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近日，有外媒曝光了一项华为折叠屏的新专利，有点小帅：  大家可能还对华为Mate X记忆犹新，2019年被通信业界称为“5G试商用元年”“折叠手机元年”，首款5G+折叠屏手机——Mate X于去年发售，售价2299欧元（约合人民币17536元），不便宜。华为对折叠屏的未来较为看好，目前华为已经发布了Mate X和Mate Xs两款柔性屏可折叠智能机，市场热度相当高，受到了不少消费者的追捧。据悉，华为将在2020下半年推出另一款不同设计的折叠屏新品，很有可能和上面的那个新专利有关。5G手机换代加折叠屏推广会衍生出很多新的需求。今天就讲一只受益于“5G+折叠屏”概念的MIM工艺龙头——精研科技（300709）。 先科普一下MIM工艺。MIM工艺就是一种金属成形技术。什么是金属成形技术呢？就是用这个技术能把金属能制作成指定的形状，现在市场中主要有这么几种成形技术：MIM、机加工、精密铸造、传统粉末冶金。MIM是新兴成形技术，被誉为“国际最热门的金属零部件成形技术”之一,已成为国际粉末冶金领域发展迅速、最有前途的一种新型近净成形技术。MIM的技术优势是精度高、性价比高且能够批量生产等等，所以很受欢迎。精研科技就是用MIM技术生产出MIM核心零部件产品，供货于下游智能手机、可穿戴设备等消费电子领域，还供货汽车领域和医疗器械领域。精研科技的产品涵盖了诸如连接器接口、摄像头支架、卡托、手机结构件、表壳表体、汽车零部件等多个细分门类。我们上面提到的折叠屏手机的转轴采用的就是MIM转轴，可以保护屏幕不被过度弯曲而受损。 说一下精研科技的选股逻辑。 1、精研科技会得益于手机发展趋势。智能手机是精研科技MIM产品最重要的应用领域之一，智能手机类和可穿戴设备类产品营收占比超过85%。所以精研科技业绩的增长与下游手机的销量关联度极高，将深度受益于手机发展的趋势。说说几个手机发展的趋势，第一，5G换机潮，5G推广起来，大家自然会更换5G手机，这换机需求会促进手机的销量进而促进精研科技的MIM产品销量。第二，折叠屏，转轴铰链是折叠屏手机的关键部件，几乎决定了折叠屏的成败，MIM产品完美契合折叠手机铰链需求，未来伴随折叠屏手机放量，MIM需求快速增长。第三，手机现在摄像功能越来越高端，什么升降式摄像头、三摄、四摄，这些手机会产生MIM支架需求。总之，这MIM产品会在手机中的渗透率逐步提高，再叠加手机销量的增加，会给精研科技的MIM产品带来广阔的前景。 2、精研科技的技术和规模是全球第一梯队，客户资源很牛。说说技术，MIM工艺繁复，工序高达36道，我们假设每道工序良率为99%，整套工序综合良率仅69%，精研科技的MIM产品综合良率可达90%，行业领先。说说规模，营收规模约在10亿以上的MIM企业全球不过10家，以印度的INDO-MIM为首，精研科技是国内唯一以全MIM产品上市的企业。再说说大客户，产品广泛应用于苹果、三星、vivo、OPPO、fitbit、小米、谷歌等国内外知名消费电子品牌和上汽通用、本田、长城等国内外知名汽车品牌。精研科技可以说是深度绑定苹果。 3、落地到业绩还得看产能扩张。精研科技的产能利用率是常年90%以上，供不应求啊。2017年上市时候用IPO的钱扩产能，扩了50%，到2019年的产能利用率率仍然是90%以上，又打算通过发可转债募5.3亿，继续扩产能，初步估计产能继续扩40%左右，这不断扩张的产能是精研科技近几年业绩增长的确定性保障。 4、MIM产品按照业务规模分为三个竞争梯队，第一梯队的MIM企业不超过10家，根据其业务结构可进一步分为综合性企业和专注于MIM产品的企业，前者主要包括富士康集团、台湾晟铭电子、中南集团等在我国内陆地区设立的MIM生产基地；后者包括精研科技、上海富驰高科技有限公司等。精研科技专注于MIM产品，所以概念纯正，而上海富驰还未上市，所以精研科技是行业内首选。 |
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