ETF第一课：市场现状及品种分类

第一部分：讲师背景介绍

近期应#雪球音频#邀请，录制了一节短课《雪球.投资第一课：ETF基础知识》，现将图文版整理如下。很高兴有机会，能和大家来聊聊ETF~

Hello大家好。我是Lagom投资，1997年进入股市、1998年投资封闭式基金，2005年起投资ETF，至今已坚持定投基金组合十三年，在基金投资和资产配置策略领域有丰富的实战经验。目前在蛋卷基金有公示的跟投方案：Lagom低频轮动组合，有兴趣的朋友可点击文末“阅读原文”参考。

第二部分：什么是ETF？

ETF其实就是交易型开放式基金的简称，因为起点低、持仓透明、成本低廉、交易灵活等优势，深受各类投资者的喜爱。但相对于传统的开放式基金、需要花费更多时间去学习。大家不要把ETF想的过于高深，以下我会总结一些ETF的特征，帮助各位深入了解：

首先，ETF和所有指数基金一样，是基金公司按照约定给你打包的一揽子股票组合。但和传统的场外开放式指数基金不同的是，ETF除了可以申购或赎回基金份额之外，投资者还可以像买卖股票那样、在股票交易所开市的全天内交易ETF份额。

原先任何用于股票的交易方式都能应用于ETF，包括在交易时段随时进行调仓换股、融资买入、融券卖空等等。个人投资者可把ETF简单的理解为：开市期间，可以在证券交易所持续交易的指数基金。

关键词：IOPV（实时参考净值）

紫色线为IOPV、白色线为实时交易价格

由于可以在市场中进行自由的交易，所以短期内供求关系的不对等，可能影响ETF的“交易价格”偏离所跟踪指数的实际价值（如上图）。因此ETF与场外开放式基金的另一个区别就是：ETF并不一定完全按照最新的资产净值在交易，有可能出现短暂的折价或溢价。

不过ETF的运行机制又会在短时间内进行纠偏，抑制折溢价的幅度和时长。这是ETF比场外开放式基金更复杂、也很容易被个人投资者忽视的一点。

第三部分：ETF市场概况

国内首只ETF产品，是2004年底成立、并于2005年2月上市交易的上证50ETF。此后十五年时间，国内ETF市场迎来了爆炸式的增长。截至2019年底，国内ETF总规模超过了7500亿元，较上年增幅34%（2020/4/27的数据，数量已达315只）。

而同期美国市场的ETF总规模是4.4万亿美元，数量为2300多只。相比之下，无论是从数量还是规模来看，中国ETF市场的空间还很大。

再来看国内ETF的市场格局，目前主流的宽基指数已有大批基金公司布局，比如沪深300ETF有16家、中证500ETF有14家，创业板指数有11家，市场竞争趋于白日化。所以越来越多的基金公司开始布局细分市场品种，近年上市了不少细分行业和主题类ETF。

在这种趋势下，相信今后几年国内ETF产品的布局会更加完善，能满足投资者更多样化的需求。接下来，我会介绍下ETF的分类。

第四部分：ETF品种划分

我通常会把ETF分成：股票、商品、债券、货币四大类。在介绍这些品种之前，先分享一个实用的小知识：目前国内的ETF，除了投资中国股市的指数型ETF、是和A股执行同样的T 1交易制度，而其余债券型ETF、交易型货币基金、商品类ETF、和投资海外的跨境ETF这些，均采用国际通用的“T 0”交易方式。

第一类是股票型ETF：现在占据了ETF市场超过70%的份额，也是最主要的ETF品种。在这个基础上我们可以进一步细分为宽基指数、主题和行业、SmartBeta等等。我们最常见的上证50、沪深300、中证500、创业板指之类就是宽基指数ETF了，通过配置这类ETF，我们可以便捷的投资各大版块。时间关系、就不再深入探讨了。

而行业ETF，涵盖了消费、医疗、金融、军工等传统行业，现在另有半导体、芯片、5G、新能源汽车等新兴细分行业。因为相对于主流的宽基指数有着更高的波动性，行业逻辑也容易被投资者理解，都是不错的参与工具。

据大数据统计，行业类ETF是国内个人投资者比较偏爱的品种。另外国企改革、价值、低波、红利等主题和SmartBeta类ETF，近年也在被更多具成熟理念的投资者认可。

除此之外呢，股票型ETF还包括了投资海外市场的跨境ETF。已上市的品种覆盖了香港、美国、德国、日本等境外股市。从全球资产配置角度来看，这些都是分散组合风险很好的工具。

第二类是商品类ETF：最为大家熟知的，就是近期屡创新高的黄金ETF了。从2019年起，商品类ETF又分别上市了有色金属，豆粕，能源化工等品种。现阶段可投品类还比较有限，正在申报中的还有白银、白糖、铜等更多商品类ETF。

第三类是债券ETF：其中细分为国债、城投债、地方债、公司债、信用债，可转债ETF等几类。现在越来越多的朋友在做资产大类配置，债券型ETF作为低风险资金的必选项，有望进一步抢占货币ETF的市场份额，去满足更多人的低风险需求。

第四类是货币型ETF：零交易佣金、T 0等优势、使交易型货币ETF成为场内闲置资金很好的替代工具。想必很多投资者之前已有所了解。

以上就是目前国内ETF市场的全貌，可选范围非常大，已经是一个比较丰富的投资工具箱了。最后提醒下，由于ETF是交易型品种，个人投资者在买卖之前要关注下流动性，尽量不要参与成交欠活跃的品种。

图：美国ETF市场规模占比（2019年底）

第五部分：内容总结

股市20年老韭菜丨聊投资丨聊生活