近年来，由于受到关停高污染高耗能工业企业、经济数据挤水分等因素影响，天津市经济增速急剧下降。2019年，天津市经济增速和一般公共预算收入增速均有回升，经济财政实力有所好转。 直辖市层面：经济增速和一般公共预算收入增速有所回升，广义债务率（（地方政府债务余额+存量城投债余额）/（一般公共预算收入+政府性基金收入））下降。经济层面，2019年，天津市GDP为14104.3亿元，排全国第23位，按可比价计算增长4.8%，相较2018年的3.6%上涨1.2百分点，经济增速有所回升。财政层面，2019年一般公共预算收入为2410.3亿元，排全国第16位，同比增长14.4%，相较2018年的-8.8%上涨23.2个百分点，一般公共预算收入增长较快。债务层面，截至2019年末，地方政府债务余额为4959.3亿元，排名全国第20位，同比增长21.6%。按照Wind城投债口径，截止2019年末，广义债务率为240.3%，相比2018年的243.5%下降了3.2个百分点，排名全国第12位。 区级层面：各区GDP增速均为正数，但仍处于低位；大部分区一般公共预算收入增速和债务余额较2018年有所上升。经济层面，滨海新区GDP规模独占鳌头，环城四区相对均衡，中心城区和远郊区内部GDP总量分化较大。2019年各区GDP增速都为正数，但仍保持低位，津南区增速上涨较快，其余各区经济增速变化不一。财政层面，大部分区一般公共预算收入增速较2018年均有上升，而税收比重、财政自给率有所下降。债务层面，大部分区地方政府债务余额有所上升，广义债务率较2018年上涨的区占半数。 综合来看，滨海新区、宁河区、东丽区、北辰区和宝坻区财政实力有所好转，与此同时，狭义和广义债务率均同步下降。河北区和红桥区财政实力有所变差，狭义和广义债务率均明显上升。河西区、南开区、西青区和河东区财政实力虽有所改善，但是债务扩张更快，所以狭义和广义债务率均有所上升。 核心假设风险。财政收入超预期下滑。 1 天津市经济增速和一般公共预算收入增速有所回升，广义债务率下降 天津市位于我国环渤海经济区，作为我国四大直辖市之一，是我国北方最大的沿海开放城市和工商业城市，拥有我国最大的人工港天津港。当前，京津冀协同发展、自由贸易试验区建设、国家自主创新示范区建设、“一带一路”建设、滨海新区开发等五大国家级战略叠加于天津，给天津带来了一定的发展机会。但是近年来，受到关停高污染高耗能工业企业、经济数据挤水分等因素影响，天津市经济增速急剧下降，GDP增速从2016年的9.1%，下滑至2017和2018年的3.6%左右。 2019年，天津市经济增速和一般公共预算收入增速均有回升，但仍处于低位。2019年，天津市GDP为14104.3亿元，排全国第23位，按可比价计算增长4.8%，低于全国GDP增速1.3个百分点，相较2018年的3.6%上涨1.2个百分点，增速排全国第29位。与2017-2018年连续两年增速位于各省级行政区域末位相比，经济增速有所回升，但仍排名倒数。  工业有所改善，服务业支撑作用增强。天津市作为京津唐工业基地内的省市之一，工业基础较好。但受到关停高污染高耗能企业、产业结构转型的影响，2017-2018年，天津市工业增速迅速下降，呈现低迷状态。2019年有所好转，全市规模以上工业增加值增长3.4%，比上年提升1.0个百分点。相应的在三大产业中，第二产业增速提升明显，天津第二产业增加值4969.18亿元，增长3.2%，较2018年1.0%的增速，提升2.2个百分点。而第一产业增加值185.2亿元，增长0.2%，较2018年0.1%的增速微增。第三产业增加值8949.87亿元，增长5.9%，增速与2018年持平。虽然第三产业增速没有上升，但占比有所提升，第三产业增加值占全市生产总值的比重为63.5%，比上年提高1.0个百分点。  2019年天津财政实力有所好转，一般公共预算收入规模位于全国中游水平，增速较2018年大幅上升。2019年一般公共预算收入为2410.3亿元，排全国第16位，同比增长14.4%，相较2018年的-8.8%上升23.2个百分点。 2019年天津一般公共预算收入增速的提升，主要由非税收入贡献。2019年税收收入为1634.2亿元，同比增长0.6%，与2018年相比变化不大。而2019年非税收入大幅增长61.2%，带动一般公共预算收入增加，增速上升，从而税收收入占一般公共预算收入比重被动下降（2019年税收收入占比从2018年的77.1%下降至67.8%，下滑9.3个百分点）。而天津2019年非税收入的大幅增加，也和2018年基数较低有关。在减税降费，尤其是降费等因素影响下，2018年天津市非税收入同比下降31.1%至481.3亿元，导致全市一般公共预算收入同比下降8.8%至2106.2亿元。 2019年天津财政自给率提升不明显。2019年一般公共预算支出为3508.7亿元，同比增长13.1%。财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）为68.7%，相比2018年的67.9%上涨0.8个百分点，财政缺口仍然较大。  2019年天津土地出让收入大幅上涨，带动政府性基金收入提升。2019年政府性基金收入为1430.8亿元，同比增长23.3%，主要是由于2019年国有土地使用权出让收入提高。2019年土地出让收入达到1361.4亿元，同比上涨38.1%，占政府性基金收入比重高达95.1%，同比增加10.2个百分点。  2019年天津市地方政府债务余额大幅上涨，广义债务率有所下降。截至2019年末，地方政府债务余额为4959.3亿元，排名全国第20位，同比增长21.6%。其中一般债务余额为1504.0亿元，专项债务余额为3455.3亿元。天津市狭义债务率（地方政府债务余额/（一般公共预算收入+政府性基金收入））为129.1%，相比2018年的124.8%上升了4.3个百分点，排名全国第15位。按照Wind城投债口径，截止2019年12月31日，城投债存量余额为4272.6亿元，同比增长10.2%，低于综合财力（一般公共预算收入+政府性基金收入）的增速17.6%，因而广义债务率（（地方政府债务余额+存量城投债余额）/（一般公共预算收入+政府性基金收入））相比2018年的243.5%下降了3.2个百分点，为240.3%，排名全国第12位。  2 2019年天津市16个区经济财政债务概览 整体来看，受区位、政策、定位等多方面因素影响，天津市下辖各区经济财政实力差异较大。天津市下辖16个区，整体可以分为四大板块：中心城区包括和平区、河西区、南开区、河东区、河北区和红桥区；环城四区包括西青区、北辰区、东丽区和津南区；远郊区包括武清区、静海区、宝坻区、宁河区和蓟州区；最后，滨海新区是天津市下辖的副省级区、国家级新区和国家综合配套改革试验区，是天津市经济增长的主要引擎。 （一）各区GDP增速均为正数，但仍处于低位 GDP总量方面，滨海新区独占鳌头，环城四区相对均衡，中心城区和远郊区内部GDP总量分化较大。滨海新区作为天津市下辖的副省级区，经济总量占全市40%左右（2017年数据）。由于GDP“注水”事件影响，2017年滨海新区将GDP统计口径由“注册地”改为“在地”，调整后2017年全区地区生产总值预计为7000亿元，独占鳌头。虽然2018和2019年数据未披露，但从公布的GDP增速可以推测其GDP总量依旧稳居全市第一。 环城四区的GDP总量相对均衡，规模也较大。西青区、东丽区、北辰区和津南区2018年GDP分别986.6、967.7、944.9和749.2亿元，其中西青区、东丽区和北辰区占全市GDP的比例均在7%左右，津南区GDP体量稍小一点，占全市比例为5.6%。 中心城区和远郊区内部GDP总量分化较大。中心城区中，河西区、和平区和南开区的GDP总量较高，分别为1042.0、920.2和893.1亿元，占全市GDP的比例在7%-8%之间。而河北区、河东区和红桥区GDP较低，其中红桥区位于全市最后，仅有209.0亿元。远郊区中，武清区作为京津冀三省市的交汇点，是国家“京津冀协同发展”战略的重要核心区和桥头堡。2018年实现地区生产总值1226.5亿元，排名全市第二。静海区、宝坻区相对落后，分别为681.5和638.2亿元。而宁河区和蓟州区经济情况较弱，均不超过440亿元。 GDP增速方面，2019年天津市各区GDP增速仍然较低，除了宁河区跑赢全国GDP增速，其他各区水平普遍低于全国平均水平。宁河区连续两年位列全市第一，高达10%，主要由于工业和服务业快速增长。宝坻区和红桥区以6.0%的增速并列第二。津南区和北辰区GDP增速由负转正，分别由2018年的-3.0%和-0.4%转为2019年的4.0%和3.0%，但仍位于低位。西青区和蓟州区GDP增速排名倒数第二和第一，仅有2.0%和1.0%。 GDP增速变化方面，津南区上涨迅速，其余各区经济增速变化不一。在全面推动“五个一”重点工程[1] 、战略性新兴产业发展的背景下，津南区GDP增速上涨程度位居全市第一，提升了7个百分点。北城区、东丽区和静海区经济增速上涨幅度也较大，分别上升3.4、2和2个百分点。经济增速下滑的一共有6个区，其中河西区、南开区和蓟州区下滑较多，分别下降了1.9、2.2和3.2个百分点。  （二）大部分区一般公共预算收入增速较2018年有所上升 一般公共预算收入规模方面，与GDP总量类似，2019年滨海新区仍处于绝对领先地位，为502.7亿元，与其经济实力相匹配。环城四区西青区、津南区、东丽区和北辰区一般公共预算收入规模较大，分别位于全市第3-6名。其中西青区高达95.0亿元，其余各区处于59-65亿元之间。中心城区和远郊区一般公共预算收入规模继续分化。远郊区分为三个梯队，第一梯队武清区位列全市第二，为119.1亿元。第二梯队宝坻区和静海区分别为56.5、54.4亿元。第三梯队蓟州区与宁河区仅为25.1和25.0亿元。中心城区中，河西区、南开区相对较高，分别为53.3和40.1亿元。和平区和河东区较低，分别为37.5和30.0亿元，而河北区和红桥区仅有22.7和19.1亿元。 一般公共预算收入增速方面，宁河区、津南区和滨海新区位居前三，分别为17.7%、12.2%和8.4%。根据宁河区2019年财政预算执行情况报告中的解释，其一般公共预算收入增长较快的原因主要有两点：一是招商引资工作不断深入，重点行业对全区税收增长支撑明显；二是将教育幼儿园保育费、耕地开垦资金纳入了一般公共预算收入。 [2]增速为负数的区一共有6个，其中，和平区、河北区增速最低，分别为-17.0%和-18.3%。主要是由于税收收入下降较多所致，和平区和河北区税收收入较上年分别下降20.0%和20.3%。 一般公共预算收入增速变化方面，大部分区增速均有上涨。宁河区和北辰区增速上涨均超过30个百分点，分别为36.5和32.2个百分点。宁河区增速上涨最大，主要是因为上述提到的招商引资以及纳入保育费两个因素。北辰区则是因为2018年的降税降费，其非税收入同比下降67.4%，导致2018年一般公共预算收入增速仅为-28.7%，而2019年北辰区非税收入在低基数的基础上有所回升，同比上涨24.6%，因此一般公共预算收入增速由负转正，实现大幅提升。津南区、河东区、滨海新区和河西区提升幅度位于20-25个百分点之间，静海区、武清区和西青区增速上涨处于7-14个百分点之间。而红桥区、和平区和河北区增速下滑，其中河北区下降幅度较大，达到-10.6个百分点。  大部分区税收比重均有下降。从税收收入总量来看，滨海新区仍然以444.5亿元位居第一，西青区和河西区位居市内第二和第三，分别为64.7和46.8亿元。宁河区、河北区和红桥区排名最后三位，税收收入均不足20亿元，分别为18.4、17.3和12.7亿元。其余各地级市均在20-47亿元之间。从税收占一般公共预算收入比重来看，各区占比不一。滨海新区、河西区、和平区和河东区的税收占比位居市内前四，分别为88.4%、88.0%、82.7%和82.2%，财政收入质量较高。西青区、红桥区和宝坻区税收比重排名最后三位，均不足70%，其中宝坻区仅为51.0%，财政质量欠佳。其余各区税收比重均位于70%-80%之间。从税收比重变化来看，大部分区税收占比较上年有所下降，仅有4个区税收比重有所提升。其中，西青区税收比重提升较多，为5.1个百分点。红桥区、津南区和滨海新区分别提升1.8、0.8和0.2个百分点。其余各区税收比重均有下降，其中宁河区、东丽区和南开区分别下降7.7、9.1和10.5个百分点。 从税收增速来看，仅有5个区税收收入有所上涨。津南区、滨海新区、红桥区和宁河区增速较大，分别为13.5%、8.7%、7.9%和6.5%。河西区税收收入增速较小，仅为3.0%，而西青区税收收入与上年持平。其余各区税收收入分别有不同程度的下降，其中和平区和河北区税收收入下降较多，增速分别为-20.0%和-20.3%。从税收增速变化来看，大部分区税收增速有所提升。河西区、红桥区、津南区、河东区和宝坻区税收增速提升均超过10个百分点，其中河西区最高，增速提高了17.0个百分点。东丽区和北辰区增速提升幅度较小，仅上升了1.8和1.1个百分点。而南开区、和平区和宁河区增速分别有不同程度的下降，其中宁河区税收增速下降最多，为65.0个百分点，主要是由于其2018年税收增速过大，达到71.5%，而2019年仅为6.5%所致。  各区之间财政自给率差异较大，大部分区相较于2018年有所下降。从财政自给率数值来看，和平区、滨海新区和河西区财政自给率位列全市第一至第三，分别为72.1%、67.6%和66.5%，财政实力较强。北辰区、南开区、武清区和东丽区均处于60%-64%之间，财政自给表现次之。其余各区财政自给率均不超过58%，其中红桥区和宁河区仅为38.6%和34.1%，财政收支缺口较大。从财政自给率变化来看，除了河西区、河东区和静海区分别提升了15.4、3.5和3.3个百分点外，其余各区财政自给率均有所下降。其中，津南区财政自给率下降30.9个百分点，主要是由于国家会展中心（天津）周边配套设施建设，其城乡社区的支出由上年的14.2亿元提升683.5%至111.5亿元，导致一般公共预算支出同比上涨98.1%，而一般公共预算收入增速仅为12.2%，不及一般公共预算支出增速，财政自给率随之降低。[3]  中心城区未实现政府性基金收入，北辰区和津南区政府性基金收入增速较快。政府性基金收入规模方面，2019年滨海新区位居全市第一，高达288.2亿元。西青区、武清区、津南区、宝坻区和北辰区均超过100亿元。静海区和宁河区较低，仅为33.9和32.0亿元。由于天津市外环线以内土地出让收入纳入市级财政，因此中心城区没有政府性基金收入。政府性基金收入增速方面，北辰区、津南区政府性基金收入增速位居市内前二，分别为394.8%和273.9%，主要是由于国有土地使用权出让收入分别同比上涨435.7%和613.3%。西青区和静海区政府性基金收入增速为负数，分别为-12.2%和-37.4%。  政府性基金收入增速变化方面，津南区上升幅度较大，达到329.8个百分点。宝坻区和宁河区排名第二和第三，增速分别上升120.2和105.8个百分点。武清区、西青区和滨海新区分别提高64.2、25.0和16.4个百分点。而静海区、北辰区和东丽区与2018年相比，增速下降18.0、46.8和140.9个百分点。  （三）广义债务率较2018年上升的区占半数 从地方政府债务余额看，滨海新区依然占据大头。截止2019年底，滨海新区地方政府债务余额最大，为1429.9亿元。津南区、东丽区位居第二和第三，分别为207.0和170.5亿元。其余有8个区债务余额位于100-170亿元之间，有5个区债务余额不足100亿元，其中和平区较少，仅为24.0亿元。从地方政府债务余额增速来看，除了和平区增速为0%之外，其余各区债务余额均有上升。其中，津南区债务余额增速最高，为131.3%，主要是因为国家会展中心（天津）周边配套设施建设的需要，津南区地方政府债务新增限额大幅上涨，从2018年的89.5亿元上涨到2019年的207.5亿元，增幅达到131.8%。河北区债务余额增速排名第二，达到87.2%。红桥区和河东区均超过60%，分别为62.1%和61.8%。滨海新区和宝坻区债务增速较低，仅为11.8%和11.3%。 城投债余额方面，截止2020年3月27日，滨海新区位居市内第一，高达1182.0亿元。武清区和东丽区位于第二和第三名，均超过100亿元，分别为194.2和143.6亿元。津南区、北辰区、西青区和蓟州区位于65-90亿元之间，宝坻区、静海区和宁河区城投债余额较少，分别为44.4、39.5和25.1亿元。中心城区中的红桥区、河北区、河东区、南开区、河西区、和平区均无存量城投债。 从狭义债务率（地方政府债务余额/（一般公共预算收入+政府性基金收入））来看，红桥区债务率最高，达到675.0%，债务负担较大。河北区次之，达到388.3%，河东区和宁河区债务率均超过200%，分别为296.7%和207.9%。其余有7个区狭义债务率位于100%-181%之间，有4个区狭义债务率不超过100%，其中西青区仅有55.6%，偿债压力较小。从狭义债务率变化来看，大部分区的狭义债务率都有所上升。在债务率提升的区中，红桥区和河北区提升最大，分别为238.1和218.9个百分点。其余各区上涨幅度均在5-56个百分点之间。滨海新区、宝坻区、东丽区、宁河区和北辰区狭义债务率均有所下降，其中宁河区和北辰区下降较多，分别为-43.1和-63.9个百分点。 从广义债务率（（地方政府债务余额+存量城投债余额）/（一般公共预算收入+政府性基金收入））来看，红桥区债务率最高，高达675.0%，河北区和滨海新区都超过300%，分别为388.3%和330.2%。河东区、宁河区和东丽区位于200%-300%之间，分别为296.7%、251.8%和210.1%。其余有6个区广义债务率位于130%-200%之间，而宝坻区、西青区、和平区的广义债务率较低，均不足100%。从广义债务率变化来看，有8个区广义债务率有所上升。其中，红桥区和河北区债务率上升幅度较大，分别为238.1和218.9个百分点，河东区和静海区也分别提高了109.8和90.6个百分点。在广义债务率下滑的7个区中，东丽区和宁河区下降较多，分别为95.3和121.2个百分点。 从2020年城投债到期回售总额来看，滨海新区总额最高，为344.5亿元。武清区和东丽区排名第二和第三，分别为52.2和45.1亿元。宁河区到期回售总额较小，仅为3.0亿元。中心城区2020年无城投债到期回售。从到期回售总额占存量债的比例来看，蓟州区和宝坻区占比较高，分别为45.9%和45.0%。津南区、西青区和东丽区占比位于30%-37%之间，滨海新区、武清区和静海区占比位于25%-30%之间。北辰区和宁河区占比较小，仅为19.7%和12.0%。 公募发行城投债到期及回售金额方面，滨海新区最高，达到224.5亿元，占所有区公募发行到期及回售金额的75.1%。西青区、津南区和静海区分别排名第二至第四，为24.0、12.0和10.0亿元。其余各区金额均不超过10亿元，其中有7个区金额为0。公募发行城投债到期及回售金额占比方面，宝坻区占比最高，为100%，静海区和津南区均超过60%，分别为66.7%和62.5%。其余各区金额均不超过50%，其中武清区仅为1.8%。 私募发行城投债到期及回售金额方面，滨海新区最高，达到120.0亿元。武清区和东丽区排名第二和第三，分别为50.0和41.5亿元。西青区和宁河区金额较少，仅为4.0和3.0亿元。其余由7个区金额为0。私募发行城投债到期及回售金额占比方面，武清区、蓟州区和宁河区排名前三，分别为71.4%、61.4%和42.6%。东丽区、宝坻区、津南区、北辰区、滨海新区、西青区位于13%-35%之间，静海区占比最小，为0%。 综上，区域经济方面，2019年各区GDP增速都为正数，但仍保持低位，各区经济增速变化不一；财政表现方面，大部分区一般公共预算收入增速均有上涨，但财政自给率普遍下降；债务方面，大部分区地方政府债务余额有所上升，广义债务率上升的区占半数。 综合来看，滨海新区、宁河区、东丽区、北辰区和宝坻区财政实力有所好转，与此同时，狭义和广义债务率均同步下降。河北区和红桥区财政实力有所变差，狭义和广义债务率均明显上升。河西区、南开区、西青区和河东区财政实力虽有所改善，但是债务扩张更快，所以狭义和广义债务率均有所上升。 注： [1]“五一”重点工程指“一屏、一展、一带、一谷、一稻”，“一屏”是高标准建设绿色生态屏障；“一谷”是精心打造“天津智谷”；“一展”是加快推动、全力配合国家会展中心建设；“一带”是打造海河中下游高端服务业发展带；“一稻”是落实小站稻振兴计划。 [2]宁河区2019年财政预算执行情况和2020年财政预算草案的报告： http://zw.:8000/xxgk/www/info/show/53170 [3]天津国家会展中心是商务部和天津市合作共建项目，是商务部继广州、上海之后，在全国布局的第三个国家级现代化展馆。该项目总规模134万平方米，总投资175亿元，于2019年3月29日开工建设，按照施工安排，国家会展中心项目主体工程将在2020年完成100%，内外装修完成80%。 风险提示： 财政收入超预期下滑：若财政收入超预期下滑，叠加地方政府还本付息偿债压力较大，城投债违约风险将上升。 |
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