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昨天，我们说了渣男板块中的扛把子——兆易创新，今天，我们来说说芯片渣男中另一个龙头，汇顶科技，也是芯片ETF的第二大重仓股（兆易创新排第一）。 公司的扛把子业务是指纹识别芯片，对，就是手机上面，按一下指纹可以开锁的那个，需要付款也可以按那个，这个芯片发展到现在，已经是绝对的刚需了。被指纹识别培养出来了懒，就再也不要想回去老老实实输密码了。 以vive举例子，vive的证券交易账户有几天不知道什么原因，不能指纹登陆了，vive就真的好几天没登，就是不想输密码。 可能有杠精要说了，面容识别不比指纹识别香？哇塞，面容就是个智障好嘛，尤其近期疫情期间，根本不能用。 汇顶在这个领域有多牛逼呢？全球第一，市占率57%！简直国货之光！  还记得我们之前讲京东方的文章么？目前全球的屏幕主流是LCD屏，但未来的趋势都是OLED，比如华为这款风骚得要死得折叠屏手机，采用得就是京东方家得柔性 AMOLED屏（目前技术含量最高的屏幕）。用的指纹识别方案呢？是汇顶家的。  目前，在OLED屏，汇顶家得技术更是一超多强，市占率达到了惊人得75%。  说明什么？说明汇顶的技术是真的牛逼。大家可能看到57%、75%得市占率，第一个反应是牛逼，第二个反应就是没什么增长空间了？ no，no，no,不是这样的，2019 年全球屏下指纹手机出货量也就在 2.0 亿台而已，未来，所有的手机都基本会成为屏下指纹手机。目前主流预测是2024年，这个出货量会达到12亿台。 假设汇顶保持现在的市占率不变，意味着，五年后，他的相关领域营收至少翻6倍，而这个市占率，大概率是会变的，龙头的市场份额，一向是越来越高。 目前，指纹识别芯片占了汇顶近84%的收入，2019年贡献营收54亿。 财务分析汇顶科技由于霸主地位在那里摆着，分红就很大方了，上市四年，分红融资比130.45%，优秀！ 看到公司分红这么大方，大家应该也能猜到了，公司的资产负债率十分低，2019年仅为18%，没有一分钱的有息负债，账上趴着30多亿的现金和十几亿的理财产品,全年财务费用为负。 公司的业绩近些年增长飞快，主要是公司每次都踩准了节奏，2016年主要是电容指纹识别芯片业务爆发，就是早些年手机背后按一下指纹解锁的技术；2019年主要是屏下指纹业务爆发，未来，公司的屏下指纹识别业务还将高速增长的同时，还会迎来一波OLED屏替代LCD屏的高潮，因此，未来5年，公司的业绩都有保障。  做公司这种生意的，就要面临一个问题，那就是一个新技术上市，第一年能吃饱，后面随着竞争对手的产品出现，价格会出现断崖式下跌，这时候就需要新技术顶上，因此，公司的毛利率呈周期性波动，净利率也是。  不过，由于公司技术好，研发投入也十分舍得，近三年研发费用占营收的比重始终不低于 15%，且每年以 2.5 亿左右的规模地，因此，这也是公司为何能不断踩准风口、推出新技术的原因。  公司的ROE也堪称A股顶尖，五年平均33.94%，秒杀99%的A股公司。  现金流近三年来都大幅超过净利润，好评！这也代表着，公司行业地位的提升，拿到的钱都是真金白银。  总结汇顶科技简直堪称国货之光，是指纹识别领域全球龙头，一次又一次踩准新技术的风口，迎来爆炸式增长，2011 到 2019 年，公司的归母净利润从 0.27 亿元增长到 23.17 亿元，复合年增长率高达 75%。 因此，似公司这样的稀缺优质标的，估值根本不可能便宜，这样的公司，我们认为，十分适合定投，要给他估值，实在太难了。 |
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