今天下跌，走不走？森马业绩下修

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终身黑白第305篇原创文章

今天下跌，走不走？森马业绩下修 来自终身黑白 00:00 05:56

本来今天想偷懒，结果后台收到不少询问今天下跌看法的，

从成交额看目前市场热度还是很足的，两市成交额又轻松破万亿，所以虽然有调整，但券商没咋跌，黑白的持仓中，华泰上涨0.47%，券商ETF微跌0.08%。

对于下跌的看法，上周总结：《（实盘周总结43）牛市不等于躺赢》一文说过，即使有牛市也不意味着每天上涨，并且越大的行情，暴跌反而越多。

比如下图是上轮牛市14年10月到15年4月的走势，从2000多涨到3000后，也是经过了一段时间的调整，期间指数3%以上的下跌就有好几次。

那怎么知道是暂时调整还是结束？其实这个很难判断，大行情初期是比较脆弱的，可能跌一跌人气没了，就结束了，也可能熬过去了就又是一轮大涨。

所以黑白近期的文章反复提醒，不要因为上涨风险偏好上升，就去买那些看不懂的企业，拿着自己完全不了解的企业，遇见下跌一定会手足无措。

今早黑白收到一个读者咨询，如何开分级B，分级B是一个风险非常高的产品，因为他要承担分级A的损失，上涨的时候高杠杆，下跌的时候高风险，劝了半天没劝住，还是去开通了，果然人性是永远不变的。

最近各种高收益群，打电话荐股的也多了起来，但一定要保持冷静，不要说天天涨停，一天3%的收益，一年250个交易日算，即使只有10万本金，不到一年也能上亿资产，上亿资产的人是没时间建群赚几百元入群费的。

昨天还收到这样一个提问：

黑白回答：任何大涨的行情之后一定会有暴跌，解决的办法就是，当这个市场没有能看得且懂估值又合理的企业时，宁可空仓也不冒风险，不要幻想能赚到每一分钱，只在自己的能力圈内去做投资，梅西踢球在牛逼，他也不会想着和高中锋去比比头球。

每次大行情大部分人的心态都是这样的，

大行情的初期，涨到害怕，每天上涨都想卖一点，因为好不容易赚到了不错的收益，生怕下跌又吐回去。

第二阶段，越涨信心越爆棚，什么风险意识都忘记了，觉得自己无所不能。

第三阶段，涨到自己觉得股市永远会涨，暴跌也不怕，因为觉得还会涨起来，所有资金放进股市还不满足，抵押房子，加杠杆的比比皆是。

为什么牛市过后95%的人亏钱，因为经过一段疯狂的时光，还有风险思维的人已经寥寥无几。 

所以无论行情多好，不用在意短期快慢，只在自己能力范围投资，你一定能赢。

森马业绩预告下修

黑白持仓中有2%的森马，今天森马发布了业绩修正，上半年从之前的盈利：7221 万元至 2.1亿元，修正为：盈利：0 万元至7221 万元。修正原因：受新冠疫情的影响,公司境外业务亏损加大。

关于森马的分析可以看之前的文章《森马服饰，童装是不是一个好赛道？》。

森马去年营收中有15%来自海外，其中，2018年3月和北美最大的童装品牌 The Children’s Place 达成长期合作，同年11月收购法国 知名品牌Kidiliz，Kidiliz旗下有超过15个知名童装品牌。

目前海外的疫情显然比国内要严重很多，并且至今没有明显好转的迹象，去年森马下半年营业收入100亿多点。2020下半年假设国外的收入全部忽略，国内的算恢复7成，下半年营业收入应该能在60亿左右，按森马19年净利率算，差不多5亿左右的净利润。

如果2021年国内能恢复到9成，海外能恢复3-5成销售，2021年10亿以上净利润问题不大， 对应现在市值是20PE。所以想买森马，要么大跌给一个极高的赔率，要么等明显可以看业绩反转的趋势。

短期间森马肯定是比较困境的，等森马逐步恢复了可能这波行情都结束了，这也是为什么上周三《收割加调仓，一些小提醒》一文，文末我认为如果空仓可以买一些平安和基建ETF,但是没有推荐涨幅较小的森马的原因。

对于黑白来说森马的仓位很小2%的观察仓，我会等有反转迹象或大幅下跌，特别低估后逐步加仓，但如果你是空仓这个时候大量配置森马，我认为不是一个很好的选择。