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众所周知，医药行业一直是牛股频出的黄金赛道。由于其成长性非常强，也被称为盛产牛股的行业之一。 除此以外，还有一个行业同样被投资者追捧，也容易诞生大牛股，那就是消费行业。 除了医药行业以外，消费行业也容易诞生成长股。而成长股最显著的特征就是业绩增速快。 最重要的是，预期业绩高增速能够消化高估值，从而形成“强者恒强”的长牛股行情，最典型的就是贵州茅台、海天味业等。 “戴维斯双击”理论除了可以运用在保险行业之外，对消费行业也非常适用。 例如，食品饮料、家电等行业，PE估值与净利润增速长期保持一致。这跟“公司股价与业绩呈正相关关系”如出一辙。 我们再以美国市场为例，消费行业长期跑赢标普500指数，其PE相对标普500PE长期有1%-20%的溢价（剔除经济衰退期）。 回顾美国股市，80、90年代是美国消费股票的黄金时期。 在此期间，日常消费行业指数上涨接近6倍，同期标普500仅上涨2倍左右，个股层面更是诞生了大量的长牛，行业龙头普遍产生了3-8倍的相对收益。 纵观美国历史，美股消费龙头长期保持牛股和高估值行情，主要有三大支撑：高ROE、回购与分红、无风险利率下行。 其中，ROE是我们诊断一家上市公司是否优秀的重要选股指标。 逻辑关系就是，消费行业ROE长期较高，超额收益与ROE变化高度相关，但与盈利增速相关性弱。 尤其是长期以来，A 股消费龙头通过品牌优势形成垄断力，进而取得高于行业的回报率，无论是食品饮料还是家电行业，行业龙头均长期保持高于行业的高ROE水平。 因此，通过ROE选股指标筛选之后，粽哥发现了62只消费股“连续五年的ROE大于15%”，也有32只消费股“连续五年的ROE大于20%”。 具体表格如下所示：
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