|
3月2日，京东公布2016年第四季度财报。按照美国通用会计准则(GAAP)计算，京东第四季度净营收为803亿元，较上年同期的546亿元增长47%；净亏损为17亿元，较上年同期的净亏损76亿元收窄78%。毛利额约为123亿元，毛利率15.3%。非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净收入5.5亿元，环比增长103%，连续3个季度实现盈利；Non-GAAP经营利润率达到0.8%，连续7个季度为正。
► 营收增速47%，超投资人预期
国家统计局数据显示, 2016年中国网络零售交易总额同比增长26.2%，京东两倍于行业增速，说明京东的品质电商受到消费者的认可。从阿里和京东的业务实际增长情况来看，自营B2C模式和自建物流更好的用户体验更受消费升级的用户欢迎。不然，天猫超市也不会学习京东，开始类自营化经营！ ▲ DonG根据历年财报整理 京东2016年全年营收增幅43.5%，高于阿里增幅42%。当然只是看营收没有太强可比性，京东是卖货收入的增长，阿里是卖流量的广告收入增长，可比的口径是GMV增速。 2016年京东全年交易总额（GMV）达到6582亿元人民币，同比增长47%。阿里巴巴从第二季度已经不再公布GMV数据，根据9%的用户同比增速推测，预计阿里GMV增速已经跌至10%左右。 另，京东截止Q4有12万家POP商家，比去年同期的9.9万家涨了21%，比上个季度的11万家多了9%。开放平台POP业务的GMV达到914亿元，同比增速42%。2016年，京东全年自营业务和POP业务差不多六四开的比例。 ► 活跃用户突破2亿，季度净增长用户为阿里5倍
阿里营收增长主要得益于电商流量广告收入变现能力增强，但东哥以为，没有用户的增长，任何收入增长都是昙花一现。认真研究财报会发现，阿里新增用户速度下降非常快，2016年第四季度净增长才400万，同比增速只有9%，而15年的每个季度净增长都在1500万以上。 反观京东的用户指标，2016年Q4净增长2700万，此前Q3净增长了1100万，Q2净增长2000万，Q1净增长2800万。东哥认为，不管是卖广告的电商，还是卖商品的电商，用户就是流量规模的晴雨表，也是生态优劣的体温计。 整体上看，阿里和京东的净增长用户速度都在放缓，大背景都是人口红利在消失。但京东2016年Q4 用户净增长2700万，差不多是阿里净增长400万的5倍，是值得比较玩味的。难道是因为京东投入了更多的营销费用？ ▲ DonG根据历年财报整理 财报中，京东2016年Q4花了36.7亿元的营销费用，全年花了106亿元，阿里则分别花了45亿元和185亿元。并且，京东16年在营销费用花的钱是历年来同比涨幅最低的，只有36.7%（15年93%，14年152%），徐雷上任后效果还是非常明显的。 阿里的营销费用远大于京东，在获取新用户方面京东和阿里应该都在同一个水平，甚至阿里还更多。那么造成净增长用户差异，东哥给出的唯一解释，就是阿里老用户正在大规模的流失。 ► 履单成本12.3元，“无人化”推动履单成本下降
不过，我们可以看到，京东在物流方面的优势愈加明显，Q4履单费用占比营收7.7%，履单费用持续下降。京东正在大规模的推进无人仓、无人车和无人机配送研究和试运行，从未来长远看，在不影响用户体验的前提下，京东履单费用还有持续下降空间。 ▲ DonG根据历年财报整理 履单成本方面，京东Q4为每单12.3元，同比增长37%，低于营收47%的营收增长。对比同为B2C自营的第二名唯品会履单成本每单18.2元，京东完胜。再考虑到京东是数码家电以及笨重的日用百货商品，京东在履约成本方面拥有绝对的竞争优势。 财报显示，京东目前有560个仓库，增长20%，6906个配送站和自提点，增长29%，覆盖2655个区县，增长13%。通过配送员、仓储和配送站增长数据也可以看到，不需要大规模扩张依然实现收入的高速增长。东哥认为，京东在物流成本的降低归结于规模效应，订单密度增加，仓储和配送的有效利用率持续提升。 ▲ DonG根据历年财报整理 这几周，投资圈最热议的话题莫过于顺丰上市，市值三千亿，王卫身价超过马化腾和李嘉诚。京东去年也宣布了京东开放物流，目的非常明确，就是让京东物流从成本中心转变为利润中心。和亚马逊一样，京东物流会继续开放，如果单独分拆独立发展上市或许想象空间会更大。 ► 新零售战略，从线上打到线下 两天前，京东宣称2017年家电业务将开1万家门店（县镇一级），专攻渠道下沉，并且京东和永辉也将布局“京选空间”实体店。而一周前阿里则全面转向新零售，通过盒马鲜生为抓手切入线下商场。另外，京东大规模推动新通路业务，预计年内服务超过50万家便利店（夫妻老婆店），而阿里也跟随启动了1688零售通。 阿里和京东纷纷把重点转向传统线下，从空军到陆军，一方面意味着线上整体增长已遭遇瓶颈，寻求线下增长空间；一方面，是因为一些品类更适合线下场景，甚至通过B2B方式更有效率，比如京东新通路业务。 ► GMV口径之争，也是谁是中国电商霸主之争 虽然京东增速很快，但与阿里绝对值差距还是很大。2016年，估计阿里有3.4万亿GMV，而京东只有6582亿，接近5倍的差距。京东提出如果按照行业主要友商（猜是阿里）的标准则是9392亿，差距缩小到3倍。那么各自是什么标准？标准的差异在哪里？ 京东交易总额（GMV）口径：京东集团线上自营业务和第三方平台所有产品和服务订单的交易总额，无论该商品是否被销售，投递或者被退回。交易总额包括多个平台的订单价值总额，这些平台包括京东网站、手机客户端以及由京东和京东第三方平台商家负责销售的第三方手机客户端。京东计算交易总额包含买家向卖家支付的邮费，但是不包括京东B2C业务中未完成销售和投递且价值超过2000元人民币的订单。 行业主要友商GMV口径：包括线上自营业务和第三方平台所有产品和服务的订单的交易总额，而不考虑该商品是否被销售，投递或者被退回，以及买家向卖家支付的邮费，并排除标价超过10万元人民币的产品和服务，以及买家单日累计购买超过1百万人民币的交易。后来则干脆将10万元和100万元的具体数字也去掉了。 因此，京东和阿里的GMV口径主要差异是大额未成交订单是否计入，阿里计入，京东不计入。双11的时候，几万几十万的非常多，而动辄百万千万的订单也不少，作为刷单，两三天后会申请撤单退款，然而依然会计入平台GMV。 另外一个彩蛋就是京东在财报中，明确了6582亿的GMV当中实物交易为6443亿，充值机票酒店等虚拟商品等为139亿。那么主要友商会有多少呢？三大运营商2016年收入超过1.6万亿，线上充值付费超过50%就是8000亿的交易额，淘宝只占一半也有4000亿。而阿里的虚拟产品服务不只是话费充值，阿里旅游、生活服务的交易额都不小。 京东财报的言外之意很明确，京东在在线实物商品零售领域，已经迅速贴近阿里巴巴，甚至在某些品类已超越了阿里，比如家电业务，京东市场份额62%，天猫才26%。京东才是中国电商的霸主！ 围观不怕事大，看官们怎么看京东和阿里在电商市场的角逐？ |
|
|
