知道有谁想卖法人股的，结果很失望，他说应该不会有的，其实吃饭前我们已经买万科了，就是想看看还有没有更便宜的机会，贪心啊。当时万科的b股比a股贵，不然我们会多买很多的。觉得安心的是，当时要多买的话，我非得卖网易不可。呵呵，后来网易也涨了不少。
法人股有优势么？普通投资者应该买不到吧？
那时法人股一般便宜但不能流通。

听说平哥买雅虎的理由是阿里巴巴，那为何不直接买阿里巴巴呢？
阿里巴巴买不到啊，上市的那个是阿里巴巴的B2B部分。/font>

请问段总，您说价值投资没有国界，但房地产市场呢？真的可以参照《穷爸爸和富爸爸》吗？中国会不会和美国的情况不一样？（城市化/物业税/人多地少。。。）只有年收益超过10%的房产才算投资吗？这些疑问是贪婪和恐惧在作用吗？
我不太熟地产，但知道道理都是一样的

不知道段老师对黄金有什么看法
我不投黄金。投黄金不增值，加上损耗连保值都有困难。

您好段总,我想知道股价具体是由谁决定的？还有决定股价的因素.比如每股10元，一小时后涨到每股10.5元，那这个价格是谁决定的呢？呵呵,这问题困扰我很久了,网上都没找到合适答案,都是答非所问.您是这方面的权威,看到您的博客就好像看到了答案,麻烦您说说,先谢了
短期股价是由（买卖量）供求决定的，长期股价是由价值决定的。

贵必贱，贪婪与恐惧。贱必贵，恐惧与贪婪。投资与投机，简单和复杂。熟悉和陌生，成功与失败。安全加常识，赢利不限时。耐心与检验，复利在身边。山高云天罩，水深龙吟啸，敢问少年志，永平请相告
真想不起来我少年时有什么志向。我只记得能考大学以前非常迷茫，上了大学后好像还是很迷茫，好像大学毕业后还迷茫了好几年。后来忙起来以后就好多了

这可能会跟我们的教育部门有点不对调。。他们总是教导小孩子从小要立大志。。
从小立志也没啥错啊。我们那个年代实在是有点不同，没啥选择，又没有后台。我当时是肯定要下放的对象，因为年龄没满17而拖了一年，结果赶上高考了。所以我说我是既不幸又万幸的。现在的年轻人运气好多了，哪怕高中毕不了业也能写个博客，出个书，同时还能当个赛车手啥的，呵呵，多好。
小寒他是个天才啊，悟性很高。一般人不能学他。。
呵呵，可能是我比较笨，找不到捷径。

段老师您好,您是怎么定义够便宜?,我迷茫中,请教段老师.我现在只是觉得市场不太好公司就应该能跌下来一点,可能与我的资金少有关系吗,不能一直买下去。问题是你怎么定义够便宜。
够便宜是由你自己去定义的。比如，你把100块钱给我，我保证一年以后还你102，你觉得合算吗？你肯定会有几个方案可以考虑的，主要是取决于你是否还有其他同样保险并有更高回报的地方可以去。

段老师您好，请教两个问题。一、价值投资简单却不容易，理念很好理解，为什么不简单呐？我理解的是投资的资金必须是闲钱（所谓闲钱就是有也可无也可的那部分），目前的状况是老百姓没多少人能说自己的钱是闲钱的，吃、喝、拉、撒、衣、食、住、行、医疗、教育占用了我们大部分的收入，能用来投资的资金很少，所以不容易，因为原始资金的积累不容易。二、作为一个普通而不是专业的投资人，能力圈肯定是比较小的，能看懂的行业和企业肯定范围很小。能在低价买进的机会更少，对于我们来说价值投资就是等待，不知对不？请段老师指教。
任何人都不是每天都有机会的。好像巴菲特说过，一个人一生当中能有4-5次机会就很不错了。关键是，当机会出现时你是否能抓住。你说的等待也是很好的理解。每个人总是会懂点什么东西的，什么都不懂的人真的不多。

请教段董;看到你介绍的麦肯锡7s,你是用它来分析企业的好坏吗？
恩。我可以用7S去分析公司的问题出在哪里了。有的问题可以解决，那就是机会。有的问题不好解决，那就先不碰。

段总，请问您现在怎么看NINE这家公司？您觉得这笔投资错了吗？
呵呵，我觉得至少进去时是了解的很不够，但现在还不是下结论的时候。

大道至简,段总说的好。另外提到的简单胜复杂也是一样，对我们启发大，但本人估计这些道理没一定的磨练及修为理解不透。物理学这么多的公式，最高境界的仍然是简单一个公式E=mc2,但理解到的有几人。大师的东西到最后估计都是相通的，估计巴非特如果懂中国古文，一定能理解到论语，老子等著作。
什么东西要理解都是要磨练的。

段总，我有12万闲钱，工作不上不下，有小孩，供房，我又该如何投资啊？？
这是个很大的问题，我回答不了。我对中国现在的投资环境不太了解，不敢有建议

老大，你在资本人物中曾经说过你投资是非常的集中，这样是否不符合风控要求，因为你认为你懂了的生意，但也未必看到了所有风险，况且企业是发展变化的！我想法是相对集中，关注弄懂10个左右，持有3-5个，并不断换到性价比更低的组合，你觉得如何？
呵呵，其实我也同意你的做法。我的问题是，有时觉得了解一只股票都非常难，十只几乎是“mission impossible”

段老师好,国外股票的公开信息是不是相对真实和及时,全面呢?财务报表,以及公司相关的有关财务的信息,是否容易了解?但在国内的股票了解就难多了,公开消息少,且虚假多,报表水分多,更是不及时, 对收益都是估值的,还经常改收益数据,亏与盈,对股票价值的估算真是一个难题,您有什么好的经验和方法呢?
任何一个市场的信息都不可能全面，所以自己还是要小心。

请教Mr.Duan 对标普500指数今年有什么看法?看涨or看跌?
长期看涨，今年不知道。

不知道 Mr.段,对黄金ETF:GLD有什么看法?
没看过，我知道索罗斯们买了不少。我还知道索罗斯管60多个亿，共有700多只股票。呵呵，看不懂。

你买那么多股票,有没买或卖一些期权,作对冲?或卖空些股票作对冲?
对冲是要成本的。

很久以前在一份财经媒体上看到段先生一句话“做企业如跳水运动员，动作越少越好”，深受启发，也把它作为做人的原则之一。
呵呵，我总觉得那是史玉柱说的。他老说是我说的，我自己有点不记得当时是不是用过跳水这个例子。我大概说过企业一定要聚焦，或者是焦点法则等等。不过用跳水来形容非常好，谁说的不重要。

段总，在美国买股票的费用高吗？
现在普遍一个交易费用都在10块钱以内。美国的税法有点复杂，但挺合理。外国人不用交交易利润的所得，但要交公司分红的30%（中国人10%）。美国人（包括绿卡以及该在美国缴税的人）要交联邦税和州税。联邦税现在是累进到35%（income）和15%（capital gain）。各州的税不同，有的州不收州税。消费税是买东西的时候给。

听说美国中小学不考核学生的学科成绩，而中国学生的应试压力十分大，我们的学生都是在做无用功吗？
好像也考。高中以后的压力也很大。但是，美国学校同时非常重视学科以外的东西。学科知识只是一部分而已。教育中对如何待人、合作、诚信等等都非常重视。

段总,想问您几个有意思的问题,您别见笑哈.

假设有一家生产环保用品的上市公司,处于业内领先水平,具有健康的企业经营理念及多项发明专利,但目前在股票交易市场的价值严重低估,特别是随着自然环境的不断恶化,该企业的市场价值会不断重估.问:1\您是否会持有这样的公司进行价值投资?2\如果您投资于该企业,那么您将于何种心态持有该公司的股票?因为该该公司的价值,与自然条件的恶化息息相关,当然,您以及我们所有的人是不希望自然条件恶化的.还有两个问题与以上两个问题不太相关:1\您的投资,除了股票外,还会参与其它资产投资么?比如地产\期货?2\对于股票,除了做多之外,您还会做空么?如果发现某些股票的价值严重高估时,您会做空它么?谢谢!
如果真是严重低估为什么不买呢？当医生是要教人怎么不生病的，所以心态上没问题。我不投资别的。我现在有3个东西不做：不做空，不用margin，不做不懂的东西。

段总：你好，知道了你的博客，我从头到尾看了三遍。你是最接近巴菲特的人，你也是价值投资的执行者。我想问的是：现在Ａ股已盘了８个月了，而美股是不断新高，你估计获利也成倍了吧，现在是买还是卖，还是趴下不动为好。
A股不知道。美股也不知道。但我知道我的yahoo和GE都还不到卖的时候。没有任何计划卖。

段老师您好：，看到了你的回复，我还想求您一件事情，以后能不能您的博以外附加一些您投资的案例，还有一件您说过只投资熟悉的行业，那请教您比较熟悉和看好的行业是什么
没有看好的行业（但有不看好的行业），只有看好的企业。

段总相对于那年被二柄男采访时,似乎谦逊了许多,长相上也成熟了好多……囧。我觉得投资上心态还是很重要，这也是我佩服段总的原因，国内象这样实事求是的商人太少。另外我到是希望段总有时间举例子时能附带一些具体的东西，比如某些公司哪些吸引了你，能具体到财务报表或者公司现实经营情况最好，毕竟段总在商场上摸爬滚打许久，在对企业的判断和认知上是一般人无法比拟的，希望段总有时间能分享一下/
另外，说我谦逊可能是对我的误解。但我可能不像以前那么爱较劲了吧，这可能是“成熟”点的表现？不过我觉得我还是很“青涩”。

顺便向段总请教，国内上市的步步高商业连锁股份有限公司和您的步步高集团之间存在关系吗？
没有任何关系。
估计如果段总的步步高在A股上市部能只用”步步高“这三个字了，毕竟有公司已经用了。不过还是建议去香港上市，环境好点，对公司也有促进作用。
呵呵，长期来讲名字不重要。投资人该知道的早晚都会知道的。

段老师，您说说您不看好的行业吧
呵呵，这怎么好讲。其实，任何行业里都会可能有好公司的，反之亦然。比方说制造业很辛苦，但就有些公司可以表现很好啊。

段先生:孩子是随我们20年前出国的, 跟着我们渡过了艰苦的日子. 一直很努力. 现在是Dental Specialist. 他现在的周围环境, 大多是当地人, 已经有了比较大的变化. 如何在良好的环境下, 还能发奋努力, 不仅是他这一代, 也是他的下一代面临的问题. 您有什么体会吗?
也是我的我们的问题。总的来讲，我不太操心。我们只管教育，别的要靠他自己了。

谢谢您的回复.大多数刚出国的人, 因为英语和环境变化, 总要有一段不适应. 在工作或生意选择上也要有一段比较困难的过程. 您当时为什么会考虑选择做证券投资呢?
呵呵，我就觉得自己合适。再说，不能每天打球啊。

投资房产在04 05 年还真是一个很好的机会，成本投入产出比比较好。不过感觉目前泡沫比较高了，特别是一线城市，主要是人均收入 和 房价的差异比太大了，因此限制了很多本应该有的需求。不知道段老师对目前中国房市有什么看法。
是真没啥看法。就是觉得有些地方价格有点离谱的厉害。

李驰说低风险才会高回报！我也这样认为，段先生一定也一样吧？
长期来讲很对呀！

段总你好： 请问你了解一个企业，是关注它的哪些方面呢？谢谢
你看看麦肯锡的7S，也许能有很大帮助。

04年看过《穷爸爸和富爸爸》，现在又读了《富爸爸投资指南》，觉得对资产在100W以上的还是《富爸爸投资指南》，比较合适，重要的是要有好的会计和法律知识。中国有许多还没有上市的中小企业很有发展潜力。
对，好像这边书我也翻过一下，大致差不多。你说的应该对

段大哥，你做投资，会用彭博终端啥的看看金融市场的信息吗？
我不太看及时的消息，所以不用。那个是职业的用的。我不想把自己搞的那么紧张。