来自剑胆琴心123的雪球原创专栏并购重组无论是不是好重组，涨幅一次性完成后，一定会长期阴跌。如果是忽悠式重组，那在周月线上一定直接划大弧度。我口头禅说的一定，指的是大概率，当然不妨碍有业绩持续增长或者产业协同很猛的并购，比如中际装备变身中际旭创正好遇上风口的例子，大家可以看一下。或者ST黑豹变身沈飞正好遇上MSCI也算。但是你不能把这种例外当投资目的，至少我是没有能力吃潜伏重组直到重组后高成长的。当重组后，人们认为是好企业，对我而言，往往视为撤退信号。 我们研究以下几点： 1，被收购资产的估值。基础法之类的好说，尤其是收益法下的问题。配套产生对应的业绩承诺，这时候应该以行业深度去研究其是否可达成可持续，一般不可持续甚至难以完成。为什么？我们看下一条。 2，被收购资产的证券化，在一级市场的表面，其实有形无形的都受到了二级市场的影响。什么意思？比如公司发展不错，按净利润的10倍去算PE。然后再做“对标”，对标已上市公司。如果发现这个行业目前普遍高估值高市盈率，有风口，往往是上市好时机，因为不仅业绩好故事也要好。二级市场市盈率60倍，我按20倍以内算谨慎了吧？当然还是有法规潜规则的。比如新股上市强制压制23倍，收购上市一般10几倍。而上市前一级市场入资都已经倍数不低了，甚至倒挂。所以好资产本来就贵，至少不会便宜。收购方与被收购方都是融资方，机构和散户属于出资方。买的不如卖的精。简单说，在上市之前，同样已经经历了业绩题材风口等诸多因素。 3，唯市值论。在做并购交易时，往往一级市场不太考虑已有涨幅，只看市值大小。机构可以不看，投行可以不看。但资深散户韭菜可以看。二级市场绝大部分时间的涨，如果是一只壳，会有提起溢价炒作，提前反应的问题。而正常的机构式估值体系不仅滞后，甚至有时候很愚蠢。 4，产业协同的不确定性，不管是横向纵向整合，都有一个问题，就是认为未来三五年有这个必要。但是我一直觉得董事长，董监高也有职业病，就是喜欢乐观估计市场发展。上市公司的利润饥渴下，以及市值最大化论调，能够并表大放异彩的，肯定会描绘的过于精彩。而中国市场的供求格局，政策风险，在三五年内有巨大不确定性。 5，产业投资。纯属为了布局产业赛道、生态会衍生产业链的，属于董事会级别长期战略需求，不符合我这种追求“赚快钱”的二货散户。至少我没有与企业同生死共成长的牛逼情怀。所以即便是BAT或产业大基金入资，也要注意市场把长期效应用短期股价消耗的问题。 6，起床，刷牙洗脸，下楼吃饭，赶高铁。手机打不了太多，有空时回来继续补充。 $上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$ $深证成指(SZ399001)$
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