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巴菲特之道7:买股票就像买大米,便宜就是硬道理

2020-08-07  发现探索

买股票与买大米没有本质的区别,目的都是要买到物美价廉的商品。理性的投资人买股票要考虑有两个问题:一是企业价值是多少,二是能否以较大的折扣价格买入。

01

什么是企业的价值?企业的价值就是其生命周期内自由现金流的折现值。

对于巴菲特而言,确定企业的价值很简单,只需确定两个变量:①现金流;②合适的贴现率。

在他心里,对于一个企业未来现金流的预测,就像考虑债券票息一样的确定。

如果一个企业的业务简单易懂,并且拥有持续的盈利能力,巴菲特就能以较高的确定性预测其未来的现金流。

如果不能,他就会放弃。这正是他的行为方法与众不同之处。

巴菲特说:“无论一个投资者基于什么估值、什么原则买股票,无论公司成长与否,无论盈利呈现出怎样的波动或平滑,无论相对其当前盈利、账面值而言的价格是高是低,投资者应该买入的是,以现金流贴现方法计算后,最便宜的股票。”

笔者以为,确定企业的价值是投资中最重要的一环,如果不能对企业正确估值,一切投资活动将是无源之水、无根之木。

02

巴菲特所关注的,不仅仅是公司拥有超越平均水平的资本回报率,还包括能否以低于其内在价值的价格买到。格雷厄姆教他懂得了价格与价值之间存在的安全边际。

首先,安全边际为股价下跌提供了保护,如果股价仅仅略微高于内在价值,巴菲特是不会买的,因为这种情况下只要公司未来的现金流比他预估的稍微下滑,股价就可能下跌,以至于低于其买入价。

其次,安全边际也可以提供超级回报的机会,以折扣价买到杰出的公司,当市场纠正其错误?、回归正常之时,就可以获得超级回报。

笔者以为,以便宜的价格买到优质的产品是大家所期望的,买股票也是同样的道理,一点也不难理解,谁愿意花大价钱买残次品呢?

03

在《聪明的投资者》一书中,本杰明·格雷厄姆写道:“投资是件最需智慧的事情,就像运营企业一样。”巴菲特说:“这句话道出了投资的真谛。”

投资者既可以企业所有者身份去买股票,也可以像玩游戏一样去炒股票,或其他反正不是从企业主人角度出发的炒股票。

投资者以企业所有者的身份去考虑,以便宜的价格买优质的股权资产就非常好理解。

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