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【资本市场基建交易制度的改革将是未来牛市的大背景】  本周末《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》证监会颁布实施，说明创业板的注册制落地，也说明资本市场基础交易制度改革又向前迈进了一大步，同时创业板涨幅跌幅限制也放宽至20%，并且逐步向全市场推广，对于注册制度推出，市场从一开始的不接受，到接受，到后来市场反映开始转向正面，这都有一个过程，而大前提就是提高A股的活力韧性和国际成熟市场接轨，把市场的还归市场，从历次资本市场的重大改革来看，都推升了A股的一次上涨行情，包括2019年的科创板也是如此。 2006年的股权分置改革，同样也是有不接受到接受，然后到后来谁股革谁连续涨停，同时也催生了06年至08年的牛市行情，股权分置改革是解决A股的存量问题，最终形成全流通。而当下的注册制改革是解决增量问题，以后A股将有更多的上市公司供大家选择，比如商场里可供选择的商品越来越多，那些是物美价廉的，这要市场自己去发现，发挥市场的优胜劣汰，资源配置的作用，也发挥市场的发现价值价格的作用，注册制同样也会有一个不接受到接受的过程，至少成熟的资本市场都是实施的注册制，好多国家也是实施了注册制后走上慢牛长牛的。 回头我们看看在每一轮牛市的背后都有一次重大的资本市场改革，2008年的牛市背后是2006年的股权分置改革，2015年的牛市背后是两融制度的推出和开通港股通，而这次的资本市场基础交易制度的改革，将是未来A股慢牛长牛的基础，大家应该乐观而不是悲观。如图：  所以对方向上和趋势上来看，我们对后市还是保持乐观的态度，这次的资本市场基础交易制度的改革，一方面和西方成熟制度接轨，吸引源源不断的外资进入中国资本市场，成为全球资本的避风港和投资沃土。另一方面增强A股的市场活力和韧性，真正发挥资本市场的资源配置，价格发现，融资投资功能，也将是未来A股走出慢牛长牛的根本和基础。  另外从中国发展的进程上来看，城市化的进程已到尾声，接下来中国将进入金融时代，房地产的蓄水池功能渐渐悄弱，更大的资金需要在资金本市场解决蓄水池的作用，中国股权投资时代已悄悄来临，在银行理财打破刚性兑付，和银行理财频频出现亏本的情况下，更多的投资者将选道权益类基金进入资本市场，而这个趋势已经形成不可更改。 就未来一周的行情来看，大家更多的还是关心两个变量因素，其一就是外盘美股会否进行二次探底，因为大家都清楚美股的上涨根源就是无限的QE，完全是被钱推动的，并不能真正反映当前美国经济的实际情况，未来必然会有一个纠偏修复的过程，不过大家回头看看当初美国一周三次熔断A股的反应，大家就清楚了A股和美股不在一个周期，周五的表现也表明了这一点，所以美股一方面不会再出现熔断式下跌，另一方面美股即使趋势走坏，对A股影响的只是情绪，不是根本。 另一方面大家担忧北京的疫情反复，会不会爆发第二次疫情，这个就完全没有必要，因为我们经过二次的疫情应对，我们已经充分的看到我们的优势，在机制制度上我们有成熟的机制，另外北京已经提到了响应机会，采取了必要措施，这个不会影响经济恢复，只是对有限地区产生不利影响，对大盘子基本面影响有限，应对及时措施得当很快就能得到控制。 而对相关板块的影响，注册制利好券商股和创投股，创投股最近一直也表现不错，而证券股一直在底部，利好一直在累加，迟早会质变。背景疫情对水产养殖产生一定的负面影响，有人说利好国产替代，我觉得更直观的反应是先不吃这些海产品的概念更大。 对于壳资源，题材股，垃圾股将越来越被资金抛弃，在涨跌幅制度放宽的大前提下，价值投资越来越被市场接受，资金更愿意在价值白马蓝筹股里冲杀，因为他们更有安全感。 整体来看未来一周由于有两大变量因素，资金更多的还是选择观望为主，发起进攻的欲望下降，整体还是看震荡，维持在牛熊线震荡伺机进攻的看法不变。 |
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