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文/辰哥 大盘整体没啥好说的，两市成交6000亿小幅反弹，北向资金连续三日没有亮眼表现，目前这个位置还是维持之前的判断，安静吃瓜，先不要操作。 之前很多童鞋都想让我详细讲讲目前港股的机会，这篇就满足大家的心愿。 从港股发展进程来看，80 年代联交所的成立和 90 年代香港回归可以视为是港股历史上两个重要节点，前者对应港股的成熟化与国际化，后者则开启了港股上市公司 “大陆化”的进程。 首先完成的是港股上市公司的结构化。 1997 年香港回归后，H 股和红筹股的数量占比都飞速提升，中资股占港股市值比例从 1993 年的不足10%跃升至 2007-2008 年的 60%。这也显示了恒生指数与恒生国企指数越来越接近的大势所在。 随着近几年A股国际化的步伐加速，港股的投资者结构也在悄然“内资化”。 自 2014 年底两岸互联互通建立以来，A 股国际化进程快速推进，带来的影响可谓极为深远，这个时期的我们目睹了北向资金从无到有逐渐壮大的过程。 在外资北上引人瞩目的同时，内陆资金也在大量南下。过去 5 年来，港股通南下资金累计净流入达到 1.2 万亿，无论在流入规模还是在市值占比，均已接近外资流入 A 股的水平。 尤其是自2020年3月以来看到港股抄底估值的机构纷纷选择大手笔抄底，使得港股通在港股的成交金额占比接近 20%，很显然南下资金已经成为与香港本土资金，国际资金并驾齐驱的存在。 坐拥亚洲金融中心美誉的香港，它的股市曾是世界上交易最活跃的市场。 资本的嗅觉是非常敏锐的，它们喜欢流入能够“捡便宜”的地方，并在估值偏高的时候获利了解。就像周期的轮回不休，市场总是在经历一个“从低估，到高估，再回低估”的过程。 现在的香港市场之所以能够吸引大量的资本聚集，核心原因就是它的估值确实低廉。 截至4月9日，恒生指数PE已跌至9.15，PE百分位20.76%，自2002年以来，第四次处于历史低位；PB降至0.93，PB百分位2.16%，这种破净情况历史上只在1998年和2016年出现过两次，事后港股都迎来不错的反弹。 比如说自08年金融危机最低点到09年的这一年的反弹中，恒生指数涨幅达62%，恒生国企指数涨幅更是高达103%；11年~13年的反弹平均涨幅在31%；16年~18年的平均涨幅则为79%。 可以看出每次出现历史性时刻都是长线布局的良好时机。 除了低估值之外，香港市场本身的实力也是非常优秀的。 港股作为国际化深度融合的市场，上市公司的种类繁多，涉及H股（国企股）、红筹股、中资民营企业、香港本地企业、外国企业等等，像是大家耳熟能详的美团、小米、阿里、腾讯，海底捞、蒙牛等优质企业都是在内陆市场所没有的。 另外对于大的机构资金来说，他们除了估值，企业的质地，还非常看重股息率这个指标。随着全球降息趋势越发明朗，理财产品收益率不断走低，也使得估值低、经营稳定、股息率高的股票资产吸引力在逐步提升。 港股经过最近的调整后，股息率又上新台阶。截至2020年4月9日，沪深300指数的股息率为2.44%，而恒生指数和国企指数的股息率达到3.54%、3.17%。 港股的股息率普遍比大陆要高很多，从下面这张图就可见一斑—— 那我们如何能够参与到港股的机遇呢？ 主要有两种方法： 第一种是通过港股通（南下资金），参与香港优质上市公司，享受与在香港本土操作几乎一致的待遇。 第二种则是通过定投恒生指数或者是恒生国企指数慢慢享受估值回归的红利。 还记得我之前给大家分享的那个基金表格嘛，对应的恒生指数代码是159920（恒生ETF），恒生国企指数的代码是510900（H股ETF）。 关于恒生指数与恒生国企指数可能有很多小伙伴傻傻分不清。 其实很简单。 恒生指数是香港最早的股票市场指数，涵盖市值最大且成交最活跃并在香港联合交易所主板上市的50家公司。 恒生国企业指数（H 股指数）旨在反映在香港上市的中国内陆企业的整体表现，指数覆盖市值最⼤且成交最活跃的在港上市的50家中国内陆企业。 恒生指数与 H 股指数成分股有 20 只股票重合，在各自指数中权重占比分别为 48.8%和 71.9%，随着两地关系越来越紧密，两种指数相关系数高达0.96，其实你买哪个问题都不大。 由于恒生指数的选样范围为香港全市场企业，指数成分股当前有接近一半的市值为香港本地企业，其余企业基本为中国概念的企业。 目前恒生指数有但是恒生国企没有的上市公司主要有： 汇丰控股、太古股份、舜宇光学、瑞声科技、长江基建集团、友邦保险、中国生物制药、恒基地产、蒙牛乳业、香港交易所，中电控股等等。 总体来讲，恒生指数的行业分布更加多元化，成分股的地域覆盖面更加均衡，更能衡量香港市场上市公司整体业绩表现；恒生国企指数的金融股特别是银行股权重占比较高，反应更多的还是受制于政策与大陆市场表现。 没有人能知道最后确定的底部，所有想最佳时机抄底的人事实上都死了。 |
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