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对冲基金，这个金融领域含着金钥匙出生的孩子，目前正面临艰难的岁月。 对冲基金已不能按曾经的模式赚钱，大多数对冲基金的收益率比去年下跌了一半多，其中包括John Paulson这样的明星经理所掌控的基金。对冲基金表现不佳是因为这些投资合作伙伴关系所受到的监管力度进一步加大。 不过，资金仍持续流入，尤其是保尔森的基金。 据纽约时报,仅今年一年，就有超过700亿美元的新资金涌入对冲基金，其中大部分来自于养老金和捐赠基金。 业内调研机构Preqin最近的一项研究发现，80％的投资者做新的投资分配时会考虑对冲基金，38％的投资者正计划加大对冲基金的投资。 今年对对冲基金来说，并不算非常糟糕的一年。但即使从长线看，大多数投资者也很少能享受高额回报。 《金融经济学》杂志今年出版的一篇研究报告分析，1980年至2008年，对冲基金投资者平均每年获得6％左右的收益率， 比全部投资国债的收益率（5.6%）略高。 尽管年收益率很低，为什么大量投资者仍然愿意每年为对冲基金投入数十亿美元？ 一方面当然是销售策略改变。对冲基金经理和推销者现在越来越多地谈到“相对回报”，不再像从前那样标榜“绝对回报”，即他们的表现跑赢大盘。 另一方面，最主要的原因在于美国养老金的财务问题。 皮尤研究中心数据显示，由于大批工人将要退休，预计养老金需要支付1万亿美元。公共养老金基于为自己的投资寻找超额回报弥补资金缺口。而目前美联储维持接近零利率的政策，股市又表现不佳，养老金只有更加相信对冲基金是唯一的选择。 今年美国新泽西和德克萨斯州的养老金投资对冲基金高达数十亿美元。 目前有60%的对冲基金资产来自养老金这样的机构，与对冲基金发展初期由超级富豪主要投资不同。 美国APG资产管理公司（全球最大的对冲基金公司投资者）金融风险管理部的负责人Robert F.De Rito 说：“即使短期内收益起伏不定，但当前除了投资对冲基金，并没有一个能让养老金承担相同风险的替代选择。 |
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