【果园海评】鼠在米缸

（1）主线和题材

做主线是基本面投资或基本面投机，它需要政策、经济、行业的大背景，买股票更多的是买企业，长牛股一般都是高成长的优秀企业。

但是，每一个投资者都必须有常识。股票本身是一钱不值的，股票本身只是一张纸、一个数字，股价涨跌本质上并不影响上市公司对实体的经营管理。中石油45元跌到现在4.5元，未来即使跌到1毛钱，中石油照常生产经营，没有人有183亿元或者敢用183亿元去拿下中石油。从这个意义上，很多股票的股价是可以跌无止境的。尤其是“贾大空”普遍的社会和市场，因为造假而闪崩会络绎不绝，比如最近的咖啡。

题材炒作无关基本面，它只是把股票当作筹码，和麻将、扑克牌没有两样。当一个概念起风时，那些最差的、最冷门的、低价的往往是最容易收集筹码的，所以自然是“最好的筹码”。就像最近无中生有炒作粮食，其实大米供应从来不是问题，但金健米业就直接3-4倍。它跟企业毫无关系，但它是“优质筹码”，超跌、低价、容易收集、名字标识感强。以至于我们经常看到某些题材牛股的上市公司澄清公告，与某某题材没有关系或者仅有很小的比列，但题材牛股照涨不误，原因就是“题材与上市公司基本面”没有必然关系。一群赌棍起哄，说你是、你就是，说你有、你就有。

当市场出现主线，且主线股队列相似、昂首向上，市场才会进入强势行情、上涨牛市。反之，当市场、指数呈现调整形态，那就是炒作题材的垃圾时间。比如现在，前主线芯片歇业、新主线尚未崛起，那么市场就是不断地炒题材，口罩、呼吸机、医疗、医药、粮食、消费、特高压、C2M以及最新的5G消息（RCS，5G应用）。

股价的涨跌跟大股东和里面的主控资金（庄家）有极大关系。有的股票股性一直活跃，动不动就涨停、就一字线，而有的股票即使有最好的、密集的题材但死活不动。所以，短线炒题材不应该花精力研究基本面，短线重势，看技术面就可以。麻将、扑克牌本身有什么基本面？玩家根本不在乎麻将是什么材质做的。

（2）确定性和概率

炒题材就是一哄而上、一哄而散。技术面的确定性是很低的，今天涨停，明天可能跌停，以为能涨3倍，结果只涨30%就套人了。所以，炒题材、做短线很惊险刺激，但可靠盈利的概率很低，大多数人是竹篮打水一场空，追涨杀跌忙忙碌碌却在“辛苦亏钱”。

做主线，确定性是世界、国家、经济、行业、企业的基本面形势决定的，不是技术面决定的，基本面是不会轻易改变的。所以，只要做足功课，赚钱的概率会相对较高，且随着见识能力的提高，可能越来越能够判对做对。

绝大多数人没有基本面的研究分析能力，所以他们只是依靠简单肤浅的技术分析来决定买卖，所以，大多数人赚钱的概率很低、亏钱的比例很高。但这不是否定技术分析，理论上，K线图反映一切，技术分析是重要的投资工具，但掌握这个工具却是容易入门提高难的“手艺活”。很多人奋斗10年20年，其实始终停留在皮毛的阶段，并没有真正领会技术分析的精华。

务必明白投资赚的是概率，没有常胜的神仙。所有人的努力是提高自己赚的概率，要善于果断接受失败。通常我们的努力方向是“以7次小亏去换取3次大赚”、“大赚后锁定利润、收回本金，降低投资基数，而决不是高位追加投资或者滚雪球”。

（3）暴涨和股灾

每一轮暴涨，股价高耸入云都是卖出的机会，比如2月芯片顶，大多数芯片股月线图上都是直上云霄，一座座珠峰，涨得缺氧的程度，缺氧的云端都是呆不久的，他一定会走下来。没有人在珠峰搭个帐篷过日子的。

反之，每一轮股灾，股价飞流直下后都是投资良机，因为健康的人同样不能在缺氧的深渊里憋气太久，他一定会爬上来。08年1664点、2012年创业板585点，2016年2638点，2018年2440点。最近就是全球“疫情股灾”，西方股市百年一遇的暴跌，对很多指数或个股可能是后面数年甚至10年20年的投资良机。或许现在买个指数，10年20年后赚的都比工资多。

至今，大多数人是不会认同果园“后面全球牛市”的观点的，他们认为西方股市只是一个B浪反弹，因为在他们眼里，欧美大跌是进入大熊市。但在我们看来，如此暴跌已经完成了熊市的跌幅，加上举世刺激措施出台，超跌的筹码+宽松的资金+复苏的预期，后面不是牛市，还会是什么呢？不要崇洋媚外，不要迷信权威专家，此轮全球股灾可以看到很多国际大师，既不能精确判顶判跌，也不能精确判底判涨，徒有虚名。

3月19日2646点，上证距离07年的2600点已经13年时间，距离2001年的2200点已经19年时间，如果这里要跌下去，那么在上证年线图上就会形成大双顶，那意味着中国经济崩溃，青苔碧瓦。这恐怕要发生战争才会再度中断中华民族伟大复兴的进程，排除了这个可能性，那么13年就是构建了超级双底形态，后面不远处就是大牛或者长牛。2018年是大阴铡线，但2019年收了大阳，深成指是大阴铡后大阳铡，创业板是阳吃阴，年线图上均线已经汇聚粘合，所以我们判《焕然一新》《新世界》即将到来。个股会分化，但指数没有大的下跌空间，跌无可跌，切忌臆想2000点之类。（这一段，务必认真领会）

乱世出英雄，无论东西方的兴衰巨变、还是疫情乱局，我们正处在百年一遇的“动荡”时代，旧势力倒下、新势力崛起的时代。数年之后再看，2018、2019、2020年接连经受“转型低谷”“贸战陷阱”“疫情坑”多次重击的鼠年A股或许已是“老鼠掉在米缸里”，很多投资者只是“身在福中不知福”。

（4）改革出大牛

本周9日，最高层发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，深化要素市场化配置改革，促进要素自主有序流动，提高要素配置效率，进一步激发全社会创造力和市场活力，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。文件涉及资本市场、科技创新、农地入市、城市落户等几大痛点，十分精准。这是新一轮改革的号角，只是调整的市场暂时让人漠视“放松管制、活跃市场”的利好。

深化科技成果使用权、处置权和收益权改革。发挥行业协会商会作用，推动人工智能、可穿戴设备、车联网、物联网等领域数据采集标准化。鼓励运用大数据、人工智能、云计算等数字技术，在应急管理、疫情防控、资源调配、社会管理等方面更好发挥作用。这一段表述或许可以看作下一波整体牛的主线纲领。

这个文件与以往有细微的差别，就是重点提了数据采集，而不再是车联网、工业互联网本身。显而易见，一场疫情导致的线上学习、会议、游戏、医疗、宅经济等云计算需求已经让“数据基础设施”捉襟见肘，更不要说5G万物互联后海量数据怎么处理？因此，数据中心、云计算被调到5G基站建设之后最重要的位置。5G是基建，数据中心也是基建，没有数据采集和处理，建了5G网有什么用？没有基础设施，后面一系列应用就无从谈起。5G网络、物联网（联接并采集数据）和数据中心是数字经济、数字中国（新的全球竞争力）的基石，它们分别相当于人体的血管、大脑、神经，各种具体应用则相当于各种器官。

我们认为“天时地利人和”日趋齐备，整体牛越来越近，仅需要等待上证的均线再度收敛汇聚即会上涨（可能还需要2-3个月），这仍是高技术领衔的整体牛。因为5G带来了物联网、大数据、云计算、人工智能一系列的升级和蓝海增量，所以5G应用，尤其是物联网、数据中心、卫星等“基建部分”大概率会是新主线，车联工联医联、智慧城市智慧家居等“终端部分”可能稍靠后，第一波大涨的芯片可能完成调整后（目前芯片调整尚未结束）同样会涨但性价比已经不值得再列入投资计划。简单说，上一波行情的主角是芯片、元件，下一波行情的主角可能是“物联、数据”（5G应用范畴，数据的采集和处理），具体选股上务必“弃高就低”。

周五，反弹受压于30日均线，芯片带领市场再度调整，在一个狭小的指数空间里，个股却杀得腥风血雨，这是调整结构进入右侧形态后的市场特征（这个阶段指数显得“虚假和恶心”），左侧杀是出货旧筹码，右侧杀是收缴新筹码，不奇怪，这不等于指数将运行新一轮大跌。A股的经典剧情是，跌得忍无可忍，才有涨得后悔不迭。理解市场，坚信未来；不急不躁，春播秋收。

（文中观点可能错误，仅供参考）