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周六（6月13日），油价终结连续六周的上涨步伐，在美联储警告新冠疫情对经济造成长期损害之后，市场情绪恶化，而对第二波疫情的担忧有可能破坏需求恢复。尽管在OPEC+减产的支持下，油价已从4月创纪录的零下水平回升，但市场基本上没有理会该联盟最近延长减产的举措。 随着企业从疫情的封锁措施中复苏，经济活动出现了令人鼓舞的反弹迹象，这对石油和其他大宗商品来说是个好兆头。不过，尽管股市面临着被过于乐观的情绪推高的风险，但对油价看涨的押注可能并不那么牵强。 眼下油市面临的最大风险仍是疫情二次蔓延的风险，如果近期经济复苏的势头和疫情缓和的势头被证明是暂时的，那么油价将再次遭遇抛售，且进一步跌破负值区域。目前美油布油均处于50%分位附近，总体处于整固区间，任何催化因素可能推动油价出现一波大行情。 石油市场最大的ETF之一在周四遭遇创纪录的赎回，可能也增加了原油压力；根据申报文件，WisdomTree的美油ETF遭遇超过1.28亿美元的资金流出。截止本周收盘，美油报36.56美元桶，周跌幅6.18%；布油报39.04美元桶，周跌幅7.20%。 （美油周线图） （布油周线图） 沙特超额减产帮助OPEC+减产履约率达79%。 根据一份Kpler报告，由于沙特的“大举”减产，OPEC+减产幅度截至6月8日为763万桶/日，对4月协议的履约率为79%。该联盟必须再减少200万桶/日才能达到100%履约率。 此前一份调查显示OPEC的减产执行率为74%，为2002年以来最低，因此沙特超额减产推动减产执行率上升提振了市场的乐观情绪。 按照协议要求5月减产幅度为970万桶/日，仅沙特的减产幅度就超过其他国家的总和，其履约率为83%。沙特目前的减产幅度约为458万桶/日，比5月份250万桶/日的减产目标高出200万桶/日，也比其自设的6月减产目标350万桶/日高出100万桶/日。 沙特和俄罗斯都参加了上周六的OPEC+会议，坚决反对其他OPEC+国家的不达标。 但是目前的问题是原油市场对7月延长减产反应冷淡，因为不相信利雅得和莫斯科能够使其他成员国合规。而随着此前沙特带头表示7月将不会超额减产，这令市场OPEC+进一步合规持怀疑态度。因此市场近期需关注OPEC+减产的进展。 尼日利亚承诺合规支撑油价 另一个支撑油价的因素是OPEC+减产协议一定程度上缓解了对于供应过剩的忧虑。 尼日利亚国家石油公司（NNPC）的负责人Mele Kyari周三表示，尼日利亚并未完全遵守产油国为平衡市场而控制产量的协议，但将在7月中旬之前进一步减产，以弥补过去的失误。 Kyari在接受迪拜研究公司Gulf Intelligence在线采访时表示，尼日利亚5月时超出OPEC+协议规定的每日减产配额，超出幅度略低于10万桶/日。 尼日利亚的目标是在“7月中旬”之前完全达标，到那时，该国将需要额外减产4-4.5万桶/日，以弥补之前未完全遵守减产协议的做法。Kyari指出，控制尼日利亚石油产量存在技术上的挑战，但该国完全致力于减产。 据悉尼日利亚5月减产协议的执行度仅有19%，这削弱了OPEC+减产的努力，因此尼日利亚的表态一定程度上缓解了供应过剩的忧虑。 能源咨询机构JBC在报告中称，如果欧佩克+严格执行减产措施，今年剩余时间原油价格将在每桶45-50美元左右，美国页岩油产量可能会迅速恢复到新冠病毒大流行前的水平。 在这种情况下，到今年年底，油井建设完成量可能会攀升至850口，到2021年年中开始稳定在1240口。页岩油供应将在2020年11月达到拐点，此后将迅速恢复。 2021年11月可能会恢复到2020年2月的810万桶/日的供应量。如果欧佩克+不能遵守当前的减产协议或放弃协议，页岩油的复苏可能会遇到困难，但JBC认为，鉴于目前的市场情绪，页岩油供应基本情景存在上行风险。 |
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