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林园，著名职业投资人，深圳林园投资管理有限公司创始人。 2020巴菲特股东大会之际，林园受邀参加了“致敬巴菲特，中国价值投资系列直播讲座”。以下为精彩观点纪要： 1、目前的市场是熊末牛初的时候，就全球而言现在是买点，但未必最低点，要买核心资产。 2、熊市：对大多数人来说，不该参与，应远离。牛市：大胆参与。牛市就是要胆大。 3、95%时间为熊市，5%时间为牛市。大部分时间里亏钱是正常的，愿赌服输。抓住牛市机会赚回来是完全可以做到的，牛市初期是赚钱最好的时机。 4、长期价值投资，把风险控制放在第一位，第二第三位也都是风险控制。 5、如何把握风险控制？（1）、买入与持有分开；（2）、对行业的判断。目前的判断没有在行业上输过，领先市场十几年。对未来行业的判断是只买健康、长寿的东西，即关注三大病：心脏病、高血压、糖尿病及其并发症的医药股。 6、某一家公司特别好的时候，我们不会去做投资，持有就行，等待泡沫形成。 7、一个公司涨多了也是风险。 8、买入时，一定是这个行业还不行的时候，大家都看不到（处于竞争中，优势还没有凸显）。其实我们也是不知道的，但就是根据长期的财务数据以及跟踪，才发现优势的。 9、投资企业没有技巧，就是垄断，所有的风险都来自于竞争，把握住垄断两个字就行。垄断的形成方式有：在激烈的竞争市场下出来的龙头企业；产品天然的护城河；成瘾性。 如医药，每天、每周都要吃药。要买与嘴巴有关，吃的、喝的、用的，基本不会犯错。 10、赚钱要赚明明白白的钱，不战而屈人之兵，最喜欢弯腰捡钱。股票上赚的钱没有弯腰捡钱赚得多，即债券赚的比股票多。 11、管理自己的水平非常重要，市场诱惑多，容易受市场诱惑的人，是赚不到钱的。 12、靠复利赚钱，滚雪球，跟着企业增长，即股本的增长和盈利的增长，双重PE的放大，这也是在买入阶段，不买市值太大的公司，因为实现不了股本的放大。  |
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