我们希望找到一种只赚不赔的投资方法，但市场涨涨跌跌，盘整和回撤是市场上涨不可或缺的组成部分，我们无法抓住市场每次向上主升浪的机会，赚到市场上所有的钱。投资时等待机会比追逐趋势更重要，尤其在市场风格轮动是常态的A股市场。下图为中信证券五类风格指数：金融(ci005917)、周期(ci005918)、消费(ci005919)、成长(ci005920)、稳定（ci005921）每年的涨跌幅，时间是从2004年12月31日-2020年7月2日，从下图可以看到市场的风格每隔一段时间就会出现变化，没有一种风格是“常胜将军”，风格的轮动也没有明显可以捕捉的规律。风格会出现轮动的原因，简单来说是因为均值回归：偏离均值过低的风格长期会向上回归，偏离均值过高的风格长期会向下回归。数据来源：wind，时间2004年12月31日-2020年7月2日，中信风格指数：金融(ci005917)、周期(ci005918)、消费(ci005919)、成长(ci005920)、稳定（ci005912）当年涨跌幅。
按照上面表格内的时间和数据，如果每年都选对了市场上涨最多的风格，最终的收益率是8139.89%，即80倍！想准确判断每次风格轮动很难，因为影响风格轮动的因素太多，包括宏观因素、估值水平、市场走势、投资者情绪等，这些因素在短期很难去把握，我们更多是通过“后视镜”去总结每次转换，“后视镜”看到的都是结果，而非原因，对于指导短期风格何时切换意义不大。而如果试图用过去的走势来预测未来的板块变化，那就是惯性思维在作祟（点击阅读：当心投资中的惯性思维）。所以我们知道长期风格大概率会切换，但很难知道何时会切换，资产配置等待机会比追逐趋势不断加仓更重要。巴菲特曾说在投资时要找“万变中不变”的东西，这样能把风险降低，因为市场瞬息万变，我们要去坚守那些被历史证明长期有效的投资理念，如此才能在市场波动中沉淀长期收益。对于非专业的个人投资者来说，如果想要穿越波动的市场，至少要记住两点：一是坚守资产配置，二是坚守优质产品或标的。首先，资产配置的主要优点之一是改善了投资组合的风险-回报平衡，没有人能够年复一年地准确预测每类资产和投资风格的表现，但是投资者却可以通过资产配置赚到与自己风险承受能力、时间目标、收益预期相匹配的钱。资产配置虽然无法帮助我们赚到市场所有的钱，但却让我们能够掌握更多机会，赚长期稳定的钱远比短期快的钱更重要：长期稳定的钱是通过认知以内的投资方法获取的，可持续且长期确定性高，重要的是可以收获长期稳定的心情；而短期的快钱大都是来源于认知以外的短期运气，不可持续且长期确定性低，投资者往往关注眼前的涨跌，追逐短期的趋势，最终结果却适得其反。我们的投资回报来源于预期收益率（E）和概率（P）两部分，如下图公式，组合分散管理的投资回报率会高于全仓单一标的多次博弈的回报率，因为在假设收益率不变的情况下，全仓单一标的投资一次的获胜概率为50%，两次之后获胜概率就变成了50%×50%=25%，从概率的角度来看，全仓单一标的的多次博弈获胜概率在降低，而组合管理分散了风险，提高了投资回报的概率。其次，投资可以理解为放弃一种资产，获得另一种资产更多的未来现金流的折现值，未来能够长期创造良好现金流的企业是我们投资的优质标的，而能选出这些优质标的的基金产品则是优质产品，我们需要一直和优质标的和优质产品为伍，由此可以穿越市场短期的波动，获取长期的胜率。
如下图所示，剔除2015年后上市的新股后，2015年6月12日5178点以来，13.01%的个股实现上涨，其中翻倍的个股占3.98%（102只），虽然目前指数较最高点还有很大差距，但这些优质企业涨幅已经创出了新高，同时它们长期都有较好的业绩基因：平均ROE为16%（净资产收益率是衡量公司赚钱能力指标，数值越高，代表公司赚钱能力越强）、近5年发生亏损的占比极低、外资持股比例更高、均没有短期偿债压力，这些企业是在投资时值得长期拥抱的资产和标的，如果个人无法选出，可以通过优质的基金产品进行配置。数据来源：中信证券，时间2015年6月12日-2020年7月9日。
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