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正常情况下我们买股票都是这样的，股票涨多少我们就赚多少，股票跌多少我们就亏多少。比如10元买入股票，涨到20元就可以每股赚10元，跌到2元就要每股亏8元。要是有一种方法，可以上涨时涨多少我们就赚多少，但是下跌时不管跌多少我们的亏损都是有限的，这样就爽了。这个世界上真的有这样的投资策略吗？答案是肯定的，这就是期权保险策略。 前段时间，我们通过21篇文章，从什么是期权开始，详细介绍了关于期权投资的一些基础知识。从这篇文章开始，我们来介绍期权的相关投资策略。 期权投资策略非常灵活，根据投资者的不同需求，可以构建出多种多样的投资策略。比如投资者需要上涨时收益上不封顶，而下跌时亏损有限，根据这个要求，我们就可以构建出期权保险策略。 先举个买保险的例子。比如生活中某人得了大病，医药费花了上百万，如果没有保险，那么花多少钱都得自己掏，类似于买了股票遇上大跌，跌多少就得亏多少。实际上我们都可以每年花几百元买个大病医保，万一得了大病，自己就只需要支付一小部分医药费（亏损有限），大部分医药费都由保险公司来出。投资股票，我们也可以构建期权保险策略，为股票买保险。 期权保险策略由两个部分组成，第一个部分是买入看好大涨的股票，第二个部分是为股票买个保险，即买入认沽期权。买入的股票负责上涨时收益无限，买入的认沽期权负责下跌时亏损有限。 沽，就是卖的意思，买入认沽期权，就是花一定的权利金，让自己拥有只某个固定价格卖出的权利。一旦拥有了这个权利，未来不管股票价格下跌到多少，我们都有权利以事先确定的价格卖出，这样就锁定了亏损。 下面举一个实际的例子。 从2019年12月初开始，A股整体走强，各大指数呈现普涨的格局。周末去公园散户，已经开始听到有人讨论股票了，网上也有很多人开始喊出牛市已经来了。长期炒股的朋友知道，在A股赚钱，主要还是靠大牛市，平时能小赚或不亏就很不错了。像现在这种有牛市迹象的行情，我们当然不想错过。可是现在大盘已经3100点了，如果牛市来了，这可能只是一个起点，万一牛市没来，这可能就是一个高点，搞不好现在进场就是站到高山上看风景了。 针对这种不想错过大牛市行情，又怕万一搞错买到高点的情形，我们就可以利用构建一个保险策略，具体策略如下。 首先我们以4.17元/股买入10万股沪深300ETF，代码为510300，不计算佣金成本，共投入41.7万元。沪深300指数是我们A股最有代表性的指数，他包含了沪深两个交易所上市的市值前300名股票。如果牛市真的来了，沪深300指数是肯定会大涨的。 然后我们以0.0214元/股买入10张“300ETF沽2月4000”认沽期权，共花费权利金：0.0214*10万*10张=2140元。300ETF期权的合约单位是10万，即一张期权对应10万股，所以我们买了10张认沽期权，刚好对应买的10万股沪深300ETF。 下面来计算一下我们的成本。沪深300ETF的成本是4.17元/股，认沽期权的成本是0.0214元/股，合计成本为：4.17元+0.0214元=4.1914元。这个成本就是我们的盈亏平衡线，未来股价上涨超过4.1914元的部分，超过多少我们就赚多少，所以收益是上不封顶的。 再来计算一下最大亏损是多少。我们买的是“300ETF沽2月4000”认沽期权，即行权价为4.000元，也就是不管跌到多少，我们都有权以4.000元的价格卖出沪深300ETF。所以每股最大亏损为：成本价4.1914元-卖出价4.000元=0.1914元，10万股的最大亏损就是0.1914*10万=1.914万元，换算一下，就是最大亏损不到5%。 这样未来的盈亏详情如下： 1、股价低于4元，不管跌到多少，我们都只会每股亏0.1914元。 2、股价大于4元，并且小于4.1914元，这个区间肯定会亏损，具体亏损多少与股价相关，越接近4.1914亏得越少。 3、股票大于4.1914元，这个情况肯定盈利，超出4.1914的部分都是赚的，上不封顶。 如果以上的方案大家不满意，认为最多还是会亏损接近5%，那么我们也可以换一种方案，比如我们买入“300ETF沽2月4100”认沽期权，单价为0.044元，这样我们多花一点权利金，锁定了卖出价为4.1元。那么成本价为：4.17元+0.044元=4.214元/股，未来最大亏损为：成本价4.214元-行权价4.1元=0.114元/ 股，这样最大亏损比例不到3%，代价就是盈亏平衡点上升到了4.214元，如果未来股价没有超过4.214元，则我们肯定是亏损的，只是亏损的比例很小。我们甚至可以买行权价为4.2元、4.3元、4.4元的认沽期权，代价就是盈亏平衡点会上升。就像买保险一样，不同的认沽期权价格不一样，如果想得到的保障权利大一点，就需要付出更多的保费。 总结一下，保险策略构建过程如下： 1、买入后市看大涨的股票，这样最大收益是多少取决于股票能涨多少。 2、买入与股票相同数量的认沽期权，最大亏损是多少取决于期权的行权价格。 保险策略的盈亏平衡点： 股票买入价格 + 认沽期权价格 上面例子中：股票买入价格4.17元 + 认沽期权价格0.0214元=4.1914元。 最大亏损： 股票买入价格 + 认沽期权价格 – 认沽期权的行权价 上面例子中：股票买入价格4.17元+认沽期权价格0.0214元-行权价4元=0.01914元。 |
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