投资的路径依赖

以前读经济学书籍时，学到一个术语：路径依赖。路径依赖理论指出，人类社会中的技术演进或制度变迁均有类似于物理学中的惯性，即一旦进入某一路径（无论是“好”还是“坏”）就可能对这种路径产生依赖。一旦人们做了某种选择，就好比走上了一条不归之路，惯性的力量会使这一选择不断自我强化，并让你轻易走不出去。

经济学家道格拉斯.诺思由于用路径依赖理论成功地阐释了经济制度的演进规律，从而获得了1993年的诺贝尔经济学奖。

其实，生活中的路径依赖无处不在。一个著名的例子是：

现代铁路两条铁轨之间的标准距离是四英尺又八点五英寸，为什么采用这个标准呢？原来，早期的铁路是由建电车的人所设计的，而四英尺又八点五英寸正是电车所用的轮距标准。那么，电车的标准又是从哪里来的呢？最先造电车的人以前是造马车的，所以电车的标准是沿用马车的轮距标准。马车又为什么要用这个轮距标准呢？因为古罗马人军队战车的宽度就是四英尺又八点五英寸。罗马人为什么以四英尺又八点五英寸为战车的轮距宽度呢？原因很简单，这是牵引一辆战车的两匹马屁股的宽度。

再举一个有趣的例子，美国航天飞机燃料箱的两旁有两个火箭推进器，因为这些推进器造好之后要用火车运送，路上又要通过一些隧道，而这些隧道的宽度只比火车轨道宽一点，因此火箭助推器的宽度由铁轨的宽度所决定。所以，今天世界上最先进的运输系统的设计，在两千年前便由两匹马的屁股宽度决定了！

我们大都了解，习惯对于我们自己生活的影响力，好习惯让我们受益，坏习惯让我们误事。然而，我们很多人并了解，我们的行为习惯也存在路径依赖。

投资中，也存在明显的路径依赖现象：

比如说，习惯了快进快出短线交易的股民很难让其少操作的；

比如说，习惯了追涨杀跌的股民很难会在下跌时逢低抄底；

比如说，习惯了融资上杠杆的股民是很难让其降融资、不用杠杆的；

比如说，习惯波段操作的股民是很难让其长期持股不动的；

比如说，习惯了炒题材炒概念的股民是很难让其关注企业内在价值的。

投资者的投资习惯、交易习惯一旦养成是很难改变的。习惯的枷锁，开始的时候轻的难以察觉，到后来却重的无法摆脱。

比如我初入股市时接触的是技术分析，每天分析资金流入流出，分析量能、筹码，研究KDJ、MACD、BOLL指标，研究均线金叉、三阳开泰、红三兵、阳包阴，整天沉迷在K线图中。直到快7年之后，接触到价值投资，但直到2009年偶然结缘格力才算真正转型价值投资，完成转型用了3年多时间。

比如我自2009年买入格力以来，这十年基本上长持不动，只有2015年股灾减过仓，基本上一路只买不卖，一路满仓，即使是2018年也是满仓挺过来。

所以，正是前十年有这样的长持赚到大钱的经历，正是2018年这样满仓承受贸易摩擦这种极端事件的冲击之后又在2019年大赚的经历，当2020年疫情爆发后，我虽然考虑到股市会下跌、我的投资组合市值会回撤，但依然坚持满仓做多中国。

投资的路径依赖确实难以克服！

其实，这是正常的现象。就如江湖上，武功盖世之人世无一二，内外兼修大抵也只有少数有天分之人能做到，大部分练武之人掌握一两套拳路、刀法或剑法就已能行走江湖。

投资亦是如此，大部分如我一样的普通投资者，大概只会一招两式，不可能十八般武艺样样精通。不过，只要把这一招两式练得纯熟，运用得心应手，一样能在市场上赚到与自己风格相符的收益。

反正，作为普通人的我们不可能一方面长期持有，一方面又恰到好处地波段操作。

所以，当我们选择了追涨杀跌，就要承受做错的代价；

所以，当我们选择了波段操作，就要承受踏空的风险；

所以，当我们选择了长持不动，就要承受股价的波动。

对我而言，投资的秘诀就一句话：好行业、好公司、好价格、长期持有。只要做到了好价格买好行业里的好公司并长期持有，那么剩下的就交给时间，做时间的朋友，让好公司为我们创造财富！

 

醉听古来横吹曲，雄心一片在西凉。