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早在去年（2020年）12月份，海尔智家（600690, SH）表示，海尔电器(01169.HK)将会退市，进行私有化，当时海尔智家承认正在初步探讨私有化海尔电器的方案。 私有化后，海尔智家和海尔电器这对'兄弟'将会合体，调整后将会重新上市。 酝酿了7个多月后，2020年7月30日，海尔智家（600690, SH）停牌，海尔电器(01169.HK)当日也停牌，市场便推测其私有化方案或即将公布。 随后，海尔电器(01169.HK)正式官宣：海尔智家拟以协议安排的方式私有化海尔电器，预计总价约为435亿元。 人称'中国管理教父'的张瑞敏，再次创造了一个经典案例，'海尔兄弟'也终于等来了世纪大合体。此次交易完成后，海尔电器(01169.HK)将从港交所退市，成为海尔智家（600690, SH）全资子公司，而海尔智家或将重新登陆港股。  两股绳子拧成一股，海尔兄弟估值更高，利润自然也会有所提升，也更有吸引力。此举，市场也给出了肯定，2020年8月3日，海尔智家涨停，海尔电器收盘亦上涨超7%。但与另外两大家电巨头格力和美的相比，海尔还被远远地甩在后面。 无论在赚钱能力，还是公司的市值，海尔想要翻越这两座高山，打一场翻身仗并不容易。 海尔智家和海尔电器作为海尔集团旗下家电业务的两大上市平台，两者之间部分业务有重叠，不仅如此，不少专业人士对这种双平台股权结构很不看好。 没合体前，海尔智家和海尔家电属于行业内的对手竞争关系，同时也存在关联交易，因此，这对兄弟的处境略显尴尬。 当然，这样的两个子公司不利于海尔集团的经营，也不好管理。这两家公司分别有两套独立的董监高班子，但是，这两套班子又存在交叠人员，例如海尔智家董事长梁海山，还是海尔电器的董事，而海尔智家董事、总经理李华刚，也是海尔电器的董事。  海尔这两个子公司的关系，杂乱复杂。要知道窝里斗可比跟外人斗更狠，手心手背都是肉，张敏瑞估计也为此忧愁。 光大证券分析师认为，海尔当前复杂的股权和业务架构下，利益、管理一致性存在隐忧，使得产业链运营效率未发挥出应有水平，造成费用冗余、少数股东利益流出，以及冰洗等强势业务与产业地位并不匹配。 说白了，浪费人也浪费钱，对于上市公司来讲，也直接影响了股东的收益。  可见，这次海尔兄弟的合体，是必然的结果，既能实现统一管理，也减少了内部摩擦，更为重要的是，海尔集团的家电业务的团结一致，将实现在品牌、业务、经营、渠道、管理等多方面的一体化布局和产业链贯通，这对于海尔来说有着深远的意义，也是一次质的提升。 截止2020年8月3日收盘，海尔智家涨停后的市值为1308亿元，海尔电器(01169.HK)为813亿港元，就我们前面分析的，海尔兄弟合体后，估值一定会超过目前两家公司的总和，至少超过2100亿大关不是梦。 而美的集团、格力电器分别为5088亿元、3448亿元，如此一来，海尔距离第二名格力的差距大大缩小了。想当初，董明珠凭一己之力，将格力救活而且做得更加出色。不知道，张敏瑞能否带领海尔再次走向辉煌？  目前，中国的家电市场几乎到达了天花板，在竞争如此激烈凶残的环境下，海尔集团能否重回巅峰？这绝对不是一个兄弟合体就能解决的。 清晰的企业战略，精准的市场定位，强大的核心科技竞争力，才是家电企业立于不败之地的根本。 |
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