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中国目前垃圾发电在手产能大于4万吨的公司有：中国光大国际、中国环保、锦江环境、康恒环境、绿色动力、海螺创业、重庆三峰。 而在3-4万吨之间的公司还有：上海环境、瀚蓝环境、深圳能源、伟明环保、旺能环境、启迪环境、粤丰环保、首创环境。 1-3万吨的有：盛运环保、泰达股份、皖能电力、高能环境、北京控股环境、广州环投、城发环境、中国天楹、中电国际环保、中科宇润。更小的就不计其数了 再看看这些公司的深厚背景：
上面是一大堆的A股、H股上市公司，为什么大家一窝蜂一样抢垃圾发电项目？难道是为了给政府割韭菜吗？没有足够的利益保障可以签几个亿投资的BOT合同，有时候我们想的太复杂了。 很多人拿垃圾发电的补贴来对比风电光伏的补贴，弃风弃光的时候民众根本无所谓，因为民众用电是不分清洁不清洁的，但如果因垃圾一直无法处理而堆积，估计老百姓就要骂街了。垃圾处理是刚需，不是以发电为主业的环保产业。有人说那就更不应该有电价补贴，在没有垃圾发电电价补贴时就已经有垃圾发电了，当时的上网电价就是火电基础电价，而当时的垃圾处理费都是超过100元的，而现在的主流垃圾处理费只有60-80元/吨。对于垃圾发电企业而言，国家补贴和地方政府付费收入是差不多的，区别只是一个名目而已。 在竞争来获得项目时垃圾发电是红海行业，在运营垃圾发电行业是蓝海行业。为什么这么说？ 一、地区性的垄断，特许经营协议一签就是25年起步。这和供水供气、污水处理、电力供应等公用事业行业是一样的。有人质疑说政府怎么会允许这么赚钱的公用事业存在？那高速公路、水电老虎怎么会存在？地区性的垄断行业都是有一定优势的企业获得的，政企关系都是相当不错的。 二、垃圾分类和技术的提高有利于垃圾发电的效率提高，可以降低烟气和渗滤液的处理成本，同时还能减少设备的损耗。 三、人工智能的发展将减少垃圾发电的人工成本，AI将会在未来代替人工控制机械投料。本来投料工作就是比较单一的工作，AI是完全可以替代的。 四、向使用者收费，国外发达国家目前都有向居民收取垃圾处理费的制度。中国目前正在试验中，这项制度实施将会替代政府支持和国家财政补贴，和污水处理费类似。这样企业就不要担心补贴退坡和政府支付能力的问题了。 五、未来的排放标准只会越来越高，有利于技术先进的头部企业。地方的小企业因为环保和运营能力问题将会被淘汰，兼并改造的项目会增多，头部企业的话语权加强。 六、有建造和运营能力的公司将会出海寻求更大的市场，一带一路国家对垃圾发电的需求非常大。只要有足够好的营商环境，中国企业会帮助这些国家建造和运营垃圾发电项目。 下面我们再来看看垃圾发电行业有可能的风险： 一、由于多地大量建造垃圾发电项目，导致产能过剩。这个问题目前已经出现，部分经济较差，人口流失严重地区的项目产能利用率非常低，导致项目亏损。部分有保底垃圾处理量的项目又好一些，但垃圾发电的多数收入来自于电力销售。 二、政府支付能力下降，国家补贴取消。这点上企业的保障是BOT协议，上网电价都是有保障的，除非增加垃圾处理费才可能取消补贴。 三、政府收回特许经营权，BOT项目的特许经营权的经营期是25-30年左右，到期后政府是有权收入特许经营权的。目前很多地方政府有组建公司在运营垃圾发电项目，如厦门环投、郑州环投等。部分项目到期后有可能被政府收回给地方国资企业运营，但这些企业并不专业，技术方面还是会依靠有研发实力的大公司来维护。未来这类企业一旦经营不善就会被兼并改造，如皖能环保旗下就有多个项目环保不达标。 四、银行利率提高导致财务费用高企，杠杆过高资金链断裂。目前全球都在降息过程中，中国的利率在全球主流国家中算较高了，再提高利率的可能性很小。 五、经济萎缩导致民众消费降低，垃圾产生量减少。垃圾量减少在中国过去几十年的历史中没有出现，未来几年出现的可能性也非常小。 五、垃圾分类没有实施，垃圾热值没变化，环保成本没有降低。这点可能性不大，国家对垃圾分类非常重视。 以上风险中因经济、政策和金融造成的风险可能通过减少杠杆和政府谈判来化解，对于产能过剩问题只能是少建或不建人口大量流出地区的项目，认真做项目可行性报告来规避。总体而言，我认为机会还是大于风险的。 最后再说说疫情对于垃圾发电行业的影响： 一、由于民众不出门，减少了消费，垃圾的产量肯定是减少的。随着生产生活的恢复，垃圾产量很快能恢复，所以只会影响两个月的产能利用率，对全年影响是不大的。 二、对于餐厨垃圾处理行业影响较大，在疫情期间餐饮行业基本关闭，餐厨垃圾基本没有。但也是短期的，应该很快能恢复。 三、长期而言，未来民众和政府都会更重视环境卫生建设，蚊蝇飞舞的垃圾填埋场会全部停用。民众的健康卫生意识和环保意识是有冲突的，为了卫生，一次性的用品并不会减少。政府对垃圾分类的推进还会加速，环境卫生建设将成为新基建的一部分。 一点浅见，欢迎大家指正补充！ |
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