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影视复工 根据猫眼电影专业版数据，截止8月6日，全国已有7560家影院复工，复工率达到66.63%。影院复工第二周（2020年7月27日-2020年8月2日）票房为1.77亿，较首周环比增长81.23%，观影人次达到691.4万，环比增长63.88%。  由于疫情原因，多数电影未能如期上映，同档期竞品数量大幅下降。 目前8月定档新片达到40部，国庆档已有3部电影定档，新片上映数量低于往年同期。具有优质作品储备的影视内容公司业绩有望率先企稳。 据影视类上市公司2019年报披露，目前阶段，光线传媒预计有13部电影即将上映，北京文化、中国电影、华谊兄弟、万达电影也有多部影片计划于2020年上映。 其中管虎导演的战争电影《八佰》将定档8月21日，这是电影院自7月20日复工后定档的首部国内商业大片。 多家院线高管表示，《八佰》超预期提前上映将极大刺激观影市场，乐观预计票房有望冲击15亿元以上。《八佰》是华谊兄弟投入巨资的作品，公开资料显示该片投资额高达5.5亿元。 电影内容生产企业将随着影片的上映确认收入，业绩反转概率高，确定性强。 而院线刚性成本较大，短期时间内复工票房收入不足以弥补亏损，预计实现盈亏平衡尚需时间。 根据灯塔专业版数据，7月20日至8月6日的日场均人次TOP10影片的全国平均上座率约为6.1%，与 2014-2019年影院全国平均上座率12.5%相比，还有一定差距。 中国电影发行放映协会印发《电影放映场所恢复开放疫情防控指南》规定，电影放映场所减少放映场次，日排片减至正常时期的一半，控制观影时间，每场不超过两个小时，上座率不得超过 30%。 排片量减少、影片时长以及上座率的限制对大众观影意愿造成了不利影响。影院复工初期以旧片重映为主，排片数量相对较少，也对上座率造成负面影响。 因此，多数小型连锁影院成本压力仍大，倒闭风险高，行业加速出清趋势不变。 行业集中度的稳步提升将提高市场内现有公司的收益表现，且头部公司将继续发挥一定的规模优势和品牌优势，未来借助营销创新、技术创新、优质内容等增强差异化的竞争优势。 投资机会： 电影内容板块，重点关注电影定档情况的催化，主要标的有： 光线传媒：10部以上影片待映； 华谊兄弟：拟定增不超 22.9 亿元，解决现金流困难；巨作《八佰》票房值得待映； 北京文化：《我和我的家乡》暂定国庆档。 院线板块短期关注优质内容定档消息催化，中长线关注行业竞争格局的优化，相关标的有： 万达电影：全产业链龙头，拟定增不超 43.5 亿元； 横店影视：据猫眼专业版，19 年影投排名全国第三； 中国电影：全产业链龙头，20Q1 账上现金72亿： 上海电影：参与设立纾困基金，整合优质影管资产； 金逸影视：据猫眼专业版，19 年影投排名全国第六； 幸福蓝海：放映+电视剧双轮驱动。 参考研报： 《银河证券-院线有序复工，关注电影行业投资机会》 《华泰证券-影院将有序复工，行业有望修复》 扫地机器人 扫地机器人是值得持续关注的赛道，因其竞争格局优秀，CR3超70%，高端规划导航市场CR3超90%。 良好的竞争格局是超额收益的重要来源。  技术红利+创新需求是2020年扫地机器人的年度主题。 复盘美国和中国的扫地机器人行业发展史，在技术迭代时期都出现了量价齐升。 美国市场在2002年（iRobot采用随机清扫算法减少传感器用量，扫地机价格降低，民用开端）、2015年（iRobot采用规划清扫技术，提升用户体验）前后，中国市场在2017年（规划技术）前后都迎来3年以上高景气周期。  2020年，行业迎来新一轮技术红利期。扫地机器人由移动导航系统和清扫系统两部分组成，自主避障技术+拖地功能升级为消费者带来新的功能点。 2020年，石头科技推出T7系列，科沃斯推出T8系列，都通过AI视觉技术实现自主避障，使得扫地机器人的产品体验进一步提升。 在中国家庭的地面材质中，木地板/瓷砖/地毯的占比为43%/56%/1%，国内家庭对于拖地功能有强烈的需求。清扫系统从“扫”到“拖”的进展可能引爆洗地机需求。 扫地机器人行业销量增速20Q2出现拐点，目前均价同比提升约15%。   建议关注： 1）科沃斯：T8系列推出后，产品竞争力进一步提升。通过和iRobot合作继续开拓海外市场。添可品牌洗地机2020年迎来大爆发。考虑添可品牌的盈利贡献，以及扫地机器人业务迎来景气周期，中信证券上调2020/21/22年净利润预测至4.2/8.0/10.8亿元（原预测3.9/5.2/7.1亿元）。 2）石头科技：自有品牌推出T7系列，保持技术的行业领先性。海外业务逆势扩张，站稳海外高端市场。米家ODM业务收缩的影响在20H2将消退。中信证券维持公司2020/21/22年净利润预测8.6/11.9/14.4亿元。 参考研报： 《中信证券-机械行业扫地机器人行业专题：从“扫”到“拖”，从“规划”到“避障”》 周期 今日市场低位周期股重估行情再度活跃，这里阿策再次分享下昨天为大家挖掘的地产基建周期化工龙头图谱：  今天阿策为大家准备了一份受外资机构青睐的各周期性行业核心龙头名单。 老规矩，感兴趣的朋友请先点个“在看”/“赞”，然后进入君临策公众号主页，在对话框内输入关键字“君临策”，获取相关图谱。 |
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