巴菲特之道7：买股票就像买大米，便宜就是硬道理

买股票与买大米没有本质的区别，目的都是要买到物美价廉的商品。理性的投资人买股票要考虑有两个问题：一是企业价值是多少，二是能否以较大的折扣价格买入。

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什么是企业的价值？企业的价值就是其生命周期内自由现金流的折现值。

对于巴菲特而言，确定企业的价值很简单，只需确定两个变量：①现金流；②合适的贴现率。

在他心里，对于一个企业未来现金流的预测，就像考虑债券票息一样的确定。

如果一个企业的业务简单易懂，并且拥有持续的盈利能力，巴菲特就能以较高的确定性预测其未来的现金流。

如果不能，他就会放弃。这正是他的行为方法与众不同之处。

巴菲特说：“无论一个投资者基于什么估值、什么原则买股票，无论公司成长与否，无论盈利呈现出怎样的波动或平滑，无论相对其当前盈利、账面值而言的价格是高是低，投资者应该买入的是，以现金流贴现方法计算后，最便宜的股票。”

笔者以为，确定企业的价值是投资中最重要的一环，如果不能对企业正确估值，一切投资活动将是无源之水、无根之木。

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巴菲特所关注的，不仅仅是公司拥有超越平均水平的资本回报率，还包括能否以低于其内在价值的价格买到。格雷厄姆教他懂得了价格与价值之间存在的安全边际。

首先，安全边际为股价下跌提供了保护，如果股价仅仅略微高于内在价值，巴菲特是不会买的，因为这种情况下只要公司未来的现金流比他预估的稍微下滑，股价就可能下跌，以至于低于其买入价。

其次，安全边际也可以提供超级回报的机会，以折扣价买到杰出的公司，当市场纠正其错误?、回归正常之时，就可以获得超级回报。

笔者以为，以便宜的价格买到优质的产品是大家所期望的，买股票也是同样的道理，一点也不难理解，谁愿意花大价钱买残次品呢？

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在《聪明的投资者》一书中，本杰明·格雷厄姆写道：“投资是件最需智慧的事情，就像运营企业一样。”巴菲特说：“这句话道出了投资的真谛。”

投资者既可以企业所有者身份去买股票，也可以像玩游戏一样去炒股票，或其他反正不是从企业主人角度出发的炒股票。

投资者以企业所有者的身份去考虑，以便宜的价格买优质的股权资产就非常好理解。