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1、轻型车国六标准落地延迟，重点区域先行趋势不改 为稳定和扩大汽车消费，发改委等11部门于2020年4月29号联合发布《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》，提出调整国六排放标准实施有关要求，轻型车国六标准过渡期截止时间将延期至2021年1月1日。并且支持京津冀及周边地区、汾渭平原等重点地区提前淘汰国三及以下排放标准的老旧柴油货车。将新能源汽车购置补贴政策延续至2022年底，并平缓2020-2022年补贴退坡力度和节奏，加快补贴资金清算速度。虽然轻型车国六标准执行有所推迟，但总体来看，国六标准已开始陆续落地实施。 1）国六标准与国五相比，趋严1倍有余 我国汽车排放相关标准的实施与欧洲相比至少落后3-5年，欧盟2013年便开始实施欧六排放标准，我国的国六标准自2018年起陆续开始实施。从已有的数据来看，国六的排放标准与欧6相比更为严格，排放值与国五相比削减60%。此外，汽油车首次加入了PN排放标准，意味着汽油车将必须加装DPF。 2）汽车尾气催化剂是满足逐渐趋严排放标准的必需措施 汽车尾气净化可以分为机内和机外两种技术，机内净化主要是提高燃油质量和改善燃料在发动机中的燃烧条件，尽可能减少污染物的生产，但是不能从根本上消除污染物；机外净化的主要方式是安装催化净化器，对有害气体进行处理，机外净化技术因其卓越的实效与简便而备受青睐,是国际普遍采用的汽车尾气净化法。汽车尾气净化器主要分为四部分：载体、涂层、助剂和活性组分，载体主要作用是有效表面积及适宜的孔结构，涂层则是由一种或多种金属氧化物组成的复合型粉体材料，通常涂覆在载体上用于增大表面积；助剂属于助催化剂，多为金属或其氧化物负载于活性涂层材料上，活性组分为催化剂核心部分，多为贵金属，负载于活性涂层材料上。而其中催化剂又是净化效果的关键，因此开发实用高效的汽车尾气净化催化剂是控制汽车尾气排放的最佳措施之一。 3）国六标准下汽油车加装GPF，柴油车改用DOC+DPF+沸石SCR+ASC 由于排放标准相对国五大幅趋严，国六标准下，汽油机和柴油机的尾气催化净化系统都将迎来变革。汽油机方面，由于新增PM要求，因此必然要加装GPF装置，此外因其他排放标准同样趋严，催化剂用量势必增加。柴油车方面，单独的SCR路线或EGR+DPF+DOC路线已经无法满足国六标准的要求，需将两种路线综合起来，目前采用或不采用EGR的技术路线均有厂商采用，但DOC+DPF+沸石SCR+ASC多系统联用基本已成定局。 3、沸石SCR取代钒基SCR，国内将现约万吨需求增量当前国内国五标准下主要用钒基催化剂，但国六标准条件下需要加装DOC和DPF，由图8和图9可以看出，没有前置DOC时沸石SCR和钒基SCR效率相近，但存在前置DOC时钒基催化剂转化效率会出现大幅下降，此外DOC辅助DPF再生时会使尾气温度上升，而V2O5的高温挥发问题，一方面造成催化剂寿命缩短，一方面V2O5有毒，会引发二次污染，因此在国六标准下，柴油机SCR将由钒基催化剂转为沸石催化剂。 国六标准实行后，沸石材料需求的提升主要受两方面的影响，一方面由柴油车保有量的增加带来，另一方面则由排放标准提升引起的催化剂技术变革带来。 国六标准重柴沸石用量以每辆车4.875kg估算（重柴平均排量以13升计，SCR催化剂整体体积以排量2.5倍计，沸石用量以每升催化剂150g计）；轻柴沸石用量以每辆车0.63kg估算（轻柴平均排量以3升计，SCR催化剂体积为排量的2.5倍，沸石用量150g/L）。综合计算得到，全球2019年沸石需求量约2.32万吨，至2023年将增长至3.23万吨，年均增速8.6%；而国内由于国六标准的陆续实施将直接产生约6850吨的纯增量。 截至2018年，我国非道路移动机械年销量超过100万辆，沸石用量以每辆车2.52kg估算（工程机械单机平均排量是轿车的4-8倍，这里取中值6倍，非道路移动机械平均排量以10.8升计，SCR催化剂整体体积以排量1.4倍计，沸石用量以每升催化剂150g计）。综合计算得到，中国非路机械2019年沸石需求量约1261吨，至2023年将增长至3004吨，年均增速24%，国内由于非路机械国四标准的实施将直接产生3004吨的纯增量。 目前烟道气脱硝领域以钒钛系催化剂为主，与柴油车尾气净化沸石替代钒基SCR类似，随着NOx排放标准的加强，烟道气脱硝领域沸石也将逐步取代钒钛系催化剂。VOCs吸附剂方面，相比于目前广泛使用的活性炭，沸石在阻燃性、耐高温、耐高湿度、易解吸等方面均具备优势，替代空间广阔。炼油催化方面，沸石在吸附能力、抗硫氮中毒能力等方面均具备优势且无毒无害，也将获得越来越广泛的应用。综合来看，沸石材料应用领域不断拓展，具备广阔市场空间。 4、汽柴油车载体用量大幅增加，蜂窝陶瓷市场高速增长早期的汽车尾气催化剂载体是以活性氧化铝、硅氧化镁、硅藻土为原料制得的颗粒物，80 年代后逐渐被性能更高的蜂窝陶瓷载体所取代，蜂窝陶瓷是一种多孔性的工业用陶瓷，其内部是许多贯通的蜂窝形状平行通道， 具有热膨胀系数小、气孔率高等特性。陶瓷蜂窝载体既能满足尾气净化要求，且生产工艺简单，价格低廉，因此陶瓷蜂窝载体是当前尾气净化技术中应用最广泛的材料。 近年来，国家环保政策越来越严，对汽车尾气的排放标准也更加严格。2019年7月起部分地区开始实行要求更高的国六标准，随着国六标准的推行，DOC、SCR、DPF等装置或集成装置的需求将相应放量，蜂窝陶瓷作为这些装置的必要器件，必然会增加蜂窝陶瓷载体的需求量。 2017年全球新车市场及汽车后市场的蜂窝陶瓷载体规模约为49,620万升，2025年全球汽车市场蜂窝陶瓷载体的市场规模将达到74,100万升，年均增长5%。以2018年奥福环保蜂窝陶瓷载体33.71元/升的单价估算，2025年全球蜂窝陶瓷载体的市场需求将达到250亿元。 2025年我国汽车行业蜂窝陶瓷载体的总体市场需求量预计达到26,010万升，市场空间近100亿元，年均增速；全球汽车市场蜂窝陶瓷载体的市场规模将达到74,100万升，市场空间约250亿元，相对2017年均有较大幅度提升。 发动机尾气后处理是当前国际上普遍应用的排放控制技术，其主要原理是在发动机排气系统上加装净化装置，通过物理或/和化学反应，例如催化转化、过滤捕集等，将有害污染物如一氧化碳、碳氢化合物、氮氧化物、颗粒物等转化为无害物质如二氧化碳、水、氮气等，从而降低发动机有害排放，达到排放法规要求。 我们使用中国汽车工业协会公布的数据来测算尾气后处理市场。我们将国内汽车类型简单分为国内重型商用柴油车、轻型柴油车（轻型商用柴油车、乘用柴油车）及乘用汽油车三类。2019年，我国重型商用柴油车、轻型柴油车及乘用汽油车分别生产88、162、1996万辆，同比增长0.82%、-4.17%、-9.88%，乘用汽油车占比将近90%。 结合2019年国内汽车产量，我们通过测算得出2019年国内汽车尾气后处理市场国六标准下市场空间约732亿元，可以带来增量413亿元。 柴油发动机尾气处理液，也称车用尿素，用于配有SCR系统的轿车、卡车、客车和重型非道路用车等柴油发动机车辆，与SCR催化剂一起将柴油发动机排放的有害氮氧化物还原为氮气和水，是SCR技术中必须要用到的消耗品。
以柴油消耗量测算车用尿素市场，2019年我国柴油表观消费量1.46亿吨，后续随经济复苏及基建发力有望恢复到1.6亿吨左右。按车用尿素消耗量为柴油消耗量的6%估算，未来我国车用尿素市场将达到近千万吨。 投资建议重点推荐深耕蜂窝陶瓷技术，产品供应国际知名厂商的奥福环保；国内沸石分子筛龙头，庄信万丰核心供应商万润股份；蜂窝陶瓷载体、铈锆固溶体、沸石分子筛全系列产品布局的国瓷材料；尾气后处理系统龙头艾可蓝以及柴油发动机尾气处理液龙头龙蟠科技。
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