财报分析23步法复盘

今天我们将财报分析23步法整体过一遍，加深大家的理解和记忆。

其中：需要对比行业前三名的科目我特意标注了红色

第一步：准备好相关公司的年报：5-10年；并且把行业前三名的年报也下载下来（可以在同花顺财经直接看数据）

1、巨潮资讯网下载年报；

2、同花顺财经的数据需要经过财报验证可靠性；

3、行业前三名：以总资产科目判断为主，净利润为辅；

第二步：先看目标公司最近的年报（2019年）

第三步：把合并资产负债表的各个科目看一遍，标记占总资产大于3%，并且上涨或下降幅度大于30%的科目（同花顺财经中重点变动指标里面也有一些提示）。

1、同花顺财经中也有一些重点变动指标提示但是可能不全。

第四步：搜索异常科目，查明原因

一般在财报中直接搜索就可以找到原因。

第五步：看总资产，判断公司实力及扩张能力

一般行业第一公司的总资产规模行业远远大于排名第二、第三名的公司。

第六步：看资产负债率，判断公司的债务风险

一般我们要把连续5年资产负债率大于60%的公司淘汰掉，当然也要综合分析。

第七步：看有息负债和货币资金，排除偿债风险

有息负债总额=短期借款+应付利息+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券+长期应付款

第八步：看应付预收和应收预付，判断公司的行业地位

看应付预收-应收预付的差额为正或为负

第九步：看固定资产，判断公司的轻重

这里的固定资产包含：固定资产、在建工程、工程物资

第十步：看投资类资产，判断公司是否专注主业

这里的投资类资产包含：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、可供出售的金融资产、持有至到期的投资、投资性房地产、长期股权投资。

备注：交易性金融资产属于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

第十一步：把合并利润表和合并现金流量表的科目看一遍，标记异常科目（合并利润表和合并现金流量表的科目占总资产比率大于3%，并且上涨或者下降幅度大于30%）

第十二步：搜索异常科目，查明原因

第十三步：看营业收入，判断公司的行业地位及成长能力

1、销售商品、提供劳务支付的现金/营业收入的比率，判断营业收入的含金量

2、营业收入增长率=（本期营业收入-上期营业收入）/上期营业收入

第十四步：看毛利率，判断公司的产品竞争力

毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入

毛利率大于40%，说明公司产品有核心竞争力

第十五步：看费用率，判断公司的成本管控能力

1、费用率=（销售费用+研发费用+管理费用+财务费用）/营业收入

注：财务费用为负时忽略不计

2、费用率/毛利率要小于40%

第十六步：看主营利润，判断公司盈利能力及利润质量

1、主营利润=营业收入-营业成本-税金及附加-（销售费用+研发费用+管理费用+财务费用）

2、主营利润率=主营利润/营业收入，优质公司的主营利润率要大于15%，当然也需要综合分析。

3、主营利润/利润总额要大于80%

第十七步：看净利润，判断公司的经营成果及含金量

1、净利润现金比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润

2、净利润现金比率最好每年都大于100%，连续5年的平均值大于100%

第十八步：看归母净利润，判断公司自有资本的获利能力

归母净利润规模大并且增长率大于10%，说明公司的盈利能力强并且成长速度快。

第十九步：看经营活动产生的现金流量净额，判断公司的造血能力

1、经营活动产生的现金流量净额需要大于（固定资产折旧+油气资产折耗+生产性生物资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销+借款利息+现金股利）；

2、如果经营活动产生的现金流量净额-以上各项合计为负数，需要加回现金分红；

3、借款利息+现金股利取值分配股利、利润或偿付利息支付的现金；

第二十步：看购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，判断公司未来的成长能力

1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金/经营活动产生的现金流量净额在10%-60%之间，说明公司的成长性较好；

2、处置/购建小于5%，说明公司正在快速发展，大于5%需要分析原因；

第二十一步：看分红，判断公司品质

我们选择分红率连续5年大于30%的公司。

第二十二步：看三大活动现金流量净额的组合类型，选出最佳类型的公司

我们选择正负负和正正负类型的公司。

第二十三步：看现金及现金等价物净增加额，判断公司的稳定性

现金及现金等价物净增加额为负数时，我们需要加回现金分红金额。