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价值事务所陪你慢慢变富的第277篇。 在海康威视的文章中，《价值事务所》讲过智慧交通，比如日本，日本早在几年前就推出了智能交通运输系统，用来汇总整个城市交通系统的实时数据。 如果你在东京开车，前面出现了障碍物，看不到交叉路口，而另外一辆车正开过来，这时，装在车上或者路上的传感器，就会发出警报，提醒你注意来车。因为有了这个系统，东京的车祸死亡人数减少了一半。 当然，目前日本的技术只是智慧交通很基础的一点点应用，有了车联网+人工智能，不难想象，未来可能出现几辆车，几十辆，甚至几百辆车都可以前后贴得紧紧的高速行驶，哪里车多，车联网就自动把其他的小汽车调到另外一条路，这样就不会再有拥堵问题，而出车祸的概率也就会小很多。我们对汽车的所有权可能就要向使用权转让，就像现在流行的共享单车一样。 之前我们讲过的视频监控（智慧安防）领域龙头——海康威视，这个领域除了海康和大华就要属宇视科技了，而宇视科技呢，正是今天的主角——千方科技的子公司。 （好了，好了，明天咱们就讲大华） 而千方科技呢，除了视频监控（智慧安防），另一项大业务就是交通大数据了，也就是智慧交通。嗯？看到这里有没有眼前一亮，公司好大的野心！我们在海康的文章中就说过，今后的智慧城市最大的看点就是智慧安防和智慧交通，千方科技，一下子就全占了。 正是对其前景的无比看好，马爸爸的阿里，在去年豪掷36亿入股了千方科技。 公司介绍通过前文，大家应该也知道了，千方是国内智慧交通和智慧安防的领先者，前身呢，是北大千方，看到这，你应该能明白，公司肯定和北大有一腿，这也是为何公司研发实力如此强的底气所在。 早先，公司的业务主要是做一个“全能”的交通领域问题解决商。可能说到这里，你还是不太明白，举个例子，2019年，公司为北京大兴机场实现了高速公路信息化。 公司在交通领域的地位，有多高呢？数据采集与服务系统市场占有率第一，交通运输行业信息化市占率第一，数据中心等业务量行业第一；道路监控业务全国第一、占据市场份额 50%...... 现在你知道，公司有多牛逼了吧？也许我们说了这么多个第一，你还是没概念，再换句话说，国内80%以上的民航飞机运行动态数据都掌握在公司手中。此外，公司还掌握70%的人群，移动互联网出行数据、40%公路客运以及商用车的动态数据..... 我勒个去，这简直可怕.... 2018年的时候，公司收购了安防领域排名第三的宇视科技，从此以后，公司形成了智慧交通、智慧安防协同发展布局。 由于多年积累，攒了不少家底的同时，自身活还好，公司到现在已经承接了 4000多个智慧交通项目以及上千安防项目，业务遍及全球 150 多个国家和地区。 财务分析公司上市九年，分红融资比3.37%，真是超级铁公鸡，一毛不拔！ 公司的资产负债率逐年增高，2019年达42.57%，其中有息负债特别少，主要是应付款和预收款，可见公司行业地位之高，使劲挤压上下游的钱。公司账上还趴着27亿的现金，3000多万的利息费用与10个亿的利润相比，委实不算什么，因此，别看公司负债率高，但其实负债结构是很健康的。 公司的业绩增长较快，但利润和营收有些分道扬镳，仔细一看，公司毛利还是很稳，就是净利一直在下降，尤其是2018年。 其中的关键在于，公司于2018年收购了宇视科技，体现在财报中就是销售费用、研发费用突然上升，因此净利率下降，营收和净利出入较大。 由于公司的下游客户，政府部门居多，因此公司的应收款数额巨大，因此经营性现金流一向不太好，但2019年最大的改善是，现金流爆炸式好转，虽然赶利润还差了点，但比起过往简直是进步不要太大。 因此，公司比较抠的原因也能找到了，利润什么的都是虚的，经营性现金流才能反映公司真实的盈利情况，公司常年不敢大方分红，也是现金流不太好，拨不出什么钱来分。 不过整体而言，公司的财务状况还是很好的，2019年，也是一个“财务上的拐点”。 总结《价值事务所》看好新基建对公司的推动作用，随着阿里的战略入股，阿里可以在底层技术，资源等方面为公司的智慧交通、智慧安防赋能，实现“1+1>2“的增长。 基于公司2019年业绩，我们大胆预计公司 2020-2022 年的净利润以21%、30%、25%的速度增长，则2022年，公司的利润为：19.9亿，给予公司30倍市盈率，则2022年公司的合理估值为：597亿。 |
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