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截至4月30日，国内约30家乳制品企业披露2019年年报，搜狐财经盘点了17家主要乳企业绩，伊利、蒙牛、光明分别以900亿、790亿、226亿营收位列三甲。 随着乳制品行业的两级分红，伊利、蒙牛的营收占到17家主要乳制品企业总营收的67.8%。 伊利在近三年一直保持稳定的增长，营收增速均在12%以上，蒙牛则通过收购并购业务等实现净利润的快速提升。 不过，伊利和蒙牛的差距仍在拉大，相比2018年100亿的差距，2019年二者营收相差109.8亿。 同时，主营业务为婴幼儿奶粉的企业在去年获得了较高的业绩增速。 其中，2019年飞鹤以39亿元净利润取代光明成为第三位，与蒙牛41亿元的净利润仅相差2亿元。
两极分化加剧，伊利、蒙牛营收占比68% 乳业市场两极分化也越来越明显，伊利、蒙牛的营收占到17家主要乳制品企业总营收的67.8%。 而位于第三位的光明，2019年营收为225.63亿元，仅为伊利的四分之一，与蒙牛也相差了2.5倍。
分析伊利、蒙牛的主要业务液态奶板块。 2019年伊利液态奶营收达737.6亿元，比上年增长12.31%，占到总营收的82%。 蒙牛2019年液态奶营收达594亿元，也占到总营收的86%左右，较上年同期增长14.3%。 伊利主要依赖全球产业链优势实现稳步增长，而蒙牛也在不断通过收购丰富资产配置，2019年出售君乐宝就贡献了135亿元的营业收入。 不过，伊利和蒙牛的差距仍在拉大，相比2018年100亿的差距，2019年二者营收相差109.8亿，同时伊利的扣非净利润是蒙牛的1.6倍。 财报显示，伊利去年扣非净利润为62.68亿元，蒙牛剥离君乐宝后形成非经常收益33亿，雅士利不及预期计提减值等共计29亿，剔除以上影响，归母净利润为38.7亿元。
天风证券近日发表的研报表示，伊利和蒙牛将逐渐走向差异化竞争的道路，伊利聚焦常温优势，进行横向拓品，不断拓宽护城河，蒙牛基于上游牧场及冷链资源优势深耕乳制品行业，持续加高行业壁垒。 而北京老牌乳企三元股份营收81.5亿元位于第5位，净利润下滑25.51%至1.34亿元。 西南区域乳企新乳业营收57亿元，位于第7位，远超位于15位、营收15亿的广州乳企燕塘乳业。 婴幼儿奶粉保持高增速， 飞鹤、澳优、贝因美毛利率居前三 搜狐财经盘点发现，2019年18家主要乳制品企业总营收为2479亿元，相比上年同期增长14.51%，总计净利润为175亿元，同比增长61.75%。 与整体14.51%的营收增长率相比，主营业务为婴幼儿奶粉的企业在去年获得了较高的增速。 中国飞鹤、澳优营收分别为137.22亿元和67.36亿元，同比增速高达32%和25%，净利润分别为39.35亿元和8.78亿元，同比增长75%和38%。 同时，2019年伊利、蒙牛、光明净利润分别为69.34亿元、41.05亿元、4.98亿元。中国飞鹤以39亿元净利润取代光明成为第三位。 事实上，伊利、蒙牛本身的奶粉业务也获得了高速的增长。 2019年，伊利奶粉及奶制品系列产品突破100亿营收，同比增长24.99%，蒙牛的奶粉业务营收为79亿元，占全年总营收的10%，同比实现30.8% 的增长。 飞鹤和澳优的高增长主要依赖于高端产品的增长。 其中，高端婴幼儿配方奶粉贡献了飞鹤68.6%的总收入，产品毛利率高达75.9%，远高于同行。澳优羊奶粉毛利率也高达59%。
对比17家乳制品企业，销售毛利率位于前三的均为婴幼儿奶粉企业，分别为飞鹤、澳优、贝因美，其销售毛利率达70%、52%和50%。 低温巴氏奶、奶酪等新品类异军突起，乳业巨头瞄准中国市场 低温巴氏奶和奶酪成为2019年乳制品行业的两大“风口”。 在刚刚过去的2019年年底，伊利、蒙牛、君乐宝等企业纷纷聚焦巴氏奶，推出“鲜牛奶”等低温巴氏产品，巴氏奶竞争迅速白热化。 在去年11月，君乐宝推出“悦鲜活”鲜奶新品并加大全国化布局后。伊利于去年12月迅速推出“金典鲜牛奶”等3款新品。阿里也于去年11月入股蒙牛订奶平台“天鲜配”，服务低温鲜奶配送。光明乳业则联合业内出台“新鲜巴氏乳”国家标准。
然而由于巴氏奶保质期较短，对冷链运输半径和就近奶业供应等都有较高的要求。 面临一季度的疫情冲击，巴氏奶成为受影响最大的板块。 乳业高级分析师宋亮对搜狐财经表示，和疫情之前相比，预估巴氏奶动销行业平均下降在30%左右。 此外，2020年初，蒙牛7.5亿入股妙可蓝多迅速将奶酪推上风口浪尖。 2019年财报显示，妙可蓝多实现营收17.44亿元，较上年同期增长42.32%；归属于上市公司股东的净利润大涨80.72%至1922.99万元。 其中，妙可蓝多奶酪营收达9.21亿元，较上年同期增长102.20%。 妙可蓝多的高速增长证明了奶酪市场的发展潜力，但面临财务作假、大股东违规占用资金等问题，妙可蓝多未来的发展还存在诸多不确定性。 不过，伊利、蒙牛、三元均在加大奶酪行业布局。2018年，蒙牛、伊利纷纷成立奶酪事业部。2019年3月，伊利又收购了新西兰第二大乳企以补足羊乳、奶酪方面的资源。 此外，作为全球最大的乳制品供应商，恒天然2010财年上半年实现营收约408亿元，同比增长7%，调整后税后净利润约12亿元，同比增长约300%。 按照其2019财年867亿的总营收估算，恒天然实力不容小觑，与伊利乳业不相上下。 恒天然同样将中国最为最重要的市场进行开拓，依靠餐饮原料等TO B业务，2020财年，恒天然大中华餐饮服务毛利率从10.3%提升至16.4%。 而作为贝因美股东，恒天然目前持股比例已降至14.82%，之后还将继续减持。 2020年一季度，面对疫情的冲击，国内乳制品产量573.8万吨，累计同比降9.8%，大部分企业业绩都出现明显下滑。 “疫情或加速小型奶企的淘汰，行业双寡头格局稳固，疫情后将回归常态。”天风证券、华创证券等研报指出，对于2020年的发展态势，在奶价不断上涨、市场竞争加剧的情况下，产品升级和品牌成为拉动增长的关键要素。 |
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