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《千年金融史》 作者: 威廉·戈兹曼 领读者：贾宁生 出版社: 中信出版集团股份有限公司 第29章，金融的未来何在 本章将探讨马科维茨模型和紧随其后的资本资产定价模型，它们复兴了全球投资框架，在金融和民族国家之间引发了新的不可预见的冲突。 马科维茨为合理配置多样化股票写下了一个精确的公式，不要把所有的鸡蛋放到同一个篮子里，并且最好在篮子中分散风险。比尔夏普提出了贝塔系数这一名词，即股票相关性。 指数型基金在大部分历史时期的表现都好于债券型基金。世界上大部分国家都建立了养老金计划，部分国家设立了主权投资基金。 社保体系的未来究竟如何？是否养老金体系会最终破产，也是本章在关注讨论的问题。 结论：总结了本书的主要观点，多样的金融方案带来了重要的文明成就，同时也带来了很多问题。金融发展的越成熟，就越需要人们有更高的专业化水平去了解和实践。金融问题可以通过许多不同方式解决，金融和文明将永不可分割。 思考的问题： 1、了解中国投资有限责任公司及其业务范围 2、我国面对的未富先老问题的解决对策 打卡集锦 01 跑跑单车 本章比较感兴趣的是国家主权基金以及指数基金。 自然资源为经济支柱的国家天然优势和劣势都非常明显，因此倾向于用主权基金形式为自己找到未来发展可能。这个可能就是买别人家儿子养。 我们也在买买买，巴基斯坦的港口，巴拿马运河，中亚的土地，国家的力量体现在金融战场。 以国内目前投资回报率来看，投资到国外吸引力可能更大。EB-5的门槛一再升高也是其来有自。 指数基金跑赢大多数基金这事很有意思，模型也好概率也罢，似乎越研究越行动就越不容易赚钱。 曾经有个实验，让大猩猩"操盘"股票买卖，收益率居然高于基金经理。这是数学的悲哀还是市场的痼疾？ 金融，因为和数学紧密联系，让我们天生有点畏惧，其实只要不想着非得跑赢大盘，抓住能抓住的机会，跟打牌一样，小胡也是胡，就是胜利了。 02 娜娜 29章抛出了一系列关于金融未来的概念名词，看的头晕眼花。马科维茨的最佳投资组合理论是上一章提到的技术分析的范畴，这一模型也成为目前所有投资机构组合管理者的主要工具。 比尔夏普提出一个投资者皆示现投资组合最优化的世界有着怎样的逻辑内涵。金融到最后也似乎提出哲学问题。指数化投资因为其低费用和低成本，成为非常良好的投资工具。但出于人性的特点，并非每个人都会选择此方式。 关于未来，挪威的案例说明主权基金即将取代个人投资，重塑世界经济和政治格局。看着这一段讨论公民自由和政府职责，感觉很有美国特色。主权基金也将产生国家利益和优质企业经营权之间的矛盾。 本书是作为一项技术的金融发展史。金融本质的二重性既塑造文明，也带来严重问题。由于金融思维发展晚，并且使用专业化分析工具，不易被人理解。这也是我读本书囫囵吞枣迷迷糊糊的自我安慰之一了。 回顾本书，再看现实，确实是太阳底下无新事。历史上曾经发生过的事，改头换面可能又在重演。读书的意义在于当它发生在我们面前时，可能多一点点概率稍微看见些面纱后的世界吧。 03 番茄 不知不觉这本书就看完了，也庆幸自己没掉队跟了下来，读完这本书也只能说是有个印象，有了初步的理解，想了解更多的金融知识还要不断的学习。 回归这本书，最后一章又出现几个厉害人物，首先马科维茨这个人物也倡导投资组合，与之前我们了解的洛温菲尔德，费雪不同的是，他提供了分配方案，将投资分配进行量化，这一数学模型又引致了指数型基金的发展。 然后出现了伊博森和辛菲尔德，他们对长期股票投资市场行情的预测分析相当准了。但指数型股票也就算是金融的一个小创新，并没有创造什么价值。 我学习了从古至今不同国家，不同区域金融的发展历程，那未来金融如何发展呢？养老体系会成为重要的金融策略吗？金融风险怎么化解，或是谁来承担，如何承担？未来主权基金会影响什么？ 在讨论金融体系的时候要牢记人类是创造价值的动力，而人口结构是决定社会平衡的因素，金融史的发展与人类社会的发展密不可分，人类社会的发展靠的是社会契约，最根本的是诚信，离开了本原就像股票脱离了原值一样早晚会崩盘的。 04 Amanda 1、马科维茨用数学解决了最佳投资组合的选择，选择彼此不相关的股票可以降低风险。比尔夏普提出了贝塔系数，即股票相关性。从而确立了资本资产定价模型，即某资本成本等于无风险收益率加贝塔系数乘以市场风险溢价。 2、低成本机械化的指数型基金表现常好于债券型基金。人们却往往不愿投资于它，人性使然。 3、世界上大部分国家都建立了养老金计划，高收入国家花费巨大。 4、部分国家设立了主权投资基金。选择国家力量的优势还是个人意志的自由？经济行为还是政治手段？ 5、结论部分，总结了本书的主要观点。 6中国投资有限责任公司就是中国的主权投资基金。将特别国债筹集的资金投资于境外金融市场。其全资子公司中央汇金负责投资并持有国有重点金融企业的股权。原来这俩就是传说中的国家队。 本书细节枝杈很多，囫囵吞枣读过来，虽有点收获，但书有必要再细看两遍。 05 嘻嘻 终于看完了！但是产生了一大堆的问题。主权基金问题、养老金问题、共同基金问题、金融与政治问题……虽然问题越来越多，不过倒是非常认可“历史几乎是未来的一个模板”这个观点，从历史中去找找答案吧。 金融运行的根本是承诺用未来资金换取现在资金的契约合同。这让我们面临两个世界：一个世界是我们真实的世界、物理的世界，看得见摸得着的世界。但与此同时，我们有了另外一个世界，抽象的世界、思想的世界、预期中的经济世界。 在真实世界，是事物发展的规律决定了事物变化的节奏；但是在资产的世界里面、在预期的世界里面、在经济的世界里面，它只取决于一个因素——预期有没有变。 预期变了，现值就变；如果预期不变，资产的现值就不变。可这个预期是多么的脆弱啊！ 编辑：灵厄 |
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