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以此为背景，这些大趋势似乎在未来数年有可能会一直伴随着我们,这可能有助于指向优越的投资机会: 1.人口老龄化。婴儿潮时代出生的人已经到了 40岁和50岁左右的年 纪，再加上其他年龄组遍布人生的各个阶段。这种势不可挡的人口 大趋势，反过来，产生了几个从属的主题，所有这些主题都与品 味、需求和老龄人口的活动相关。这些必然的需求之中最重要的一 医疗保健一是如此有意义，以至于它本身有资格作为下一个大 趋势。 2. 提高医疗保健的重要性。这部分是由于人口老龄化的结果，而且它也是得益于医疗科学上的巨大进步的作用。 3. 信息技术的持续创新和发展。这包括技术的“基本功能”和实际应 用。基本功能是指芯片的基本性能和速度的进步，电子存储、数字 化能力和互联网架构方向的创新。这些功能的实际应用包括通讯、 生产率、商业和娱乐。通常，技术的最大受益者不是那些创建或生 产它的人，而是那些使用它的人。 4. 寻求商业效率和增长。公司总是在寻找各种方法以达到增长且更有效地做事。这将导致它们不仅要不断尝试改善自己内部的进程，而 且还外包“非核心”的功能给其他公司。这将产生基于提高效率和 消除重复的合并与收购。. 5.安全与防务。2001年的9 - 11事件，使这瞬间成为大趋势。它不仅 包括明显的领域像国家安全和情报，而且包括计算机安全和身份 保护。 6. 全球化。这种趋势是以全球性大公司为代表（如麦当劳或可口可 乐）；或以在一些行业的具有强大实力的外国公司为代表（如诺基 亚手机或者索尼的家用电子产品）；可能最有趣的代表是拥有庞大 人口的中国在缓慢地走向市场经济。 7. 需要更多的能源。这个大趋势已经存在了数十年，但它没有显示出失去动力的迹象。 这就是总结清单。现在，让我们更近地逐一观察这些大趋势，并讨论它们如何为我们指出可能的盈利投资的方向。 大趋势1：人口老龄化 根据美国退休人员协会（AARP）统计，目前有7600万婴儿潮时期出 生的人口，婴儿潮定义为1946年到1957年之间出生的人。第一批婴儿潮 人口到1996年已经50岁。人口普查局预测，65岁以上的美国人人数将增 加一倍，到2030年达到约7000万人。由于较高的预期寿命，到2030年,年龄在85岁及以上的人数预计将增到890万。 不用说，这是一个巨大的大趋势。在其中包括几个子趋势。 ·也许最值得注意的是在医疗保健方面的需求的增加。如前所述，医疗 本身是如此重要，我们将把它作为后面将要讲到的第2个大趋势。 ·研究表明，标准普尔500指数的历史图表和出生率互为镜像——带有一 个45年的滞后期。它把人们收入达到顶点的年份与股票投资联系起来， 这样是有道理的。如果这种历史关系持续下去，这意味着资金净流入 股市的情况将一直持续到2012年，这时最后一批婴儿潮时期出生的人 将达到55岁。 ·以休闲为主的公司都可能从中受益。55岁以上年龄组中的那些健康的 成员（他们中的大多数将是健康的，这要感谢医疗保健水平的提高） 会花费更多的财富用在休闲活动当中。可能受益于这一趋势的具体行 业包括旅游（包括邮轮）、住房、汽车、旅行和旅游服务、度假酒店、 公寓租房和自置房产、赌博、家庭娱乐、休闲餐饮、健身俱乐部和高 尔夫球。 ·由于某一年龄组的增长速度及他们所购买的商品而受益的行业，这些 行业将被“人口老龄化”大趋势推动。例如，随着年龄的增长，他们 的衣着品味在发生变化。像Chicos FAS这样的公司，它关注35以上人 群的时尚服饰，已经在从这个趋势中获利。 大趋势2：医疗保健日益重要 医疗保健，包括药品、药店、生物技术、基因学、保健产品、健身、 保健设备（如起搏器）、整容手术、数字诊断设备、新的治疗和护理、医 院、卫生保健提供的创新形式、医疗商品配送、健康保险、纯健康研 究等。 随着年龄的增长，人们对处方药的依赖程度也在增加，每五种药物中就有四种是为年龄超过50岁的人所开的处方药。将近一半的老人服用3个 及以上的处方，这一比例在十年前为35%。在5（）岁到70年岁左右的人往 往比年轻人更容易生病。更长的寿命带给人们更多时间去消费保健品和服 务，并且它困扰着越来越多的人，由于与老龄化相关的问题，如心脏疾 病、2型糖尿病和关节问题等。在未来几年中，不可避免地，婴儿潮一代 将开始在医院花更多的时间。 据美国卫生保健财政管理局预测，从2001年到2008年，每年总的医 疗开支将增加6.5%,届时将约占经济总量的16%。据医疗保险和医疗补 助服务中心数据显示，药品支出增长将更快，每年约增长18%。 医疗保健中的一个引人注目的次级趋势是，通用名药变得日益重要。 当品牌药脱离专利保护时，非专利药物的生产则变为合法。据估计，每年 产生超过1000亿美元收入的品牌药（按他们的品牌的形式）到2010年时 将会脱离专利保护。由于巨大的成本优势，通用名药受到医疗保险公司和 个人的高度青睐。美国食品和药物管理局正在帮助通用名药出现，显示岀 它越来越愿意对通用名药申请给予快速批准。通用名药生产商聘请大批律 师去和品牌药的专利保护做斗争。不仅如此，通用名药制造商通过增加时 间释放功效，减少副作用等等方式，正不断提高其产品的质量和吸引力。 （品牌药厂商通过强烈地保护他们的专利，对即将专利到期的药物进行改 良，企图改良药品而作为新药重新获得专利，并采用直接面向消费者的广 告等等形式进行回击。） 一旦通用名药面世，通常只用时间很短，品牌药的销量便能下降50% 到70%或者更多。目前在通用名药行业有巨大的发展空间，因为此时通用 名药只占品牌药收入约10%的比例。 我们在这里还应该提到生物技术。药品业一般分为两大类：传统的以化学为基础的药物以及以生物技术为基础的药物一一通过人类基因组研究生产的。一些专家认为，生物技术可能成为未来几十年中最有力的创造价值的产业。得益于计算机分析的进步，生物技术的研究已经得到极大地加快, 这使科学家能够对所有最复杂的难题之------------------------ 对人体构成进行解码。 大趋势3：信息技术的持续创新和增长 第三大趋势一一技术——科学的进步、产品开发和市场营销的功能。 新的发现、新技术成就、技术应用的发展以及客户对这些应用的采用，这些决定了技术的增长周期。 虽然“技术”这个词可以应用到任何科学或工程驱动型改变，我们在 这里关注的趋势是指信息技术，或者TT”。通过互联网加速发展的IT行 业已经彻底改变了业务流程、通信、消费、新闻和娱乐。 技术的成长率有它们自己的节奏。对于任何新的IT功能的采用率是人 们转换到新的机崩和流程的愿意的作用。采用率是对市场热情、效率的承 诺，而且经常为了 “酷”等等这些因素推动的，而它可以被怀疑论、抗拒 改变、高转换成本和预算约束等因素所抑制。一般来说，新技术产品首先 是被少数发烧友和爱好者购买，然后被更大的一个称为“早期使用者”的群体购买，再后来被处在中间位置的大多数消费者购买，最终被那些被迫做 出改变的反抗者购买。当一个新产品到达被大批地采用的阶段（不是所有的技术产品都能达到这个阶段），可能会发生一个相对较快的转换，从一 “代”技术过渡到另一 “代”。其本质是一个逐步的转型过程，以较慢的速度开始,然后加速到高速，最终在市场达到饱和时趋于平稳。（按时间作图，这个采 用率的图形看起来像一个字母S,因此技术采用有时说是遵循“S曲线”。） 从一个理性投资者的观点来看，关于该曲线最重要的一点是开始大规模采用的时间（或者只是在这之前）。如果投资距离这一时点之前太遥远, 则通常是相当具有投机性的。大众采用的高增长阶段是拥有这家公司最佳时机。紧随高增长阶段之后是不可避免的增长放慢。高增长率的大众采用 阶段变得不可持续，或者是因为市场饱和商品化，或者是因为原来的新技 术被另一代更新的技术所替代。 思考技术大趋势的最好方式未必是指向产生这些技术创新的公司，而应是那些采用新技术的公司。许多技术创新所带来的效益不会流向创新的生产者，而是流向消费者和那些整合了这项创新技术并提高自己的生产力的企业。随着技术扩散到更多的企业，早期采用者可能会发现他们的盈利能力起初是提高的，但随后又恢复到平均水平，这是由于其更多的竞争对 手也采用了这项技术（或它的更好的版本）。因此，技术是一把有助于生 产力和竞争力的双刃剑。 由于“信息技术”本身就是一个庞大的类别，因此我们需要细分它。 让我们利用如下类别，一类是基础技术设备，其他类别是更令人感兴趣领 域，在这些领域中那些设备得到利用： ·基础材料和硬件 ·提高生产率所采用的IT技术 ·通信、信息传输、商业和交易行业所采用的IT技术 ·娱乐行业所采用的IT技术 对于企业效率和增长率的追求是一种“永恒的趋势”。自从有企业以 来，企业就一直在追求成长和效率。IT解决方案已经被所有类型的企业所采用，用在IT系统、设备和咨 询方面的资本支出在过去十年已明显增加。超越IT之外，近年来企业为了 提高效率已经转向这些方向： ·外包：公司有潜在的可能外包任何加工过程（尽管大部分公司不会冒 险破坏其最重要的核心任务）。因此，我们可以看到公司外包制造、电 脑系统维护、工资表、人力资源、员工的教育和培训以及退休计划的 管理°显然，这对为其他公司提供这些服务的公司将会受益（如ADP 和Paychex在薪资处理方面或IBM在计算机系统方面）。 ·使用临时雇员来回避那些与长期雇员有关的额外开支（例如医疗保健 和养老金）。从中受益的是那些有临时雇员服务行业的公司。 ·聘请顾问。公司几乎对所有事情进行咨询——再造工程流程、计算机 系统、或战略发展。受益者是咨询公司。 正如你可以看到的，企业对企业的服务是五花八门、多种多样的。花 费在企业服务方面的开支显著增加，占GDP的比重从1990年的3.5%增加 到2000年的5. 8%。 除了企业对企业的服务，另一个达到增长和效率的途径是兼并重组。 当一家公司收购另一家公司的同类业务并且对它们的运营进行合并，兼并 就发生了，其结果往往通过避免重复而实现节约开支，例如呼叫中心或人 力资源部门整合。这类兼并符合达尔文进化论，强势企业（通常是较大 的）吞掉弱势企业（通常是较小的）。一家企业收购另一家企业从资本主 义初期以来一直在不断上演。 大趋势5：安全与防务 在过去的几年里，安全与防务行业已经觉醒，与之相关的数字经常被提及。当然，对于大多数人来说，这个时代的黎明是随着2001年9月11 日的袭击事件一起到来的。这一趋势已经把以下行业牵扯进来，如生物识 别技术、机场安全、武器制造商、全球定位系统、视频会议和反恐技术 等等。 安全性的另一个方面是计算机、网络和数据安全。我们已经看到了企业界“软资产”已经变得多么的重要。任何一个连接到网络的人，无论在家里还是在工作，都很容易受到计算机病毒、蠕虫、黑客等等此类的攻击。由于有这么多的现代企业依赖IT,那些从未有过灾难恢复计划的公司 正在开发它们，而那些已有灾难恢复计划的公司则在更新它们。 ＞大趋势6：全球化灾难恢复是由专业公司提供的外包业务支持，包括提供诸如异地存简化备份过程的软件、促进恢复网络服务 的系统，它们能让一切在危机情况下继续经营。 全球化一一公司与市场向其他国家的延伸，不同国家和大洲之间的 商业活动日益相互依存一一是公司为了成长及更有效率所做努力的必然 结果。对于一些公司来说，其可以接受的增长水平只有向自己的国内市 场以外扩展才有可能实现。许多著名的美国公司都是全球化的公司。如 可口可乐、IBM和通用电气公司，它们所获得收入中的很大一部分来自 于海外。 反过来全球化为商业服务领域的公司创造了扩张的机会：因为它们的 许多客户的运营和市场正在成为全球性的，因此商业服务供应商也被迫成 为全球性的，否则它们将失去生意，而把机会留给那些可以在全球基础上 为客户提供服务的竞争对手。 中国，世界上人口最多的国家，也是目前世界上增长最快的经济大 国，在过去的十年中，年均增长接近8%。几乎在不可阻挡地迈向市场经 济（从计划经济），如果这种情况持续下去，中国代表着增长潜力最大的 地区市场。发展市场经济的其他国家还包括俄罗斯、印度和巴西。 除了提供新的市场，全球化正在对劳动力市场造成巨大的影响。世界 各地的工人，在IT的帮助下，现在可以为任何地方的企业完成例行的和一 些复杂的服务。 ＞大趋势7：能源需求 每年，世界上最大的能源公司埃克森美孚都会像美国能源部那样发布一份能源展望报告。以下这些要点来自于它在2004年12月的报告。这些在未来25年里，全球经济扩张将增加50%的能源需求。亚洲新兴国家将占到全球能源需求增长的50% o中国和印度将会对不断增长的能源需求影响最大。·部分需求将通过非石化燃料得以满足。然而，碳氢化合物仍将是今后儿十年主要的能源来源。 ·全世界有充足的石油储备。大多数人估计，全球已探明石油储量可开 采的有一万亿桶，大约与人们迄今为止消费的数量相同。除了 “证实” 储量，据估计，全球有超过6万亿桶的常规石油在地下，再加上数万亿 桶非传统供应，如油砂和油页岩。 ·石油和天然气价格的上涨，在未来二十年，预计对美国能源消费的影 响有限。也就是说，需求一般是“非弹性价格”：在一定范围内，无论 什么价格，需求都会随着经济的增长而增长。 ·美国将继续进口大量的能源。为了满足美国和世界的石油需求，欧佩 克（即石油输出国家组织）将需要生产更多的石油（虽然在近年中, 会对因基础设施的疏忽而受到阻碍）。 同样，美国对进口天然气的依赖将得到巨大的增长。将受益于能源大 趋势的公司包括，石油和天然气公司、提供设备和服务的公司、勘探公 司、管道公司、石油和天然气运输公司、加拿大的油砂和页岩公司、液化 和气化煤成可用油的公司、提高能源效率的公司、和开发成功的替代能源 的公司。{更多股票知识请前往www.yuanfangcj.com(复制该网址前往浏览器打开)}
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