QE量化宽松不断印钞，为何美元没有贬值？

美国的中央银行发行货币越多，掠夺的财富就越多，其它国家就越受通胀之苦。新兴市场国家扛不住通胀压力，先行溃败下来，需求骤然下降，资金自然撤出商品市场，回流美元资产，美元顺势转强，美国通胀解决了，美国以外的世界陷入通缩，再重新开启新一轮周期。

在这个资金回流的过程中，累积在新兴市场国家的庞大储备大幅下降，与此对应的美国对外负债大幅下降。在全球范围内还有很多国家被美国转嫁危机了，比如巴西、南非、土耳其、智利、墨西哥等。以上这些新兴市场国家，在美联储宣布“无限印钞”后，其货币兑换美元汇率均出现了不同程度的贬值。

美国大量消费，为了满足这些消费需要大量进口，使得美国一直有大量的经常账户逆差。一个有大量经常账户逆差的经济体，它的货币应该贬值。实际上，这一认识在现实中确实有不少的局限性，特别是在金融市场高度发达、全球经济高度相互依赖的今天。

其他国家因为中国的崛起，人民币的国际化，而选择抛弃美元，本质上就是其他国家不再持有美国的欠条，让美国欠债还钱。美国是个净债务国，而且数额巨大，也是个贸易逆差国，也是数额巨大，其他国家统统不再持有美元，就相当于让美国破产清算。

人民币的国际化开始能够替代美元，美国就特别害怕其他国家不再继续持有美元。如果人民币升值，中国产品在国际市场的价格优势就被减弱，出口就会受影响，企业开工不足，就业率降低，生活肯定受影响。

美元汇率走低将为美国提供更大的经济发展空间和更多的就业机会，这一点在制造业体现得极为明显。同时，美元贬值使美国产品在国内外市场获得更强的竞争力，这有助于美国填补其贸易逆差。

国内经济的转型，逐步降低过高的储蓄比率，降低经济增长对于投资的过分依赖，开始转向鼓励内需和消费带动下的增长，因为这种增长更为平稳，可持续性更强。