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大白话解释价值投资的两种方式 一、买入被低估的股票，等待价值回归 这里有两个核心问题，第一个问题是什么是“低估”，第二个问题是“被低估”的股价会不会回归价值。 股价低估有多种含义，一种叫相对低估，另一种是绝对低估。 相对低估是它的估值相对同类公司便宜。最常见的是市盈率相对同类公司较低，或者市净率、市销率相对同类公司较低，或者其他指标，例如市盈增长比率（PEG）相对较低。当然，这只是相对低估，不一定有安全边际，因为如果同类公司的估值都很高，尽管某家公司的市盈率相对更低，但其股价也有可能被高估。这种情形在A股市场经常出现。比如现在的复星医药相对于其他创新药公司。 绝对低估又可以分为两种情形，一种是低于净资产或者重置成本，另一种是低于内在价值。 巴菲特说他在哥伦比亚大学学投资时，学到的最重要的知识就是安全边际。投资者买到“绝对低估”的股票，就有了安全边际。巴菲特早期投资股票的时候，最喜欢寻找股价大幅度低于净资产的股票。因为那时候股票投资是一个没太多人关心的小众市场，很多股票的价格低于它的净资产或者重置成本，市场上有很多“捡皮夹子”的机会，但当股票投资者越来越多时，这种机会就几乎没有了。 二、成长股投资 就是寻找能持续高成长的公司，享受业绩和估值双重提升带来的获利机会。 我们看一个公式：市盈率=股价 / 每股盈利 倒过来是：股价=每股盈利×市盈率 成长股投资者认为决定股价的主要因素，不仅是每股盈利，还有市盈率的高低。所以，他们特别关注成长性，认为高成长性是能够支撑高市盈率的，当公司成长性高的时候，市场就敢给这家公司高估值。所以，一家公司的市盈率如果有40倍，从价值投资角度看是很贵的，但这家公司的每股盈利每年能保持百分之三四十的增长，这就不贵。 成长股投资最大的风险是，当高成长性逆转后，股价可能会跌得非常厉害。 我们将基本面投资的两大流派——价值投资和成长股投资进行比较得知，价值投资更看重现在，成长股投资更看重未来。所以价值投资者常说的一句话是“双鸟在林，不如一鸟在手”，指的是要看公司实实在在的业绩。而成长股投资的是远大的未来，一只股票尽管业绩很好，但市盈率只有10多倍，没有成长性，就不够有吸引力。  |
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