|
周期型行业的波动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应回落。产生这种现象的原因是，当经济上升时，对这些行业相关产品的购买被延迟到经济改善之后。周期性行业包括的范围较大，如金融、房地产、有色、煤炭、钢铁、化工、机械等，都属于周期性行业。从中长期来看，周期性行业的景气度波动节奏与主要宏观经济大致相仿，但也会有提前或滞后的情形。
国内经济在未来一段时间内，仍然处于复苏的大趋势中。而一般的周期性行业，往往是围绕着宏观经济景气度波动，因此，宏观经济的回暖将有助于周期性行业迎来拐点。
钢铁行业是一个典型的周期性行业，尽管近一年多时间国内钢铁行业景气度出现一定程度下滑，但作为传统国民经济支柱产业，钢铁行业企业普遍具备良好的盈利能力与投资回报。从表4-2中可见大部分的钢铁股票的EPS增长利率是负数，而且市盈率大多是负数，由此可以认为钢铁行业处在最坏的环境里。随着经济的复苏，钢铁业应该有逐步恢复的前景。在宏观经济回暖的背景下，复苏略显滞后的周期性行业值得投资者关注。事实上，有经验的投资者都有心得，周期性行业的投资方法，往往是在行业最差的时候买入，在最好的时候卖出。而具体的一些做法有，如果产品价格回到成本区，行业的开工率也开始下降，那么投资者就要关注行业的拐点是否来临。相反，如果行业内连较差的公司都有很好的盈利，并且推出了一系列扩张计划，那么投资者就要小心周期行业的高点是否将要到来。例如地王频生以后，往往房地产行业就会开始下行。
表4-2是钢铁行业的量化数据排行表，由于P/E都是负数，所以这时可以采用P/SR，即选择P/SR小的公司，辅助加上低P/BV指标。我们选择马钢股份（600808）分析。  马钢股份的火车车轮产品是中国名牌产品，也是马钢最具市场竞争力的产品。2008年11月20日，公司车轮生产线扩能改造工程竣工投产，从此公司车轮一举跃上年产110万件平台，马钢成为全球最大的火车车轮生产商。公司2009年上半年火车轮及环件收入为11.26亿元，同比减少20.31%，毛利率为40.76%。国家铁路建设使得马钢长期受益。2009年三季度机构增仓高达139.6%，这说明主力看好公司未来表现。
【注意】股市是宏观经济的先行指标，我们必须要对行业的发展做出一些预判，不然很难获得超额投资收益。尤其是针对周期性行业，市盈率是相对滞后的指标，如果投资者看到周期性公司的PE很低，业绩很好时，就贸然进场，很可能成为最后的站岗者。反之如果看到周期性公司的市盈率很高，收益很差也不要害怕，这时往往会出现行业拐点，可以采用分批买入的方法，耐心等待企业业绩重新恢复。
一般在牛市里选择周期性行业股票，而在熊市里放弃周期性行业股票。 （更多股票知识请前往www.yuanfangcj.com）
|
