盘面观察 截止收盘，沪指报2921.40点，涨0.20%，成交额为2944亿元；深成指报11112.50点，涨0.09%，成交额为4777亿元；创指报2145.29点，跌0.60%，成交额为1525 亿元。从盘面上看，光刻胶、MiniLED、REITs居板块涨幅榜前列，医疗器械、白酒、食品加工居板块跌幅榜前列。 后市展望 恭喜白酒龙头今天盘中荣登A股市值第一！市值超过了银行龙头A+H股的市值，此乃历史首次。近期北向资金持续净流入，不经要问，为何海外资金如此偏爱消费股？ 要回答这个问题，必须从全球估值对比体系出发，A股多数消费龙头与全球相比并不贵其盈利性、成长性也有优势。具体而言有以下三点：第一，目前A股大部分消费股的行业龙头PB（市净率）较为合理，以PB-ROE（净资产收益率）框架分析全球的股权资产，A股消费龙头估值较为合理。第二，如果与全球第一大的美股市场相比，当前A股大部分消费类公司的行业龙头PE（市盈率）估值确实偏高，但市场上的合理解释是估值溢价来自高成长性，因为A股的消费类公司的业绩平均增速要高于美股相同类公司的平均增速，因此使用PEG（市盈率相对盈利增长比率）来分析，A股消费龙头估值仍处于合理区间。最后一点，海外疫情和A股疫情错位，国内疫情先于其他地区走出困境，资本市场也先迎来修复，这些都会反映在A股中，所以以内需为主的A股消费龙头业绩优势更强。以上几点是海外机构近期看好消费股的主要逻辑，提供给大家参考。不过话说回来，只要涨得漂亮说什么都是对的。 操作策略 中线继续关注新基建和新能源汽车板块，短线关注科技股及券商板块的超跌反弹机会。国资改革主题表现活跃，或有接力科技股成为市场主线的可能。 【首席投资顾问 文赋，执业证书编号：S0260611050006】 
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