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趋势还是价值？ 是趋势投资，还是坚守价值，我想对于绝大数投资者——都会无形中选择了趋势。为什么会这样，简单说一下原因： 1.长期价值投资太难，变数太大。很多都会拿成功的价值投资举例，但是，其实成功了占极少数，并且即便从现在回望过去，也还是认为存在较多不确定性，往往也是九死一生……因此，价值投资不但对于选股要求极高，而且需要对于未来的中长期推演，有成熟的格局、洞察力及眼光，一般投资者都不具备这种能力。 2.价值投资拿不住的问题。由于传统价值投资短期很难见成效，因此，坚持意义需要不断挖掘，和强化信心才能面对股价的长期不涨……或者要么短期涨幅过大，偏离现在估值水平……因此，价值投资长拿要面对“拿不住”的问题…… 3.价值投资的孤独之旅，价值投资经常是要面对短期一段时间内，股票“要死不活”，而关注的其他股票走势非常好，或者指数大幅度跑赢所选择的价值投资的股票，因此长线价值投资往往是孤独的，是要耐得住寂寞的。 总的来说，价值投资很难，功课非常难做。市场就是被引领着炒作题材和板块，被带领着轮翻过山车，价值投资往往非常难 4.趋势投资且相对轻松，更有意思，讲讲我自己的趋势投资的一次经历： 2020年1月20日时候，我分别在38.28元，和38.29元卖了中国太保，卖出了百分之六十的仓位，剩下的百分四十左右仓位成本降到26元左右……当时心情起伏非常大，拿了接近一年左右的中国太保，并且在39元仍然加仓的情况下，选择了在38.28元左右出掉大部分仓位，内心是很复杂和纠结的，很有些心烦意乱，但还是迎合当时的趋势，不愿意接受GDR，以及未来担心低利率时代，保险业绩增长的问题……包括最后减仓的是考虑新冠疫情下，保险理赔对业绩的较大影响，于是调仓买入了保利地产。然后，2月5号的时候33.53元继续卖出40%的中国太保，中国太保全部清仓，调仓买入海通证券、中信证券和证券etf…… 但是，就是这样的一些交易，让我对于价值投资的持股不动，慢慢产生了一些怀疑。然后就开始反思，并且今天想到什么就写下什么，写了这些反思（详见第6条）。 5.从3月开始，随着全球疫情影响，以及美股暴跌的影响，在2月增量资金涌入，成交量显著放大下。到3月份开始的存量博弈市场，更是将趋势投资放大到各个角落……存量博弈的情况下，没有了个股普涨，没有了传统有价值的被拉回合理估值水平，取而代之的是时常是某个板块迅猛拉升大涨，要么是另外一个板块突然大跌沉沦，比如说：新能源车方面今天个股普涨，科技类、创业板个股跌幅还蛮大，感觉资金就是从这块被带动流向那块，其实就是“海浪效应”——潮起的那块，潮落另外一块…… 6.趋势投资到底应该形成一种什么理念呢？最近一直反思，和深究这个问题。后面想了想，可以用这波从去年2019年6月开始崛起的科技股说起，因为从2019年6月开始，至此很多关注的个股，股价要么翻番，要么涨幅超80%以上。比如说：关注的个股：用友网络、启明星辰，关注的ETF：科技ETF，科技50ETF等等…… 后面认真反思了，为什么在最初就已经发现了趋势，但是仍然心理面非常拒绝呢？ 后面想了想，的确需要认真总结，价值投资可能是一种洗脑式的概念，而现实中，趋势往往也反应市场的预期，以及体现价值。 或者说白了市场并不是对我们判断的价值而长期具有价值的。 因此，我觉得适时选择趋势有一定道理的。并且是需要认真总结的。选择趋势，是最终还是研究宏观，要从宏观出发，来判断未来的资本市场的走势，然后，再向下到板块里面选择出来优秀的企业……从趋势投资角度，要从宏观，未来的大方向、大定位的角度出发考虑问题……这就是见证，但是缺席整个过程的反思。 反思之后再反思，今天回顾过去这么长一段时间的投资，从2019年开始到现在接近一年半时间的投资，得出的结论：趋势投资，摒弃了长期价值投资所谓的“两耳不闻窗外事”的这个理念，有一定的研究和学习进步的意义。 在国内特别讲究：时事造英雄……时事显然是在风云变化的， 虽然往往大家的短期追涨杀跌看似也是一种趋势投资，但这往往只是看到了表象，拿捏了一些皮毛…… 趋势投资应该是要去不断发展价值投资，不断完善价值投资的好行业、好公司、好价格观点，因为行业、公司、价格都在发生变化，并且变化的本质，已经开始脱离的传统的估值方法：市盈率、市净率、市销率以及现金流折现 等。 因此，建立在传统的估值方法上，进一步研究趋势投资也具有较重大意义……因为搞明白这个事情，并不是为了赚更多钱，或者是想着持仓创新高……而是，在一个周期里面，更多的关注“变化”，更多的拥抱“变化”……因为变化始终发生，这个是永远的事实。 7.讲了一堆关于迎合趋势投资的话，最后想讲讲一些关于趋势投资不好的一面。 很显然，也许正是市场先生，资金太关注于趋势，因此，市场显然被整得情绪低迷。虽然这和现实中经济某种程度的困难有一定关系，但是，也和资本市场迎合趋势有一定关系。 指数要上去，肯定不是整天带着板块玩趋势的。因此很难形成合力，机构拉了，散户砸……散户涌入，机构砸。 趋势上，由于违背一定的估值原理，因此很难形成合力，这也是市场要死不活的某种原因。表现对于市场和资金情绪的“不信任”……我想短期既然形成了这种趋势，也将一时半会很难打破。 …… 好了，也许是废话讲了一堆，最近小账户，买入一定兴业银行，继续走价值投资路线，然后也迎合趋势，买入一定中兴通讯……才买入没两天，准备放长期看看成绩和效果吧。 |
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