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昨天，恒瑞医药发布了今年的第三季财报，报告显示，公司前三季度的营收达169亿元，同比增长36%；归属于上市公司股东的净利润为37亿元，同比增长28%。由此看来，不管是在营收还是利润上，恒瑞都保持着稳定的增长，且增速与市场预期一致甚至超出了预期。其实，近日来不少药企都发布了第三季度的财报，如国际制药巨头礼来、华诺，另外，复星医药也预计于本月月底披露第三季度财报。下面仅就恒瑞第三季度财报进行讨论。分季度来看，恒瑞Q3单季收入增速约为47%，而其增长的主要动力为19K、吡咯替尼及白蛋白紫杉醇以及PD-1等重磅品种，这些产品处于刚上市扩张阶段，因此还在陆续放量。其中，吡咯替尼、19K有望进入医保谈判目录，实现进一步放量；而PD-1抗体药卡瑞利珠单抗是于今年5月底上市的，在国内市场上，其与信达生物的信迪利单抗形成直接竞争关系，后者是在去年年底上市的，由于2019年医保目录谈判药品截止至2018年12月31日，因此卡瑞利珠单抗无缘本次医保谈判，而信迪利单抗则有机会先一步抢占市场，不过还是期待卡瑞利珠单抗后续的表现。从产品线来看，恒瑞的业绩增长主要是在肿瘤线、麻醉线及造影剂这3个板块，预计2019年整年这3个板块的增速分别在35%、30%、30%左右，恒瑞今年收入端增速有望维持超过30%。从整体上看，创新药对恒瑞整体收入的拉动效应进一步显现。虽说恒瑞当前营业收入和净利润仍主要由众多仿制药所贡献，但是随着创新药开始集中获批上市贡献新的业绩增量，预计到2021年，公司创新药利润便有望超过仿制药。另外值得一提的是，在近日发布的《财富》杂志全球未来50强公司榜单中，也有恒瑞的身影。我国共有16家企业入围此榜单，而恒瑞位列第14位，是唯一入选的中国制药企业，可见恒瑞的长期增长潜力十分被看好。据恒瑞财报显示，在研发投入上，恒瑞也加大了力度，2019年前三季度公司研发费用28.99亿元（+66.97%），其中Q3单季度为14.15亿元（+90.93%）。作为 A 股医药上市公司的龙头，恒瑞的产品梯队完善，且具备强大的研发能力。截至目前，恒瑞医药已有5款创新药获批上市，分别是艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼和卡瑞利珠单抗，其中有3款都是抗肿瘤药。另外，恒瑞还有30余款创新药正在开展临床研究。从创新药的数量上来讲，恒瑞基本形成了每年都有创新药申请临床，每2-3年都有创新药上市的良性发展态势，可谓“诚意十足”。目前，恒瑞的研发成果进入了密集落地期。也是在昨天，恒瑞连续发了三个关于药品临床试验的公告，涉及马来酸吡咯替尼片（SHR-1258）、甲磺酸阿帕替尼片、SHR0302碱软膏这三个药品的临床试验情况。其中，马来酸吡咯替尼片（SHR-1258）的临床Ⅲ期表现良好，公司计划于今年下半年基于PHOEBE研究的期中分析结果向国家监管部门递交相关适应症的补充上市申请；而甲磺酸阿帕替尼片及SHR0302碱软膏这2款药物则将于近期开展临床试验。
此外，恒瑞有1个处于申报上市阶段的1类新药、6个处于临床Ⅲ期的品种以及近30个处于临床Ⅰ、Ⅱ期的药物，领域涵盖肿瘤、糖尿病、心脑血管疾病等，不过其中主要以肿瘤为主。
数据来源：NMPA、CDE、公司公告、Insight数据库，已上市并开展其他适应症的品种不在统计范围内，适应症涵盖目前正在开展临床的所有适应症，研发进度以最快进度为准 这里主要说一下申报上市的新药——甲苯磺酸瑞马唑仑（主要用于麻醉镇静等），预计其将于今明两年获批上市。甲苯磺酸瑞马唑仑在2018年被首次申报上市，并被纳入优先审评，而今年6月份，其又以第二适应症申报上市，同样被纳入优先审评。目前，国内申报了瑞马唑仑的除了恒瑞外，还有宜昌人福，后者于2018年11月申报上市苯磺酸盐瑞马唑仑，相比较而言苯磺酸盐瑞马唑仑毒性更高，也就是说甲苯磺酸瑞马唑仑更有优势。另外从业绩角度看，未来甲苯磺酸瑞马唑仑上市后的销售峰值预计在10-20亿元，对应近5亿净利润。
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